پیش‌شرط‌های رشد پایدار بورس
جهان‌صنعت – یک تحلیلگر و کارشناس بازار سرمایه گفت که سرمایه‌گذاری بر سهام با سود نقدی پایدار و وابستگی کم به دولت، بهترین راهبرد در شرایط فعلی بورس است. مهدی تمیزی‌فر افزود که در تاریخ ۸شهریورماه، یعنی حدود دو هفته قبل، شاخص کل بورس از سطح ۲میلیون و ۴۰۰هزار واحد آغاز به رشد کرد و تا یکشنبه هفته گذشته ۲۳شهریور به محدوده ۲میلیون و ۷۰۰هزار واحد رسید. پس از آن بازار وارد فاز اصلاح شد. او افزود: این رشد اخیر فرصتی برای بسیاری از سرمایه‌گذاران به خصوص دارندگان واحدهای صندوق‌های اهرمی و برخی سهام پربازده ایجاد کرد تا اقدام به شناسایی سود کنند. طی یکی، دو هفته گذشته شرایط نسبت به ماه‌های گذشته متفاوت بود.
اهمیت سطح ارزش معاملات روزانه
این کارشناس بازار سرمایه یادآور شد که با وجود جذابیت قیمتی در بسیاری از نمادها، نکته مهمی که باید مدنظر قرار گیرد، سطح ارزش معاملات است. در این بازه زمانی ارزش معاملات بالای ۵هزار میلیارد تومان ثبت شده اما برای شکل‌گیری یک روند پایدار صعودی نیاز است ارزش معاملات روزانه حداقل در محدوده ۷ تا ۸هزار میلیارد تومان و به‌صورت پایدار بالاتر از ۱۰هزار میلیارد تومان باشد. بدون تحقق این شرط نمی‌توان انتظار رشد مستمر بازار را داشت.
ناکارآمدی روش‌های سنتی تحلیل بازار
تمیزی‌فر با اشاره به موضوع ارزندگی سهام در گفت‌وگو با ایرنا اظهار کرد که در ارزندگی بازار شکی نیست اما باید ریسک فاکتورها و نااطمینانی‌های موجود را هم لحاظ کرد. در گذشته از شاخص P/E و شاخص‌های مشابه برای تحلیل بازار استفاده می‌شد اما اکنون این معیارها کارایی سابق را ندارند. میانگین P/E کل بازار در حال حاضر حدود ۵/۵ تا ۷/۵ است و در برخی صنایع حتی کمتر از ۳ که از نظر ارزشگذاری بسیار جذاب است. با این حال سطح بالای عدم اطمینان موجب احتیاط سرمایه‌گذاران شده است.
ضرورت توجه به نقدشوندگی دارایی‌ها
این کارشناس بازار سرمایه گفت که با نزدیک شدن به سناریوی «اسنپ‌بک» و همچنین ریسک‌های سیاسی و ساختاری، این نااطمینانی‌ها می‌تواند تشدید شود. یکی از عواملی که در شرایط فعلی بیش از گذشته در تحلیل سرمایه‌گذاران اهمیت یافته نقدشوندگی دارایی‌هاست. وی خاطرنشان کرد: در شرایط بحران بازار سهام از نظر نقدشوندگی در رتبه پایین‌تری نسبت به بازارهای موازی نظیر ارز و طلا قرار می‌گیرد. این وضعیت باعث شده منابع قابل توجهی به سمت صندوق‌های طلا و اوراق با درآمد ثابت سوق پیدا کند به‌طوری که در سال جاری بیش از هزار همت به این صندوق‌ها وارد شده و با نرخ سود جذاب حدود ۳۵درصد توانسته‌اند بخش قابل توجهی از نقدینگی را جذب کنند.
تاثیر منفی نرخ بهره بر بازار سرمایه
تمیزی‌فر نرخ بهره بالای بانکی را نیز عاملی منفی برای بورس دانست و ادامه داد که در حال حاضر نرخ بهره بانکی حدود ۳۵درصد است و به نظر نمی‌رسد دولت توان کاهش سریع آن را داشته باشد. شرایط تورمی و کسری بودجه سنگین که برآوردها از آن بیش از ۸۰۰هزار میلیارد تومان است، مجالی برای کاهش نرخ سود نمی‌دهد و همین مساله فشار زیادی بر بازار سهام وارد کرده است.
اصلاح زمانی ادامه‌دار در بازار سهام
این تحلیلگر بازار سرمایه درباره پیش‌بینی روند شاخص کل گفت که احتمالا شاهد یک دوره اصلاح زمانی در بازار خواهیم بود. اولین سطح حمایتی جدی حوالی ۲میلیون و ۵۰۰هزار واحد است و در صورت شکست آن، سطوح پایین‌تری نیز قابل مشاهده خواهد بود مگر اینکه خبر سیاسی مهمی منتشر شود که ورق را برگرداند.
حمایت بورس در کف ۸۰ میلیارد دلاری
تمیزی‌فر خاطرنشان کردکه ارزش دلاری فعلی بازار حدود ۸۹ میلیارد دلار است و می‌توان کف دلاری آن را نزدیک ۸۰میلیارد دلار در نظر گرفت؛ محدوده‌ای که در گذشته هم واکنش مثبت نشان داده شده است.
افزایش جذابیت صندوق‌های طلا
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به شرایط بازارهای جهانی اذعان داشت که طلای جهانی به تازگی در حال رکوردشکنی است و به نزدیکی۳هزار و ۷۰۰دلار در هر اونس رسیده و برآوردها حتی قیمت ۴هزار دلاری را تا پایان سال۲۰۲۵میلادی پیش‌بینی می‌کنند. این امر باعث شده جذابیت سرمایه‌گذاری در صندوق‌های طلا در داخل کشور افزایش یابد. تمیزی‌فر اضافه کرد: در حوزه ارز نیز طبق گزارش اتاق بازرگانی، در سناریوی اجرای اسنپ‌بک، نرخ دلار می‌تواند به ۱۳۵هزار تومان برسد و اقتصاد با رشد منفی یک درصد و درآمد نفتی کمتر از ۳۰میلیارد دلار مواجه شود. با قیمت جهانی نفت در محدوده ۶۵دلار و افزایش تولید اوپک‌پلاس، جهش چشمگیری در درآمدهای نفتی متصور نیست، مگر در صورت کاهش جدی عرضه از سوی کشورهایی مثل روسیه. حتی در آن صورت نیز درآمد نفتی حداکثر به حدود ۴۰میلیارد دلار خواهد رسید که همچنان به معنای تداوم کسری بودجه و ناترازی‌هاست.
لزوم تمرکز سهامداران بر سهم‌هایی با سود تقسیمی بالا
این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد که در شرایط فعلی، سرمایه‌گذاران بهتر است بر سهامی تمرکز کنند که سود تقسیمی پایدار و به نسبت بالایی دارند (DPSمحور) و اغلب شرکت‌های بزرگ و شاخص‌ساز را شامل می‌شوند که علاوه بر حمایت ضمنی بازارگردان و نهاد ناظر، وابستگی کمتری به دولت در حوزه‌هایی همچون تامین انرژی دارند.
