فناوری؛ ایستاده بر قله بازارها
جهان‌صنعت – بازارهای مالی آمریکا هفته را با جوی پرانرژی آغاز کردند. آتی‌های سهام در نخستین ساعات بامداد دوشنبه به آرامی اما پیوسته در مسیر صعودی قرار داشتند چراکه معامله‌گران چشم به انتشار مجموعه‌ای از داده‌های مهم اقتصادی دوخته‌اند که می‌تواند مسیر سیاست پولی ایالات‌متحده را در ماه‌های پیش‌رو تعیین کند. فضای این روزهای وال‌استریت از تلاشی دقیق برای ایجاد تعادل میان دو نیروی اثرگذار حکایت دارد: از یک‌طرف نشانه‌های آشکار ضعف در بازار کار که امیدها به کاهش نرخ بهره را زنده نگه داشته و از سوی دیگر تورمی که سرسختانه بالاتر از هدف فدرال‌رزرو ایستاده و می‌تواند ترمز این سیاست‌ها را بکشد.
تا ساعت ۰۳:۰۰ بامداد به وقت شرقی (۰۷:۰۰ به وقت گرینویچ)، آتی شاخص داوجونز با ۱۰۸واحد معادل ۲/۰درصد افزایش همراه شد، آتی ۵۰۰ S&P نیز ۱۲واحد یا ۲/۰درصد بالا رفت و آتی نزدک۱۰۰ هم با رشد ۳۷واحدی معادل ۲/۰درصد پیشروی کرد. این ارقام در شرایطی به ثبت رسید که نزدک کامپوزیت در معاملات روز قبل رکورد تاریخی تازه‌ای به‌جا گذاشت و سایر شاخص‌های مهم نیز هم‌راستا با آن صعود کردند.
بار دیگر می‌توان به جرات فناوری را پرچم‌دار این پیشروی قلمداد کرد. اپل با جهش خیره‌کننده بیش از ۱۳درصدی در هفته گذشته که بهترین رشد هفتگی از سال۲۰۲۰ تاکنون است، وزنه‌ای سنگین در صعود شاخص نزدک بود. این رشد عمدتا ریشه در خوش‌بینی نسبت به برنامه اپل برای افزایش سرمایه‌گذاری در داخل آمریکا داشت که از نگاه فعالان بازار می‌تواند سپری در برابر موج تعرفه‌های گسترده دولت ترامپ باشد. پیامد این جهش نه‌تنها در سهام اپل بلکه در اوج‌گیری شاخص‌های فناوری و خدمات ارتباطی ۵۰۰ S&P نیز به وضوح دیده شد. در اصل این جهش به حدی قوی بود که هر دو شاخص در بالاترین سطح تاریخی خود ایستادند. این روند نشان می‌دهد حتی در سایه نگرانی‌های موجود نسبت به نرخ بهره و احتمال رکود، عطش سرمایه‌گذاران برای خرید سهام فناوری همچنان پابرجاست. همزمان داده‌های اخیر که از سرد شدن موتور بازار کار آمریکا حکایت دارد، انتظارات برای کاهش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال‌رزرو را تقویت کرده است. این چشم‌انداز در کنار صعود پرشتاب سهام فناوری توانسته است هوای کلی وال‌استریت را در ابتدای هفته پیش‌رو همچنان مثبت و امیدوارکننده نگه دارد.
توافق جنجالی با واشنگتن
در حالی که موج هیجان پیرامون هوشمصنوعی همچنان یکی از موتورهای اصلی رشد اخیر بازارهاست، خبر تازه‌ای از انویدیا توجه وال‌استریت را جلب کرده است. به گزارش نیویورک‌تایمز، این غول تراشه‌سازی با دولت آمریکا به توافقی کم‌سابقه رسیده که براساس آن ۱۵درصد از سود حاصل از فروش تراشه‌های هوشمصنوعی خود به چین را به واشنگتن پرداخت خواهد کرد. منابع آگاه می‌گویند جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، هفته گذشته در کاخ سفید با دونالد ترامپ دیدار و در همان جلسه این توافق را امضا کرده است. چین یکی از بزرگ‌ترین و پرسودترین بازارهای مصرف‌کننده فناوری پیشرفته در جهان است و این توافق در حالی حاصل شده که محدودیت‌ها و فشارهای ژئوپلیتیکی علیه صادرات فناوری‌های پیشرفته به این کشور همچنان پابرجاست. گزارش‌ها همچنین از توافق مشابه شرکت AMD با دولت آمریکا خبر می‌دهند.
نکته جالب ماجرا صدور مجوز فروش تراشه H20 نسخه ویژه چین به انویدیا تنها دو روز پس از این دیدار است. این مجوز که پیشتر توسط وزارت بازرگانی آمریکا وعده داده شده بود، اکنون با چنین فاصله زمانی کوتاهی صادر شده است. این همزمانی، گمانه‌زنی‌ها درباره یک معامله سیاسی– اقتصادی میان شرکت و دولت را در میان تحلیلگران تقویت کرده است. برای بازار سرمایه این خبر دو پیام روشن دارد: نخست، انویدیا حتی با وجود محدودیت‌ها به دنبال تثبیت جایگاه خود در بازار چین است. دوم، دولت آمریکا نیز در کنار حفظ ملاحظات امنیتی مایل است از سودآوری این صادرات سهمی مستقیم ببرد.
تاثیر مستقیم یک افت سنگین
شرکتC3.ai که در حوزه نرم‌افزارهای هوشمصنوعی سازمانی فعال است، پس از اعلام گزارش اولیه درآمد سه‌ماهه اول سال مالی خود با افت چشمگیر ارزش سهام مواجه شد. این شرکت درآمد خود را در بازه ۲/۷۰ تا ۴/۷۰میلیون دلار پیش‌بینی کرده که بسیار کمتر از انتظار تحلیلگران بود. کارشناسان پیش‌بینی کرده بودند که درآمد شرکت به حدود ۱۰۴میلیون دلار برسد. زیان تعدیل‌شده C3.aiبین ۷/۵۷ تا ۹/۵۷ میلیون دلار برآورد شده است در حالی که تحلیلگران انتظار زیان ۳/۲۷میلیون دلاری داشتند.
این اختلاف قابل توجه بین پیش‌بینی‌ها و نتایج واقعی نشان‌دهنده مشکلات جدی شرکت در تحقق اهداف رشد و سودآوری است. در کنار این شرکت از بازسازی ساختار فروش و خدمات خود خبر داده که می‌تواند نشانه‌ای از تلاش برای بهبود کارایی و بازگشت به مسیر مثبت باشد.
واکنش بازار به این گزارش منفی بود و سهامC3.ai در معاملات پس از ساعات رسمی به شدت کاهش یافت. این سقوط در حالی اتفاق افتاد که هوشمصنوعی طی سال‌های اخیر به‌عنوان یکی از بخش‌های جذاب و رو به رشد بازار سرمایه شناخته شده است و شرکت‌های فعال در این حوزه توجه سرمایه‌گذاران زیادی را به خود جلب کرده‌اند.
داده‌های سرنوشت‌ساز و فشار بر فدرال‌رزرو
هفته جاری برای سیاست پولی آمریکا اهمیت منحصربه‌فردی دارد. در روز جاری یعنی روز سه‌شنبه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) برای ماه جولای منتشر می‌شود که معیار اصلی سنجش تورم از منظر مصرف‌کننده است. روز پنجشنبه نیز شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) برای تقاضای نهایی اعلام خواهد شد. در روز جمعه آمار خرده‌فروشی و نتایج نظرسنجی از احساسات مصرف‌کننده ارائه خواهد شد. این مجموعه داده‌ها برای فدرال‌رزرو بسیار مهم است چرا که در کنار وضعیت بازار کار، مسیر نرخ بهره را تعیین می‌کند. داده‌های اخیر از بازار کار نشان‌دهنده کند شدن روند رشد اشتغال و بازبینی منفی ارقام ماه‌های گذشته بوده که می‌تواند دست فدرال‌رزرو را برای کاهش نرخ بهره بازتر کند.
با این حال چالش اصلی همچنان تداوم تورم ۲درصدی بالاتر از هدف است. کاهش نرخ بهره در چنین شرایطی خطر تحریک دوباره فشارهای قیمتی را در پی دارد و همین موضوع باعث شده سیاستگذاران محتاط و دست به عصا عمل کنند.
با این وجود، برخی مقامات فدرال مانند میشل بومن به صراحت اعلام کرده‌اند که نگرانی از ضعف بازار کار بر دغدغه تورم غلبه کرده و باید هرچه سریع‌تر به کاهش نرخ بهره فکر کرد. این موضع همسو با فشارهای مداوم ترامپ برای کاهش سریع‌تر نرخ‌هاست که حتی استقلال فدرال‌رزرو را زیر سوال برده است.
جست‌وجوی فرصت‌ها در بازار اشباع‌شده
در کنار اخبار بازار و داده‌های کلان، اپل همچنان یکی از محورهای اصلی گفت‌وگوهای وال‌استریت باقی مانده است. جهش ۱۳درصدی سهام این شرکت در هفته گذشته نه‌تنها به رکوردشکنی شاخص نزدک کمک کرد بلکه بار دیگر جایگاه اپل را به عنوان نماد اعتماد سرمایه‌گذاران به بخش فناوری تثبیت کرد.
رشد اخیر سهام اپل عمدتا ناشی از دو عامل بوده است: نخست، اعلام برنامه این شرکت برای افزایش سرمایه‌گذاری در ایالات‌متحده که از نگاه فعالان بازار می‌تواند سپری در برابر تعرفه‌های سنگین دولت ترامپ باشد.
دوم، فضای کلی خوش‌بینی پیرامون فناوری و به‌خصوص هوش مصنوعی که در ماه‌های اخیر بخش بزرگی از جریان سرمایه را به سمت شرکت‌های فناوری سوق داده است.
با این حال تحلیلگران هشدار می‌دهند که مسیر پیشروی اپل بدون چالش نخواهد بود. از یک‌سو بازار جهانی تلفن‌های هوشمند به مرحله بلوغ رسیده و رشد فروش سخت‌افزار با محدودیت مواجه شده است. از سوی دیگر، رقابت شدید در حوزه هوشمصنوعی و خدمات ابری، نیاز به نوآوری مداوم و سرمایه‌گذاری سنگین را بیش از پیش پررنگ می‌کند.
این شرایط باعث شده بسیاری از سرمایه‌گذاران به دنبال معیارهای دقیق‌تر برای شناسایی فرصت‌های تازه باشند.
سوال مهم برای سرمایه‌گذاران این است که آیا اپل می‌تواند در میان انتخاب‌های معامله‌گران باقی بماند یا نه. عملکرد سهام در سال۲۰۲۴ نشان می‌دهد که اپل هنوز جذابیت بالایی دارد اما تداوم این روند بستگی به توانایی شرکت در ورود موفق به حوزه‌های نو مانند هوشمصنوعی مصرف‌کننده، خودروهای هوشمند و خدمات دیجیتال یکپارچه خواهد داشت.
بازار در نقطه تلاقی ریسک و فرصت
در مجموع وضعیت فعلی بازار سرمایه آمریکا را می‌توان نقطه‌ای دانست که ریسک‌ها و فرصت‌ها در آن به شکلی بی‌سابقه به هم گره خورده‌اند. از یک‌سو نشانه‌های ضعف در بازار کار و احتمال کاهش نرخ بهره می‌تواند موتور محرک تازه‌ای برای رشد سهام باشد.
از سوی دیگر تورم بالا و تنش‌های ژئوپلیتیکی حاصل از جمله روابط تجاری با چین همچنان سایه سنگینی بر سر تصمیمات سیاستگذاران و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری انداخته است.
بخش فناوری و حوزه هوشمصنوعی همچنان کانون جذب سرمایه است. موفقیت شرکت‌هایی مانند انویدیا و اپل نشان داده که بازار برای رهبران نوآور آماده پاداش‌های بزرگ بوده اما در عین حال سقوط ناگهانی سهام C3.ai هشداری است که حتی در جذاب‌ترین حوزه‌ها هم تضمینی برای عملکرد کوتاه‌مدت قابل دفاع و اتکا وجود ندارد.
هفته پیش‌رو با انتشار داده‌های تورم، میزان تولید و مصرف می‌تواند جهت‌گیری جدیدی به بازار بدهد. واکنش فدرال‌رزرو به این داده‌ها نه‌تنها مسیر نرخ بهره را مشخص می‌کند بلکه می‌تواند درک سرمایه‌گذاران از میزان جدیت بانک مرکزی در مقابله با تورم یا حمایت از رشد اقتصادی را نیز روشن کند.
در چنین فضایی راهبردهای سرمایه‌گذاری موفق آنهایی خواهند بود که بتوانند تعادلی میان استفاده از فرصت‌های رشد به‌خصوص در بخش‌هایی مانند فناوری و محافظت در برابر ریسک‌های کلان ایجاد کنند.
