بورس و معمای عبور از قله

جهان‌صنعت- بورس تهران در آستانه عبور از سقف تاریخی خود در تلاش اولیه ناکام ماند. روز شنبه بازار سهام با وجود رشد شاخص کل در ساعات اولیه بازار، به دلیل نبود تقاضای کافی و افزایش عرضه در گروه‌های مختلف، از لمس قله تاریخی بازماند تا در نهایت به محدوده ابتدایی روز بازگردد.

تحلیلگران معتقدند که شاخص کل بورس تهران برای عبور از محدوده فعلی نیاز به حمایت نقدینگی تازه داشته و روند فعلی معاملات، با وجود ارزندگی بازار، آن را در یک حالت اصلاحی ساید و نوسانی قرار خواهد داد. اگرچه حرکت یکنواخت صعودی نیز برای تداوم رشد بازار خطرناک بوده و ریسک معاملات را بالا خواهد برد.

افت جزئی شاخص کل

شاخص کل بورس تهران در روز آغازین هفته با حدود ۱۶۰۰‌واحد افت نسبت به روز قبل از خود روی عدد ۳‌میلیون و ۲۰۷‌هزار واحد قرار گرفت. این در حالی بود که شاخص کل هم وزن با ۳‌هزار واحد رشد، شرایط بهتری را تجربه کرد.

تاثیرگذارترین نمادها بر روند شاخص کل در روز شنبه فولاد، فملی، فارس و وبملت بودند که به جز فولاد، سه سهم دیگر در محدوده متعادل و منفی معامله شدند، همچنین در چهار سهم فملی، خودرو، فارس و کچاد بیشترین حمایت را حقوقی‌های بازار از نمادها به عمل آوردند.

تعادل صندوق‌های طلا

طی معاملات روز گذشته با ثبت خروج رقم نزدیک به ۵۰۰‌میلیارد تومان نقدینگی خالص حقیقی از بازار، ارزش معاملات بورس تهران به رقم ۱۴‌هزار و ۸۸۰میلیارد تومان رسید. در پایان، بازار با قرمز رنگی حدود ۶۰ درصد نمادها به کار خود پایان داد.

صندوق‌های طلای بورسی نیز با توجه به بسته بودن بازارهای جهانی و همینطور آرامش در بازار ارز آزاد، در محدوده متعادل و مثبت معامله شدند.

عبور از ناامیدی

رسیدن شاخص کل تا یک قدمی قله تاریخی با شکل‌گیری روندی بود که آغاز آن به دو ماه پیش و در اوج بدبینی معامله‌گران به بازار بازمی‌گردد.

با مدیریت بازارساز و انتشار گزارش‌های مثبت متوالی از سوی شرکت‌ها و کاهش آثار منفی ریسک‌های سیاسی و نظامی، این روند ادامه یافت و بازار سهام را به نقطه‌ای رساند که اکنون نه‌تنها در میان فعالان این بازار صحبتی از ریزش نیست بلکه بحث بر سر چگونگی عبور شاخص کل از سقف تاریخی خود است.

سد روانی در برابر شاخص کل

هم‌اکنون P/E بازار نسبت به قله قبلی پایین‌تر است و به همان میزان ارزندگی بیشتری دارد به‌ویژه اینکه کلیت بازار از نظر ارزندگی در کف قرار دارد و هیچ‌گونه حبابی در بازار مشاهده نمی‌شود در نتیجه از نظر بنیادی می‌توان بورس تهران را مستعد گذر کردن آسان از قله قبلی دانست اما همواره تاثیر روانی سطوح قیمتی بر رفتارهای معامله‌گران در بازه‌های کوتاه تاثیر‌گذار بوده است.

هم‌اکنون نیز عبور از از شاخص ۳‌میلیون و ۲۵۰‌هزار واحد برای بازار تبدیل به مقاومتی روانی شده و بخشی از عرضه‌های روز گذشته بورس متاثر از همین نگاه احتیاط‌آمیز است.

قسمت دیگر عرضه‌های روز شنبه اما به نمادهایی بازمی‌گردد که در هفته گذشته قفل در صف خرید بوده و بازدهی مناسبی را نصیب سهامداران خود کرده بودند و با رسیدن به مرز کنونی و همچنین کاهش تقاضا در بازار دست به اصلاح زدند.

پیش‌بینی بورس در روزهای پیش‌رو

می‌توان گفت مطابق پیش‌بینی‌ها، احتمال اینکه معاملات بازار طی امروز و روزهای آینده در فضایی متعادل دنبال شود وجود دارد که نشان از تمایل شاخص به اصلاح قیمتی یا اصلاحی نوسانی همچون هفته‌های گذشته دارد.

با توجه به اینکه تعداد زیادی از سهام بازار شاهد ارزندگی بنیادین بوده و قیمت‌ها در سطوح ارزنده و جذابی قرار دارند، چنانچه ریسک خاصی متوجه بازار نشود، ریزش شدید قیمتی در سهام بازار امری دور از انتظار است. بر‌اساس تحلیل‌های کارشناسان بازار، سهام از یک محدوده چند درصدی به سمت قیمت‌های پایین‌تر، دیگر فروشنده‌ای نداشته و همین موضوع منجر به افزایش مجدد تقاضا خواهد شد.

در حالت دیگر چنانچه بورس تهران همچون هفته‌های گذشته با ورود ناگهانی سرمایه‌های حقیقی از بیرون بازار روبه‌رو شود و با حجم معاملات بالا بتواند قله فعلی را پشت سر بگذارد، در صورت تثبیت بر بالای آن، باید روند نزولی شاخص کل را خاتمه یافته تلقی کرد.

در صورت وقوع چنین حرکتی از شاخص کل و با مدیریت صحیح بازار، احتمالا بورس تهران شاهد استقبال بالاتر سرمایه‌های حقیقی و بالا رفتن میانگین معاملات خواهد شد که در صورت تثبیت آن، دوره‌ای از رونق پایدار بازار سرمایه را فرا خواهد گرفت.

در مجموع با توجه به حجم معاملات و حمایت‌های دولت از صنایع بازار که به منظور جلوگیری از رکود صنایع صورت می‌گیرد، می‌توان گفت نگاه به بازار سرمایه می‌تواند از دید کوتاه‌مدت به بلندمدت در سرمایه‌گذاری تغییر کند و با حفظ رونق بازار، سرمایه‌های وارد شده به بورس در خود بازار حفظ شوند و ضامن رونق و سودآوری آن باشند. این موضوع نیازمند برنامه‌ریزی مدون از سوی نهادهای اقتصادی و مدیران بازار سرمایه است که خصوصا در مرحله پس از عبور شاخص از قله تاریخی خود، از اهمیت بیشتری برخوردار خواهد شد.