راه‌های گریز از ریسک
مهدی دلبری، مدیرعامل سبدگردان هیوا
اگر بخواهیم نگاهی به طبقات مختلف دارایی داشته باشیم ابتدا باید از بازار سهام شروع کنیم. بازار سهام ذاتا ریسک‌پذیرتر از سایر طبقات دارایی بوده و در حال حاضر نیز با ابهاماتی روبه‌رو است. احتمال ارائه گزارش‌های فصلی ضعیف از سوی بسیاری از شرکت‌ها در تابستان وجود دارد چرا که قطعی برق و آب ممکن است بر حجم تولید و فروش شرکت‌ها اثر منفی گذاشته باشد.
با این حال از دیدگاه ارزشگذاری، سهام در موقعیتی قرار دارند که از منظر تاریخی ارزنده محسوب می‌شوند. نسبت قیمت به درآمد (P/E) شرکت‌ها پایین‌تر از میانگین تاریخی قرار دارد و بخشی از ریسک‌های سیاسی نیز پیش‌خور شده‌اند بنابراین قیمت سهام در محدوده جذابی قرار دارد. با این حال ورود به بازار سهام باید با در نظر گرفتن سطح ریسک‌پذیری فرد انجام شود و توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران با آگاهی از پذیرش ریسک اقدام به ورود کنند. در مورد بازار کالاها و کامودیتی‌ها نیز باید گفت به دلیل رکود حاکم بر اقتصاد ایران، رشد پایین اقتصادی و افت تولیدات صنعتی، این بازارها در شرایط مناسبی برای سرمایه‌گذاری قرار ندارند. احتمال ضعف در مبادلات کالایی وجود دارد و در نتیجه توصیه به سرمایه‌گذاری مستقیم در این بازارها چندان جدی نیست. از سوی دیگر ابزارهای درآمد ثابت مانند سپرده بانکی و صندوق‌های درآمد ثابت در چنین شرایطی می‌توانند گزینه‌های مناسب‌تری باشند. در دوره‌هایی که با ابهام همراه است، معمولا سرمایه‌گذاران باید به سمت ابزارهای ریسک‌گریز بروند و ابزارهای درآمد ثابت در این زمینه جایگاه قابل قبولی دارند. پیشنهاد می‌شود بخشی از منابع مازاد سرمایه‌گذاران در این ابزارها قرار گیرد تا تعادل و امنیت نسبی در پرتفوی حفظ شود. در نهایت بازار طلا و ابزارهای دلاری نیز باید مدنظر قرار گیرد. با توجه به احتمال افزایش تنش‌های سیاسی در یکی، دو ماه آینده، سرمایه‌گذاری در صندوق‌های طلا یا ابزارهای مبتنی‌بر دلار می‌تواند به عنوان پوشش ریسک توصیه شود. نوسانات سیاسی اغلب در بازارهای ارز و طلا بازتاب مستقیم دارد و سرمایه‌گذاری در این ابزارها می‌تواند نوعی محافظت از ارزش سرمایه در برابر شوک‌های بیرونی باشد. در مجموع وزن‌دهی به طبقات مختلف دارایی نظیر سهام، ابزارهای درآمد ثابت، طلا، دلار و حتی کالاها باید براساس سطح ریسک‌پذیری و افق سرمایه‌گذاری هر فرد انجام شود. اگر افق سرمایه‌گذاری بلندمدت است، وزن بیشتری به سهام و حتی کالاها داده می‌شود اما برای افراد ریسک‌گریز یا آنهایی که افق سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت‌تری دارند، صندوق‌های درآمد ثابت گزینه مطمئن‌تری هستند. با توجه به ابهام‌های سیاسی و اقتصادی در کشور توصیه می‌شود هر سرمایه‌گذار پورتفویی متنوع از این طبقات دارایی را متناسب با نیاز و تحمل ریسک خود تنظیم کند. چنین ترکیبی می‌تواند در شرایط پرنوسان فعلی پایداری بیشتری برای سرمایه فراهم کند.
