رنگ و بوی تغییر در بورس

جهان‌صنعت- بورس تهران در هفته گذشته تمام توجهات را به خود جلب کرد. از روز شنبه و در اولین روز کاری پس از انتشار کامل گزارش‌های عملکرد شش‌ماهه شرکت‌ها، فعالان بورسی چشم به رفتار بازار سهام دوخته و نحوه واکنش این بازار به گزارش‌ها را زیرنظر داشتند اما تبلیغات بیش از حد روی گزارش‌ها که توقع سرمایه‌گذاران را بسیار بالا برده بود، باعث شد تا معاملات روز شنبه با نوعی سردرگمی به پایان برسد. در ادامه هفته نیز همچنان رنگ و بوی گزارش‌های

شش ماهه شرکت‌ها بر بورس حاکم بود؛ گزارش‌هایی که این بار تحت تاثیر تورم و رشد هزینه‌ها آن‌طور که انتظار می‌رفت، مطلوب نبودند. با این حال اما انتظار برخی خبرها از تغییر سیاست‌های دولت در قبال صنایع بازار سرمایه رنگ‌وبوی بورس را تغییر داد.

فشار هزینه‌ها در گروه‌های صادراتی

بررسی گزارش‌های شش ماهه شرکت‌ها نشان داد که رشد سرسام‌آور هزینه‌ها در تعدادی از گروه‌ها عملا سود خالص را بلعیده و با وجود رشد معنادار درآمد، گزارش مطلوبی از سوی آنها منتشر نشد. این موضوع در ابتدای هفته تلنگری به تحلیلگران زد و ثابت کرد که باید در برخی تحلیل‌ها بازنگری شود. به طور مشخص گروه فولادی با وجود ثبت گزارش‌های مطلوب شش ماهه، گزارش‌های خوبی نداشت و به دلیل رشد هزینه‌ها، در شناسایی سود خالص آسیب فراوانی دید؛ همین موضوع یکی از پایه‌های اصلی رشد بازار سهام را سست کرد.

دیگر گروهی که در گزارش‌ها، موفق به برآورده کردن کامل توقعات نشده بود، گروه پتروشیمی بود که تقریبا نیمی از نمادهای این گروه بسیار کمتر از انتظار سود خالص شناسایی کردند. این گزارش‌ها نشان داد که رشد هزینه‌ها، در کنار دیگر مشکلات این صنعت را نیز تحت فشار قرار داده است. البته باید گفت در هر دو صنعت بزرگ بازار، نمادهایی با گزارش‌های فراتر از انتظار و مطلوب نیز وجود داشت.

در دیگر صنایع بورسی نظیر زراعت، پالایشی‌ها، گروه غذایی، دارویی و سیمانی‌ها، گزارش‌های ماهانه مثبت و مطابق با انتظار بازار بود و همین عامل هم سبب استقبال از این گروه‌ها شد.

بازگشت امید با تغییر فرمول نرخ خوراک

می توان گفت یک دلیل اصلی برای بازار متعادل روز شنبه ایجاد سردرگمی در سرمایه‌گذاران و شناسایی سود در سهامی بود که قبلا بازار انتظار سودآوری بهتری از آن داشت که با انتشار گزارش‌ها محقق نشده بود اما حرکت اصلی و امیدوار‌کننده در هفته گذشته را باید از روز یکشنبه در نظر گرفت که با حمایت‌های موثر خبری در فضای بازار، بار دیگر امید به معاملات بازگشت و رنگ تردید از فضای تالار شیشه‌ای زدوده شد.

با اعلام تصمیم قطعی دولت در تغییر فرمول تعیین نرخ خوراک گاز شرکت‌های پتروشیمی، نمادهای این گروه با استقبال سرمایه‌گذاران و تشکیل صفوف خرید مواجه شدند؛ با توجه به حذف قیمت دو‌هاب اروپایی از فرمول فعلی نرخ خوراک گاز صنایع پتروشیمی، برآورد سودآوری این صنعت خصوصا در تولید‌کنندگان اوره و متانول به طور معناداری دستخوش تغییرات مثبت خواهد شد.

اثر سبز تغییر سیاست‌های ارزی بر بورس

خبر بعدی که از میانه‌های هفته بورس تهران را تحت‌تاثیر قرار داد، مربوط به فروش ارز حاصل از صادرات کل زنجیره فولاد در تالار دوم بود که تا حدود زیادی تاثیر ردیف هزینه را بر سود خالص کاهش داده و همین موضوع باعث ورود مجدد سرمایه‌های حقیقی به بازار و استقبال دوباره معامله‌گران از نمادهای این گروه شد. اگرچه خبرها دراین‌باره بسیار ضد و نقیض بود اما انتشار آن در همان ساعات اولیه، اثر خود را بر نگاه بازار گذاشت و روند ورود سرمایه به زنجیره فولاد را تقویت کرد.

همچنین با وجود اینکه بورس تهران یک عرضه اولیه نسبتا بزرگ در روز چهارشنبه را هم بر دوش داشت اما در روند مثبت بازار خللی وارد نشد و شاخص کل بورس تهران در پایان اولین هفته کاری آبان‌ماه توانست در آستانه فتح قله تاریخی خود قرار بگیرد. نکته دیگر که در تسهیل ورود سرمایه‌های جدید به بورس در هفته گذشته کمک کرد، اصلاح قیمت طلا در بازارهای جهانی بود که باعث ورود سرمایه‌ها به بورس و خرید سهام شد.

شناسایی گروه‌های ارزنده

بنابراین می‌توان گفت بورس تهران در هفته گذشته با انتشار گزارش‌ها ارزندگی خود را در سطح فعلی نشان داد و با اخبار مثبت نقاط ضعف برخی گروه‌ها برای ترسیم سودآوری آینده خود را پاک کرد. بازار سهام همچنین با توجه به انتشار برخی گزارش‌های درآمدی مهرماه توسط شرکت‌ها، نشان داد که روند رشد درآمدها ادامه‌دار خواهد بود.

پیش‌بینی بورس در هفته پیش‌رو

برای این هفته اما باید گفت با توجه به نزدیک شدن به مرز قله تاریخی، احتمال اصلاح قیمتی در برخی گروه‌ها و نمادها دور از انتظار نخواهد بود و در صورت متعادل بودن روند معاملات، فرصت تازه‌ای برای سرمایه‌های حقیقی تازه وارد به بازار برای خرید سهام ارزنده بورس تهران است.

به نظر می‌رسد در ادامه روند صعودی احتمالی شاخص کل، با توجه به فضای روانی مثبت حاکم بر بازار و کاسته شدن از شدت ریسک‌های منطقه‌ای، بورس تهران شاهد ادامه حرکت سرمایه‌های کم‌ریسک‌تر، از سمت حساب‌های بانکی و صندوق‌های درآمد ثابت بازار به سمت سهام باشد. باید در نظر داشت که این صندوق‌ها تا پایان سال در حدود ۱۵‌درصد سود به صاحبان واحدهای خود پرداخت خواهند کرد و چنانچه فعالان بازار، افق سودآوری بیش از آن را در خرید سهام ارزیابی کنند، با ورود سرمایه‌های پارک شده به بازار سهام، معاملات روزانه بازار از رونق دوچندان برخوردار خواهد شد که می‌تواند به پایداری بازار سرمایه کمک شایانی کند.

با لحاظ کردن حمایت‌های مدیران بازار و مدیریت معاملات توسط بازارساز و ادامه گزارش‌های مثبت عملکردی صنایع مختلف بازار، بورس تهران در شرایط خروج از رکود بوده و با وجود تورم بالای حاکم بر اقتصاد، در مجموع توانسته با بازدهی که نصیب سهامداران خود کرده است، به حفظ ارزش سرمایه‌ها کمک کند. می‌توان گفت در ادامه سال ۱۴۰۴ چنانچه ریسک خاصی بازار را تحت تاثیر قرار ندهد، بورس تهران تبدیل به اولویت اول سرمایه‌گذاری نسبت به دیگر بازارها در دیدگاه سرمایه‌گذاران حقیقی شود.