نرخ بازده بالا چگونه جذابیت سهام را تهدید میکند؟
جهان صنعت، بازار بدهی امروز شاهد رکوردشکنی کمسابقهای بود و میانگین نرخ بازده اوراق خزانه اسلامی (اخزا) با افزایش قابل توجه، از مرز ۳۸ درصد عبور کرد. براساس دادههای منتشرشده، نرخ بازده ۹۰روزه نیز به حدود ۳۷ درصد رسیده که نشاندهنده تشدید نگرانی فعالان بازار نسبت به ریسکهای اقتصاد کلان و کمبود نقدینگی است.
بررسی نمودار یکساله اوراق خزانه نشان میدهد که نرخ اخزا از ابتدای سال ۱۴۰۳ تاکنون روندی پرنوسان داشته اما طی هفتههای اخیر با شدت بیشتری رو به افزایش گذاشته است. ثبت سطح ۳۸ درصد بهعنوان یک سقف تاریخی، پیام روشنی از افزایش انتظارات تورمی، فشار بر منابع مالی دولت و تنگنای نقدینگی سیستم بانکی دارد.
کارشناسان معتقدند که تداوم رشد نرخ بهره بدون ریسک میتواند اثرات قابل توجهی بر سایر بازارها از جمله سهام، مسکن و ارز داشته باشد. در بازار سهام، افزایش نرخ اخزا معمولاً به کاهش جذابیت سهام و انتقال بخشی از نقدینگی به بازار بدهی منجر میشود. همچنین در بازار پول، این افزایش حاکی از تشدید رقابت بانکها برای جذب منابع است.
از سوی دیگر، عبور نرخ بازده اوراق از این سطح میتواند هشدار مهمی برای سیاستگذار باشد؛ چراکه افزایش نرخهای بلندمدت بدهی، هزینه استقراض دولت را بیشتر کرده و مدیریت کسری بودجه را دشوارتر میکند.
با ادامه شرایط فعلی، بازار بدهی در محور اصلی تحلیلهای اقتصادی قرار خواهد داشت و بسیاری از فعالان اقتصادی منتظرند تا ببینند آیا این روند افزایشی در نرخهای بدون ریسک ادامهدار خواهد بود یا خیر.
منبع: تسنیم
