روزنامه جهان صنعت

وقتی نرخ بهره بالا قفل می‌شود، بازار بدهی هم قفل می‌شود؛ حتی اگر فروشنده، خودِ دولت باشد. آنچه در حراج‌های اخیر اوراق بدهی دولتی رخ داد، نتیجه مستقیم سیاست پولی انقباضی و فرسودگی ظرفیت تقاضاست.

بودجه ۱۴۰۵ با واقعی‌سازی منابع، حذف ارز ترجیحی و افزایش مالیات و اوراق بدهی، بیش از رونق‌بخشی بر جمع‌آوری کوتاه‌مدت تمرکز دارد و سرمایه‌گذاری مولد را تضعیف می‌کند.

بودجه ۱۴۰۵ شفافیت ارزی را تقویت کرد اما مالیات ۲۹۶۱همتی و اوراق ۹۴۰همتی فشار بر بورس وارد می‌کند.

جبل‌عاملی انضباط مالی و اوراق بدهی را سیگنال انتقال از رشد تورمی به سودسازی واقعی دانست و صادرات‌محورها را منتفع ارزی خواند.

نظام بانکی و کارگزاری‌های ضعیف نیازمند ادغام‌اند تا بازار سرمایه عمق یابد و با نرخ سود بالای اوراق بدهی رقابت کند.

شاخص کل بورس طی دو هفته اخیر رشد مطلوبی را تجربه کرده که دلیل اصلی آن را می‌توان مخابره اخبار مثبت به بازار در نظر گرفت.

رشد بی‌سابقه نرخ بازدهی اوراق بدهی در بازار سرمایه، نقدینگی را از صنایع تولیدی دور کرده و سرمایه‌گذاران حقیقی را به سمت ابزارهای بدون ریسک سوق داده است؛ روندی که کارشناسان آن را تهدیدی برای آینده بخش مولد اقتصاد می‌دانند.

بورس تهران روز یکشنبه با رشد ۳۸۰۰ واحدی شاخص کل توقف کرد و ۵۰۰ میلیارد تومان خروج پول حقیقی ثبت شد؛ نرخ ۴۰ درصدی اوراق بدهی و جهش دلار/طلا رقبا را تقویت کرده اما اظهارات عراقچی درباره مذاکره هسته‌ای ریسک سیاسی را کاهش داد.

وقتی دولت برای پوشش کسری بودجه، اوراق بدهی را با حجم بالا عرضه می‌کند، چند اتفاق رخ می‌دهد: 1- افزایش نرخ سود بدون ریسک 2- کاهش نقدینگی بازار سهام و 3- اثر منفی بر شرکت‌ها.

بازدهی اوراق اسناد خزانه اسلامی و اوراق گام در معاملات فرابورس به ۳۲ تا ۴۲ درصد رسیده است، در حالی که بازدهی یک‌ماهه اکثر صندوق‌های درآمد ثابت زیر ۲.۵ درصد گزارش شده است. این موضوع نشان‌دهنده اختلاف قابل توجهی بین بازدهی اوراق بدهی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری است.