حرکت بعدی بازیگران طلا چیست؟

جهان‌صنعت – «گلدمن ساکس» در گزارشی نوشت وقتی پای قیمت طلا در میان باشد، تقاضا از جانب تعداد معدودی بازیگر اصلی تمام تفاوت را رقم می‌زند و این خبر خوبی برای فلز زرد است زیرا همه آنها این اواخر جزو خریداران عمده بوده‌اند.

به‌گزارش فرانس۲۴، طلا تا اینجای کار سال فوق‌العاده‌ای را پشت سر گذاشته و بیش از ۲۷‌درصد رشد داشته است. این فلز ارزشمند دیروز (دوشنبه و در آغاز هفته بازارهای جهانی) با افت حدود ۱/۰‌درصدی در آغاز به‌ کار معاملات آتی «کامکس»، هر اونس سه‌هزار و ۳۸۰ دلار معامله شد اما همچنان با سقفی که اواخر جولای به ثبت رساند، حدود ۳درصد فاصله دارد.

طبق یادداشت گلدمن ساکس، طلا احتمالا همچنان برای تداوم روند صعودی فضا دارد. این بانک در حال حاضر برای طلا تا پایان امسال قیمت ۳‌هزار و ۷۰۰دلار و تا اواسط سال آینده چهار‌هزار دلار را پیش‌بینی کرده است. معاملات طلا جمعه هفته گذشته در بازار لندن روی ۳۳۳۶ دلار بسته شد.

لینا توماس، تحلیلگر گلدمن ساکس در یادداشتی نوشت که «قیمت طلا تا حد زیادی تقاضا از جانب تعداد معدودی بازیگر حیاتی از جمله بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران بلندمدت را بازتاب می‌دهد؛ بازیگرانی که طلا را به‌عنوان سپری برابر نوسانات قیمتی یا به دلایل سیاسی خریداری می‌کنند و به‌طور خاص حساس به قیمت نیستند.

توماس تخمین می‌زند که به ازای هر ۱۰۰ تُن خرید خالص این گروه‌ها که وی آنها را «خریداران راسخ» می‌نامد، قیمت طلا به‌طور معمول ۷/‏۱‌درصد افزایش پیدا می‌کند.

وی «خریداران راسخ» را با «خریداران فرصت‌طلب» شامل خانوارها در کشورهای در حال توسعه همچون چین و هند مقایسه می‌کند که طلا را در قالب جواهر و زیورآلات به‌عنوان سرمایه امن خریداری می‌کنند. این دسته از خریداران زمانی که بهای طلا کاهش می‌یابد به سمت طلافروشی‌ها هجوم می‌برند و در عین حال وقتی قیمت‌ها بالا می‌رود، دست نگه می‌دارند. در نتیجه تقاضای آنها اغلب به کاهش نوسان قیمت طلا منجر شده اما لزوما مسیر حرکت آن را تعیین نمی‌کند.

تاثیر بانک‌های مرکزی و صندوق‌های قابل معامله در جهش اخیر طلا مشهود است. گرچه بانک‌های مرکزی پس از بحران مالی ۲۰۰۹-۲۰۰۸ از فروش به خرید طلا تغییر فاز دادند اما روند صعودی طلا زمانی سرعت گرفت که آمریکا پس از حمله روسیه به اوکراین در فوریه۲۰۲۲، ذخایر اوراق قرضه مسکو را بلوکه کرد. به نوشته توماس، بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور، در واکنش به این تحولات، نسبت‌به خریداری طلا به‌عنوان دارایی ذخیره غیرقابل مسدودسازی(در صورت نگهداری در داخل کشور) اقدام کردند. خرید طلا از طریق صندوق‌های قابل‌معامله غالبا بازتاب تقاضا از جانب سرمایه‌گذاران بلندمدت در آمریکا و اروپاست. در مواقع افزایش نرخ بهره، خرید طلا نزولی می‌شود زیرا طلا و اوراق خزانه‌داری دولتی با یکدیگر به‌عنوان سرمایه امن وارد رقابت می‌شوند. طلا هیچ جریان نقدی ارائه نمی‌دهد بنابراین نرخ‌ بهره بالاتر، اوراق قرضه را در مقایسه با طلا جذاب‌تر می‌کند.درحالی‌که سرمایه‌گذاران صندوق‌های قابل معامله در بورس(ETF) سال گذشته در جریان افزایش قیمت طلا عمدتا مشارکت نداشتند، امسال با جدیت به خرید طلا روی آورده‌اند. براساس داده‌های FactSet، سرمایه‌گذاران به‌طور خالص ۲۳‌میلیارددلار در صندوق‌های طلای ETF سرمایه‌گذاری کرده‌اند که سرمایه‌گذاری حدود ۱۰‌میلیارد دلاری در محبوب‌ترین گزینه بازار یعنی سهام طلای SPDR را نیز شامل می‌شود.

البته حتی اگر بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران بلندمدت تاکنون محرک تقاضای طلا بوده‌اند، این پرسش مطرح می‌شود که در ادامه سال جاری و سال آینده چه خواهد شد؟ درحالی‌که پیش‌بینی صعودی قیمت توسط گلدمن ساکس نشان‌دهنده خریدهای بیشتر است، یادداشت توماس به‌طور مستقیم به این سوال پاسخ نمی‌دهد.با این حال، در حال حاضر شناسایی مولفه‌هایی که باعث تغییر مسیر «خریداران راسخ» شود، دشوار است. نه خطر بحران‌های مالی کاهش یافته و نه لزوم حفظ دارایی‌های ذخیره‌ای در برابر تحریم‌های بین‌المللی تعدیل یافته است. اتفاقا برعکس، نیاز به سرمایه‌های امن به لطف سبک رهبری غیرقابل‌پیش‌بینی و دمدمی دونالد ترامپ، رییس‌جمهوری آمریکا، حتی افزایش هم یافته است.

به‌نظر بعید می‌رسد که سرمایه‌گذاران بلندمدت پس از آغاز به سرمایه‌گذاری گسترده در صندوق‌های طلای ETF، مسیر خود را تغییر دهند، به‌ویژه حالا که نرخ‌های بهره در آمریکا قرار است به‌تدریج در طول سال آینده کاهش یابد.

شواهد حاکی از آن است که سرعت روند صعودی قیمت طلا رو به کاهش است اما همچنان عدم قطعیت سیاسی فراوانی وجود دارد و با افزایش تقاضا از سوی بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران عادی، این فلز گرانبها ممکن است همچنان فضای رشد داشته باشد.