بورس آماده رشد؛ اقتصاد منتظر آرامش

همایون دارابی کارشناس بازار سرمایه

طی سه، چهار ماه اخیر دولت یک روند اصلاح اقتصادی مناسب را در پیش گرفته که منجر به بازدهی مطلوب بازار سرمایه نیز شده است. بازار سهام از ابتدای سال۱۴۰۴ تا به امروز، قریب به ۶۱‌درصد بازدهی مثبت را به ثبت رسانده است که خبر خوبی برای بازار و سهامداران محسوب می‌شود.

اگر آرامش سیاسی، نظامی و اقتصادی برقرار باشد، این امکان وجود دارد که بازار سرمایه به روند مثبت خود ادامه دهد. مهم‌ترین مساله این است که دولت به روند اصلاح اقتصادی به خصوص در حوزه نرخ ارز و همچنین در حوزه قیمت‌گذاری دستوری و نرخ بهره ادامه دهد.

در واقع دولت نباید شرایط را به گونه‌ای پیش ببرد که از روند اصلاح دور شود. در شرایط اقتصادی کنونی، خیلی به این مساله وابسته‌ایم که بتوانیم وضعیت بهتری را از لحاظ قوانین و مقررات و مسائلی که پیش روی بازار سهام است، تجربه کنیم.

بازار سرمایه ایران پتانسیل و امکانات لازم را برای رشد دارد، مشروط بر اینکه دولت اجازه دهد بنگاه‌های اقتصادی به دور از دخالت‌های دستوری، فعالیت خود را ادامه دهند.

اگر قیمت‌گذاری دستوری، نرخ‌های تحمیلی ارزی و نرخ بهره با روند اصلاحی همراه باشند، بازار سرمایه شرایط رشد را خواهد داشت و ممکن است وضعیت بهتری را در بازار تجربه کنیم.

در مقابل اگر آرامش برقرار نشود و دولت نیز از روند اصلاحات عقب‌نشینی کند، شرایط ممکن است رضایت‌بخش نباشد. در حال حاضر روند بازار به سمت سهام شرکت‌های بزرگ و صنایع دلاری و صادراتی متمایل است.

اگر بخواهیم با نگاهی جزئی‌تر بازار سرمایه را مورد بررسی قرار دهیم، بخش عمده‌ای از بازار به صنایع بزرگ و صادراتی که شاخص‌ساز هستند، گرایش دارد. با توجه به وضعیت فعلی بازار سرمایه و اقتصاد کشور به نظر می‌رسد گروه صادراتی و دلاری بازار بتواند راه خود را مثبت و مطلوب جلو ببرد.

از سوی دیگر باید پرتفوی سرمایه‌گذاران متنوع باشد به‌طوری‌که اگر ریسک‌پذیر هستند به سمت صندوق‌های اهرمی، اگر ریسک‌گریز هستند به سمت صندوق‌های طلا و اگر بسیار ریسک‌گریز هستند به‌سمت صندوق‌های درآمد ثابت بروند. با توجه به شرایط فعلی، پرتفوی بهینه سرمایه‌گذاری می‌تواند از ۶۰‌درصد سهام، ۳۰‌درصد طلا و ۱۰‌درصد اوراق بدهی تشکیل شود.