بازار در مسیر برگشت

میثم فدایی، مدیرعامل گروه خدمات بازار سرمایه آبان

شکل‌گیری آتش‌بس سطح ریسک بازار را به ‌طور محسوسی کاهش داده و می‌توان امیدوار بود که از امروز شاهد بازگشایی بازار و بازگشت تدریجی آن به روال عادی باشیم. یکی از مهم‌ترین عواملی که در روزهای گذشته منجر به افزایش تقاضا برای وجه نقد در بازار شد، نگرانی از بسته ماندن طولانی‌مدت بازار و تداوم فضای نااطمینانی بوده است. همین مساله باعث شد برخی سرمایه‌گذاران اقدام به فروش واحدهای صندوق‌های درآمد ثابت کنند تا منابع نقدی خود را در اختیار داشته باشند و در صورت تداوم بحران، آماده جابه‌جایی سرمایه‌هایشان باشند. با این حال اکنون که چشم‌انداز سیاسی تا حدودی روشن و از التهاب روانی بازار کاسته شده است، موج تازه‌ای از ورود پول به صندوق‌های درآمد ثابت مشاهده می‌شود؛ صندوق‌هایی که در روزهای گذشته با خروج سرمایه‌های قابل‌‌توجهی روبه‌رو بودند اما حالا دوباره در حال بازپس‌گیری منابع خود هستند. این موضوع می‌تواند به عنوان اولین نشانه‌ از بازگشت آرامش و اطمینان نسبی به بازار ارزیابی شود. با وجود این تحولات مثبت، بازار همچنان با ابهاماتی همراه است. با کاهش نسبی ریسک، بازار همچنان با ابهاماتی مواجه است که باعث می‌شود بخشی از سرمایه‌گذاران جانب احتیاط را رعایت کنند. به همین دلیل، طبیعی است که برای بازگشت کامل اعتماد و پویایی به بازار، نیاز به گذشت زمان داشته باشیم. این ابهامات می‌تواند شامل مسائلی همچون روند مذاکرات منطقه‌ای، تصمیمات سیاستگذار اقتصادی، نرخ ارز و مسیر نقدینگی در سایر بازارها باشد؛ عواملی که همچنان در ذهن بسیاری از معامله‌گران به عنوان متغیرهای مهم و نامطمئن باقی مانده‌اند. اگر در هفته‌های آینده اتفاق غیرمنتظره‌ای رخ ندهد، می‌توان انتظار داشت بازار به تعادل برسد، تحلیلگران مجددا فعال شوند و معاملات سهام با رویکردی تحلیلی‌تر از سر گرفته شود. چنین تغییری نه‌تنها می‌تواند به افزایش حجم معاملات و ارتقای کیفیت تحلیل‌ها کمک کند بلکه فرصتی فراهم می‌آورد تا سرمایه‌گذاران دوباره با دید بلندمدت‌تری وارد بازار شوند. به ‌طور کلی، باز شدن گره‌های سیاسی و بهبود نسبی فضای روانی بازار، در صورتی که با تصمیمات درست و پایدار همراه شود می‌تواند نقطه آغاز بازیابی بازار سرمایه در نیمه دوم سال باشد؛ مرحله‌ای که در آن بار دیگر تحلیل و منطق جای هیجان و ترس را خواهد گرفت.