بورس در دوراهی، سهامداران در انتظار

احسان رضاپور، کارشناس بازار سرمایه

ریسک‌های سیاسی و نظامی همچنان بر سر کشور سایه انداخته و این موضوع باعث شده است سرمایه‌گذاران زیادی در بازار‌های مالی فعالیتی نداشته باشند. در واقع سرمایه‌گذاران در حال حاضر بازار فیزیکی را بر بازار مالی ترجیح می‌دهند. باوجود اینکه قیمت سهام شرکت‌ها به سطوح جذابی رسیده‌، سناریو‌های گوناگون باعث ایجاد تردید جدی در سرمایه‌گذاری‌ها شده‌اند و عدم اطمینان بر فضای بورس حاکم است.

حتی سرمایه‌گذاران نهادی نیز با احتیاط در صف خرید قرار می‌گیرند و تردید در تمامی گروه‌ها و اشخاص مشاهده می‌شود. حباب منفی ۱۰‌درصدی که در صندوق‌های سهامی اهرمی بورس وجود دارد، نشان از درجه بی‌اعتمادی دارد. در مقابل نسبت قیمت به سود (P/E) بازار سرمایه وارد محدوده‌های جذابی شده است و گزارش‌های دی ماه مطلوب به نظر می‌رسد که اثر مثبت آزادسازی نرخ ارز هم در بهمن ماه بیشتر نمایان خواهد شد. این فاکتور را می‌توان سیگنال مثبتی برای شرایط بنیادی بازار در نظر گرفت اما بی‌اعتمادی، تردید و ترس مانع رشد پرقدرت شده‌اند. بازار سرمایه منتظر اخبار قابل‌اتکا و یک‌جانبه برای پیش‌بینی کارشناسان و ادامه روند است. از نظر ارزندگی، تردیدی برای جذابیت بورس وجود ندارد اما اخبار ضد و نقیضی که تجربه شده و اتفاقات تلخی که در اوج خوش‌بینی‌های رسانه‌ای و همزمان با مذاکرات رخ داد، باعث شده‌اند اطمینان پس از قطعی شدن نتایج و اخبار مثبت حاصل شود. از سوی دیگر اصلاحات ارزی و خروج برخی کالا‌ها و محصولات اساسی از قیمت‌گذاری دستوری، پالس‌های مثبتی برای بورس به حساب می‌آیند. آثار مثبت این اتفاقات و اخبار در گزارش‌های بهمن ماه و زمستان شرکت‌ها نمود پیدا خواهند کرد. بحث تسعیر ارز شرکت‌ها به خصوص صنعت بانکداری مورد توجه قرار خواهد گرفت که پشتوانه قوی برای جذابیت بخشیدن به بازار بورس هستند. بازار به دلیل وجود پالس‌های مثبت گوناگون، پتانسیل زیادی برای رشد دارد و با رسیدن اخبار خوشایند می‌تواند رالی صعودی بزرگی را آغاز کند. باید خاطرنشان کرد بازار تا زمانی که ریسک‌ها کاهش پیدا نکنند، با احتیاط و تردید همراه خواهد بود.