لزوم حمایت از بنگاه ها با تامین مالی از طریق اوراق
جهان صنعت – یک کارشناس اقتصادی گفت که در مقطع فعلی یکی از مهمترین ابزارهایی که میتواند به کمک بنگاههای تولیدی بیاید، انتشار اوراق و حرکت در مسیر توسعه این شیوه تامین مالی است.
مهدی کرباسیان افزود: همانگونه که در چند سال گذشته مشاهده شده است، بازار سرمایه بهطور مستقیم بر تولید و تجارت اثرگذار است. در شرایط رکود تورمی، تورم بهصورت ذاتی موجب نوسانات غیرقابل پیشبینی میشود. از سوی دیگر با توجه به اینکه کشور با تحریمها مواجه است و در یکی دو سال اخیر تحولات و جریانات مختلفی در همین چارچوب رخ داده، شدت این نوسانات افزایش یافته و همچنان ادامه دارد بنابراین باید پذیرفت که بازار سرمایه تابعی از وضعیت تولید، سرمایهگذاری، سیاستهای کلان اقتصادی و روابط خارجی است. رکودی که ایجاد شده و کشور طی چندین سال اخیر با آن مواجه بوده، تاثیرات گستردهای بر بازار سرمایه گذاشته و زمینهساز بروز این نوسانات شده است.
کرباسیان در گفتوگو با صدای بورس افزود: مشکل دیگری که در بازار سرمایه وجود دارد، نقش پررنگ نهادهای مختلف خصولتی است که بهصورت مستقیم یا غیرمستقیم تحتتاثیر سیاستهای دولت قرار دارند و این موضوع در نهایت بر سهام آنها اثر میگذارد. افزون بر این سیاستهای اداری حاکم بر قیمتگذاری از جمله قیمتگذاری دستوری، ناترازیها بهویژه در حوزه انرژی و گاز، تصمیمات متغیر در زمینه عوارض صادراتی و همچنین مشکلات ایجادشده در گمرک، همگی ناشی از سیاستهای متغیر وزارتخانهها و دولت است که موجب تشدید نوسانات در بازار سرمایه و کاهش توان این بازار در جذب منابع مالی جدید میشود.
به گفته وی، در شرایط رکود تورمی، یکی از مهمترین پرسشها این است که بهترین روش تامین مالی برای بنگاههای اقتصادی چیست؟ به نظر میرسد نخستین و اساسیترین عامل برای یک بنگاه اقتصادی، وجود ثبات مقرراتی و ثبات اقتصادی است بهگونهای که برنامهریزان و مدیران واحدهای تولیدی بتوانند حداقل برای یکسال آینده پیشبینی قابلقبولی داشته باشند. با این حال باید اذعان کرد که تحقق چنین ثباتی برای مدیران بسیار دشوار شده است چراکه بسیاری از تصمیمات نه صرفا اقتصادی بلکه سیاسی و حتی امنیتی است و روابط خارجی نیز خود با نوسانات جدی همراه بوده که همگی بر تولید اثر میگذارند. از اینرو نخستین چالش اساسی بنگاهها، نبود ثبات اقتصادی است.
این کارشناس اقتصادی به دیگر چالشها اشاره کرد و گفت: چالش دوم به نرخ تورم و سیاستهای کنترل آن بازمیگردد که از وظایف اصلی بانک مرکزی محسوب میشود. بانک مرکزی برای کنترل تورم ناگزیر به مدیریت و محدودسازی نقدینگی بهویژه در بازار پول است و همین موضوع خود به عاملی محدودکننده در تامین مالی تبدیل میشود. نکته سوم به نرخها مربوط است. در حال حاضر اگرچه نرخ سود بانکی ۲۳درصد اعلام میشود اما در عمل نرخ تسهیلات بانکی حدود ۳۰درصد و حتی در بهترین حالت نزدیک به همین رقم است.
وی ادامه داد: بدیهی است که در بازار سرمایه و در فرآیند تامین مالی از طریق نهادهای تامین سرمایه، باتوجه به لزوم پرداخت سود به سهامداران و انتشار اوراق و همچنین با در نظر گرفتن ریسکها و مقررات حاکم از سوی سازمان بورس، نرخهای مورد انتظار به بیش از ۴۰درصد میرسد. در نتیجه میتوان گفت نرخ واقعی سود در بازار در حدود ۴۰ درصد، کموبیش در نوسان است.
کرباسیان گفت: با وجود همه این شرایط و نوسانات باید اذعان کرد که نهادهای تامین سرمایه توانستهاند از طریق انتشار اوراق و با استفاده از منابع مردمی که در صندوقهای مختلف از جمله صندوقهای درآمد ثابت تجمیع شده است، از واحدهای تولیدی حمایت کنند. به نظر میرسد در مقطع فعلی، یکی از مهمترین ابزارهایی که میتواند به کمک بنگاههای تولیدی بیاید، انتشار اوراق و حرکت در مسیر توسعه این شیوه تامین مالی است.
