تعدیل هیجان در بورس
جهان‌صنعت- روز چهارشنبه ۹مهرماه، بورس تهران اولین هفته تمام پاییزی خود را در حالی به پایان برد که شاهد ثبت یکی از بهترین هفته‌های خود طی چند ماه گذشته بود و گرچه دو روز پایانی بازار با افزایش عرضه سهام و اندکی اصلاح، همراه بود اما در نهایت آنچه ثبت شد یک کندل پر قدرت صعودی برای این هفته بود که نوید ادامه روند رشدی بازار در هفته‌های آینده را می‌دهد.
بازار سهام در روز چهارشنبه شاهد خروج پول حقیقی به میزان ۱۲۸۰میلیارد بود که پس از رفت و برگشت نماگر شاخص‌کل، منجر به کاهش شش‌هزار واحدی در این شاخص شد. همچنین در ادامه معاملات پرحجم روز سه‌شنبه، دیروز هم شاهد ثبت معاملات به ارزش ۱۳هزار و ۲۰۰میلیارد تومان در بازار بودیم.
تاثیر‌گذارترین نمادها بر شاخص‌کل فملی، شپنا، شستا و وپاسار بودند و بیشترین حمایت حقوقی در چهار سهم فملی، شپنا، شستا و شیران اتفاق افتاد. همچنین چهار سهم فزر، کاوه، رمپنا و انرژی موفق به جذب بیشترین سرمایه حقیقی شدند.
معاملات ۸/۳همتی صندوق‌های اهرمی
نکته قابل توجه روز گذشته، معاملات صندوق‌های اهرمی بازار به ارزش بیش از ۳هزار و ۸۰۰میلیارد تومان بود که در بالاترین سطح خود در چند ماه اخیر قرار گرفت.
در ساعات ابتدایی دیروز فضای معاملات با غلبه عرضه‌ها مواجه شد اما از میانه‌های بازار با ورود تقاضا در سمت خریدار و حمایت حقوقی‌ها، شاخص‌کل که منفی ۲۰هزار واحد را هم به خود دیده بود، آرام‌آرام به روند صعودی بازگشت و شاهد بازاری پر رونق بودیم.
آغاز جابه‌جایی سهام
به نظر می‌رسد با انتشار گزارش‌های شهریور و گزارش‌های فصلی، باید شاهد جابه‌جایی سرمایه‌ها از سهام کم سود و گران‌تر به سمت نمادهایی با گزارش‌های بهتر باشیم؛ شاید بتوان با در نظر گرفتن اینکه میانگین رشد درآمد تابستان بازار در نقطه مطلوبی قرار دارد، با کاهشE/P بازار، کف جدید شاخص کل را در همین نواحی در تخمین زد.
خروج سرمایه از صندوق‌های درآمد ثابت
مساله قابل بحث در مورد سرمایه‌هایی است که این روزها به طور گسترده از صندوق‌های درآمد ثابت خارج می‌شود. با توجه به اینکه عمدتا پول‌های پارک شده در این صندوق‌ها و بانک ماهیت پوشش ریسک دارند اما اینطور به نظر می‌آید که جهش یکباره قیمت دلار در بازار آزاد و افزایش روزانه قیمت طلا به عنوان یک دارایی کم‌ریسک، از یک سو و ارزندگی سهام بازار سرمایه از سوی دیگر صاحبان سرمایه در صندوق‌های درآمد ثابت را به این فکر واداشته است که با سرمایه‌گذاری در یکی یا ترکیبی از این بازارها، منفعت بیشتری خواهند برد زیرا با توجه به تورم انتظاری فعلی در اقتصاد و پیش‌بینی ادامه رشد دلار در ادامه سال، در واقع پارک پول در درآمد ثابت‌ها و بانک، چیزی جز زیان و کاهش ارزش در پایان سال نصیب صاحبان خود نخواهند کرد.
از این رو است که همه روزه شاهد خروج پول از صندوق‌های درآمد ثابت و ورود آن به بازارهای دیگر هستیم اما نکته منفی‌ای که این جریان پول ممکن است برای بازار سهام داشته باشد این است که باتوجه به ماهیت بسیار کم ریسکی که این سرمایه‌ها دارند تحمل هیجان فضای عرضه و تقاضای بازار را نداشته و ممکن است در اصلاح‌های قیمتی و روندهای نزولی، با خروج گسترده از سهام، فضای بازار را به کلی دگرگون کنند.
بنابراین باید همزمان که مدیران بازار خشنود از ورود این سرمایه‌ها و رونق معاملات هستند، برای آن ایامی هم که فرا خواهد رسید از هم‌اکنون چاره‌ای بیندیشند.
وضوح بیشتر مسیر سرمایه‌گذاری
در مجموع در خصوص کلیت بازار می‌توان اینگونه گفت که با تعیین تکلیف و مشخص شدن بازگشت تحریم‌ها، اکنون جهت‌گیری تصمیمات اقتصادی هم برای دولت و هم برای فعالان بازار روشن شده و بازار از تعلیق تصمیم‌گیری که در آن گرفتار شده بود خارج شده است که نشانه‌های آن را در بازار سرمایه به وضوح می‌توان مشاهده کرد زیرا بازار در شرایطی قرار داشت که از هر زاویه که مورد تحلیل قرار می‌گرفت جذاب و ارزنده بود اما مشخص نبودن میزان ریسک‌های سیاسی اجازه ورود سرمایه‌ها به بازار را نمی‌داد و فعالان بازار سعی می‌کردند با نهایت احتیاط رفتار کنند اما پس از نهایی شدن روند اجرایی مکانیسم ماشه، با وزن‌دهی دقیق به میزان ریسک‌های موجود، ارزندگی بازار سرمایه، دست‌کم برای کوتاه‌مدت بیشتر به چشم معامله‌گران آمد و در نهایت شاهد هفته پر‌رونقی برای بازار بورس تهران بودیم.
البته باید گفت مدیریت فضای بازار توسط بازارساز هم برای شکل‌دهی به این روند بسیار موثر بود و با پای کار آمدن سرمایه‌های حقوقی‌ها سر و شکل کامل‌تری به خود گرفت.
در ادامه با توجه به شناسایی سود توسط عده‌ای از معامله‌گران، احتمال روزهای اصلاح همراه با دست‌به‌دست شدن سهام، برای بازار، دور از انتظار نیست اما با در نظر گرفتن رونق کنونی و هجوم سرمایه‌های خرد حقیقی به بورس در کنار گزارش‌های مثبت شرکت‌ها می‌توان امیدوار بود روند روبه رشد بازار تا مدتی ادامه داشته داشته باشد و بتواند به طور کامل از فضای رکود خارج شود.
