جذابیت شرکت‌های دارایی‌محور
علی فراقی، کارشناس بازار سرمایه
اگر بخواهیم از منظر تکنیکال به روند بازار سرمایه نگاه کنیم باید گفت بورس صرفا گام تازه‌ای را آغاز کرده است. به این معنا که پس از مدت‌ها توانسته کف و سقف‌های بالاتری تشکیل دهد. بر همین اساس در صورتی که اتفاق غیرمنتظره‌ای رخ ندهد، انتظار می‌رود بازار در بازه میان‌مدت و بلندمدت روندی صعودی داشته باشد.
طبیعی است که در صورت برخورد به مقاومت‌های بالاتر اصلاحاتی صورت گیرد اما اگر فشاری جدی بر بازار وارد نشود، با توجه به تشکیل کف و سقف‌های جدید در سطوح بالاتر، این احتمال وجود دارد که روند صعودی ادامه‌دار باشد.
در کنار موضوع سودآوری و سودسازی شرکت‌ها توجه بسیاری از فعالان بازار به سمت صنایع دارایی‌محور جلب شده است. دارایی‌هایی نظیر زمین و ماشین‌آلات که در ترازنامه شرکت‌ها به عنوان دارایی ثبت می‌شوند این روزها بیشتر مورد توجه هستند. شرایط موجود باعث شده نگاه‌ها اندکی از شرکت‌های صرفا سودساز فاصله گرفته و به سمت شرکت‌هایی که دارایی‌های ارزشمند در اختیار دارند، متمایل شود. در چنین فضایی قیمت‌گذاری سهام می‌تواند براساس دارایی‌های شرکت صورت بگیرد و ارزش واقعی سهام از دل همین دارایی‌ها کشف شود.
در گذشته تمرکز اصلی بر شرکت‌های سودده بود اما اکنون به دلیل شرایط سیاسی و بین‌المللی و همچنین افت شاخص‌های بورس و سطح عمومی قیمت‌ها، شرکت‌های دارایی‌محور جذاب‌تر به نظر می‌رسند.
شرکت‌هایی که با این پارامترها همخوانی بیشتری دارند احتمالا با استقبال بیشتری مواجه خواهند شد به‌ویژه نمادهای شاخص‌ساز که بیشترین میزان دارایی را در اختیار دارند و همین موضوع باعث شده در گام‌های صعودی اخیر شاخص بیش از پیش مورد توجه قرار گیرند.
هرچه میزان دارایی‌های ثبت‌شده در ترازنامه شرکت‌ها بیشتر باشد، جذابیت آنها برای سرمایه‌گذاران افزایش می‌یابد. این دسته از شرکت‌ها معمولا ارزش بازار سنگینی دارند و نقش تعیین‌کننده‌ای بر نوسانات شاخص کل ایفا می‌کنند.
در مقابل سهام شرکت‌های کوچک‌تر که از نظر دارایی و ارزش بازار در سطح پایین‌تری قرار دارند، کمتر مورد توجه قرار می‌گیرند و تاثیرشان بر شاخص کل نیز محدودتر است.
این تغییر رویکرد را می‌توان در نسبت‌های معاملاتی بازار هم مشاهده کرد. طی یک تا دو هفته اخیر سرانه‌های خرید مناسبی به ثبت رسیده به نحوی که رفتار خریداران نسبت به گذشته تغییر محسوسی داشته است. البته در حال حاضر شرایط به‌گونه‌ای نیست که بتوان گفت ارزش کل بازار و حجم معاملات به سطح مطلوبی رسیده اما نشانه‌هایی از بهبود رفتار سرمایه‌گذاران دیده می‌شود که می‌تواند در صورت تداوم، مسیر آتی بازار را شفاف‌تر کند.
