راز گشایش قفل عرضههای اولیه
محمد خبری زاده، کارشناس بازار سرمایه
ارزیابیها نشان میدهد که ظرفیت بازار سرمایه برای جذب عرضههای اولیه سهام شرکتها بهشدت به حجم معاملات خرد روزانه وابسته است. در حال حاضر اگر ارزش معاملات خرد بازار سهام بتواند از مرز ۱۵هزار میلیارد تومان عبور کرده و این سطح را به صورت پایدار حفظ کند، به احتمال زیاد، بازار و سهامداران تمایل و کشش بیشتری برای پذیرش عرضههای اولیه جدید پیدا خواهند کرد. این تثبیت حجم معاملات به عنوان یک شاخص مهم از سلامت و نقدشوندگی فعال بازار تلقی میشود.
عکس این وضعیت اگر فضای کلی بازار سهام منفی یا صرفا در حالت خنثی قرار داشته باشد و ارزش معاملات خرد به زیر سقف ۱۵هزار میلیارد تومان سقوط کند، فرآیند عرضه اولیه سهام با چالشهای جدی روبهرو خواهد شد و منطقی به نظر نمیرسد که شرکتها ریسک عرضه در شرایط کمتقاضا را بپذیرند. اکنون، بازار سهام قصد دارد با عرضه اولیه شرکت پتروشیمی اروند، سنجش اولیه از آمادگی خود را انجام دهد؛ با این وجود برای اظهار آمادگی قطعی بورس جهت پذیرش عرضههای اولیه شرکتهای بزرگ و تاثیرگذار ضروری است که سطح ارزش معاملات به طور مستحکم بالای ۱۵هزار میلیارد تومان تثبیت شود.
در همین حین وضعیت صندوقهای سرمایهگذاری مبتنی بر طلا به دلیل وابستگی شدید به چند متغیر کلیدی از جمله اونس جهانی طلا و نرخ دلار داخلی، در روزهای اخیر در یک فاز خنثی و بلاتکلیف قرار گرفته است. تحلیلها حاکی از آن است که قیمت این صندوقها ممکن است در بازه زمانی دو هفته تا یکماه آینده، تحتتاثیر نوسانات کوتاهمدت، اصلاحاتی را تجربه کنند. این اصلاح موقت، ناشی از انتظارات فعالان بازار از نوسانات کوتاهمدت قیمت اونس و ارز در بازارهای جهانی و داخلی است.
با این حال اگر بخواهیم روند کلی این صندوقها را در مقیاس بزرگتری بررسی کنیم باید نگاهی به اهداف قیمتی دلار در پایان سال داشت. با فرض رسیدن نرخ دلار به سطوحی بالاتر (مثلا ۱۵۰هزار تومان)، صندوقهای طلا قطعا پتانسیل یک روند روبه رشد بلندمدت را خواهند داشت، هرچند این رشد احتمالا کندتر و تدریجیتر از جهشهای بزرگ سالهای گذشته خواهد بود. در این چشمانداز، صعودهای انفجاری گذشته تکرار نخواهند شد.
از طرف دیگر صندوقهای درآمد ثابت بورس نیز به دلیل دورنمای نرخ بهره که فعلا کاهشی به نظر نمیرسد، جذابیت خود را حفظ کردهاند. این صندوقها به طور معمول، همسو با اوراق دولتی، بازدهی بدون ریسکی در حدود ۴۰درصد را هدفگذاری میکنند و برای بخش قابلتوجهی از سرمایهگذاران که به دنبال حفظ اصل سرمایه هستند
یک نقطه امن محسوب میشوند.
نکته مهم این است که نقدینگیهای بزرگ ممکن است به دلیل جذابیتهای کوتاهمدت بخشی از سرمایههای خود را از این صندوقها خارج کرده و به سمت بازار بورس، دلار و سکه هدایت کنند اما در حالت کلی، با نرخ بهره تضمین شده ۴۰درصدی، انتظار میرود حجم کل بازار صندوقهای درآمد ثابت افزایش یافته و همچنان با اقبال خوبی از سوی سرمایهگذاران مواجه شود.
