چیدمان پورتفوی سودآور با دیدگاه بلندمدت
جهان صنعت – همزمان با تداوم فشارهای سیاسی و افت قابلتوجه شاخصهای بورسی نسبت قیمت به سود بازار سرمایه به سطوح کمسابقهای رسیده و بورس را وارد محدوده ارزندگی تاریخی کرده است. مهدی دلبری، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به کاهش شدید بازده دلاری و افت ۲۰درصدی بازار در هفتههای اخیر تاکید کرده است که هرچند فضای نااطمینانی همچنان بر معاملات سایه انداخته اما فرصتهای جذابی برای سرمایهگذاری تحلیلی و مجمعمحور فراهم شده است.
دلبری در گفتوگو با بورس نیوز با اشاره به وضعیت کنونی بازار سرمایه و بررسی نسبتهای ارزندگی، بازده دلاری و رفتار سهامداران به تشریح شرایط فعلی بورس پرداخت.
این کارشناس بازار سرمایه در ابتدا با اشاره به کاهش نسبت قیمت به سود بازار اظهار کرد: در حال حاضر نرخ P/E بازار از محدوده ۹/۸ به حدود ۶/۶واحد رسیده است، در حالی که میانگین بلندمدت این نسبت در بازار سرمایه معمولا حدود ۵/۸واحد بوده است.
دلبری افزود: تجربه تاریخی نشان میدهد که بازار معمولا در محدوده بین ۵/۵ تا ۶ واحد، بدون در نظر گرفتن مسائل سیاسی بازگشتهای بسیار مناسبی داشته است و فاصله فعلی با میانگینهای بلندمدت، بیانگر ارزندگی قابلتوجه بازار است.
افت ۲۰درصدی بازار و بازده دلاری منفی
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به عملکرد اخیر بازار ادامه داد: اگر به بازدهی بازار در ۳۵روز گذشته نگاه کنیم شاهد افت حدود ۲۰درصدی هستیم و ارزش کل بازار به محدوده ۷۴میلیارد دلار رسیده است. این موضوع نشان میدهد که بازار از منظر دلاری بهشدت ارزان شده و از نظر ارزندگی در وضعیت بسیار مطلوبی قرار دارد. این سطح از ارزش دلاری تقریبا معادل سطحی است که آخرین بار در مردادماه سال ۱۳۸۷ مشاهده شده بود.
دلبری خاطرنشان کرد: به بیان دیگر باید بپذیریم که طی حدود ۱۷سالونیم گذشته بازده دلاری بازار منفی بوده است حتی اگر برای تحلیل دقیقتر اثر عرضههای اولیه را نیز از محاسبات کسر کنیم، باردیگر به عددی بسیار پایینتر میرسیم که نشان میدهد بازده دلاری سهامداران در این بازه زمانی تقریبا صفر بوده است.
عملکرد ضعیف بازار در سال جاری و دوره پس از جنگ
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به عملکرد بازار از ابتدای سال جاری گفت: از ابتدای سال تاکنون بازده دلاری بازار حدود ۲۵درصد منفی بوده و اگر از روز قبل از شروع جنگ محاسبه کنیم، این عدد به حدود ۴۳درصد منفی میرسد.
دلبری در ادامه تاکید کرد: این آمار نشان میدهد که ترس سهامداران تا حد زیادی منطقی است و شرایط بهگونهای رقم خورده که یکی از ضعیفترین عملکردهای دو دهه اخیر بازار سرمایه را شاهد هستیم. تنها در سالهای ۱۳۹۱ و ۱۳۹۷ بود که بازده دلاری منفی بالای ۴۰درصد را تجربه کردیم و اکنون نیز به نظر میرسد که متاسفانه این عدد در حال تثبیت شدن است.
تاثیر شرایط سیاسی بر رفتار سرمایهگذاران
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به نقش فضای سیاسی در روند بازار اظهار کرد: با توجه به شرایط سیاسی موجود، احتمال بازگشت بازار در این مقاطع چندان بالا نیست و تا زمانی که نام ایران در صدر اخبار بینالمللی قرار دارد، به نظر میرسد سهامداران ترجیح میدهند پرتفوی خود را به سمت ابزارهای درآمد ثابت و صندوقهای طلا سوق دهند. این رفتار نشاندهنده افزایش ریسکگریزی سرمایهگذاران و تلاش برای حفظ سرمایه در شرایط عدم قطعیت است.
فرصتهای سرمایهگذاری با رویکرد مجمعمحور
دلبری در بخش پایانی سخنان خود به فرصتهای موجود در بازار اشاره کرد و گفت: با این حال اگر سهامداران گزارشهای مالی شرکتها را با دقت مطالعه کنند، میتوانند فارغ از فضای سیاسی، با رویکرد مجمعمحور و تمرکز بر دریافت سود نقدی، پرتفویهای مناسبی طراحی کنند.
وی تاکید کرد: در شرایط فعلی نیز امکان چیدمان پرتفویهای موفق و سودآور وجود دارد، مشروط بر آنکه سرمایهگذاران با تحلیل دقیق و نگاه بلندمدت اقدام کنند.
