سیاست، بودجه و حباب؛ ۳ضلع ترسناک بورس!
برزو حق شناس، کارشناس بازار سرمایه
در رابطه با کسری بودجه و تامین مالی ازطریق اوراق بدهی و دولتی باید چنین اظهار داشت که سیاستهای انقباضی و کسری بودجه فشار مضاعفی بر بازارسرمایه وارد خواهند کرد. درواقع نسبت سیاستهای انقباضی به سودسازی و وضعیت بنیادی شرکتها چه روندی را طی میکند.
به عبارتی بازار سرمایه به نسبت قیمت به سود خالص (P/E) سهام است که وزن میدهد. سیاستهای انقباضی و کسری بودجه سال آینده در یککفه ترازو و قیمت به سود سهام در کفه دیگر ترازو قرار دارد. دوکفه ترازو زمانی متعادل میشوند که (P/E) بازار بورس کاهش پیدا کرده و سطح ارزندهای را لمس کند و در غیراین صورت سهام تحت فشار خواهد بود.
در حال حاضر تنها ریسکهای سیاسی به بازار سرمایه جهت میدهند و غیر از آن مشکلات خاصی بازار را تهدید نمیکنند. همانطور که در تابلوی بازار مشاهده میکنیم حجم معاملات با ارقام ناامیدکنندهای به ثبت میرسد و اوضاع فعلی بازار نابسامان است. زمان بهپایانرسیدن وضعیت بحرانی بورس را نیز نمیتوان مشخص کرد و اگر ریسکها کاهش پیدا نکنند متاسفانه ممکن است اینوضعیت ادامهدار باشد.
باید خاطرنشان کرد که مشکلات ساختاری و سایر مولفهها در مقابل ریسکهای سیاسی آسیبزا نبوده و تنها مشکل و مانع بازار را میتوان ریسکهای سیاسی در نظر گرفت.
باتوجهبه شکلگیری حباب منفی سنگینی که در صندوقهای سهامی و اهرمی شکل گرفته چنین بهنظر میرسد که سهام و صندوقهای مبتنی بر آن جذابیت نداشته و خروج نقدینگی را تجربه میکنند. صندوقهای اهرمی بهدلیل قابلیت اهرمیکردن دارایی با خروج نقدینگی و حباب منفی نشان میدهند که به روند نزولی بازار سرمایه وزن میدهند.
درنهایت شرایط فعلی اقتصاد و بازارسرمایه کشور چنین ایجاب میکند تا زمانی که ریسکها کاهش پیدا نکردند و اوضاع بازار سرمایه نابسامان است از ایجاد صندوقهای سرمایهگذاری مانند صندوقهای ارزی و بیتکوین و پرداختن به موضوعاتی غیر از روند بورس پرهیز شود.
درصورتیکه شرایط اقتصادی و سیاسی درحال عادی خود قرار گیرد ایجاد صندوق نیز میتواند مفید و جذاب باشد اما فعلا بازارسرمایه درگیر ریسک بوده و شرایط برای پرداختن به ایجاد ابزارها استیبل نیست.
