3 - 11 - 2019
هفته سرنوشتساز بورس
خلاصه بازار سرمایه مهرماه و هفته اول آبانماه را میتوان در چند جمله خلاصه کرد؛ گاه آنچه ما را به حقیقت میرساند خود از آن عاری است زیرا تنها حقیقت است که رهایی میبخشد. معنی کیفی این جمله را زمانی میتوانید متوجه شوید که میزان تاثیر تزریق امید کاذب به بازار سهام را به خوبی رصد کنید. از ابتدای مهرماه با وجود ارائه امیدهای کاذب توسط بازیگردانان و بخشی از حقوقیها وابسته به ارگانهای خصولتی و دولتی این بازار، هر روز شاهد خروج پرحجم پول حقیقی بوده است.
در این رابطه آمارها نشان میدهد برآیند ورود و خروج پول حقیقی به کل بازار در اولین روز مهرماه سال جاری ۸/۲۸۵ میلیارد تومان بوده که این رقم در ۸ مهرماه به ۸/۵۱۳ میلیارد تومان و در ۸ آبانماه به رقمی حدود ۳/۱۶۸ رسید. این آمارها در حالی ارائه شده که بازگشت پول حقیقی به چرخه بازار سرمایه از ابتدای مهرماه تاکنون بسیار اندک بوده است.
اگرچه برخی از کارشناسان با اقتباس از یک اعتقاد کلاسیک معتقدند مقصر اصلی فرار نقدینگی از بازار سرمایه اصلاح ۳۰ درصدی و ترس از ورود به بازار به جهت ضرر و زیانهای احتمالی است اما تجربه به خوبی نشان داده ارائه امید کاذب و ایمان به اعتقادات کلاسیک نمیتواند به صورت واضح چهره اصلی بازار سرمایه را در روزهای آتی نشان دهد.
واقعیتهای بازار سرمایه چیست
برای کشف واقعیت بازار سرمایه باید نگاه عمیقی به وضعیت این بازار در مهرماه و هفته اول آبانماه داشته باشیم.
چنانچه گفته شد از ابتدای مهرماه وضعیت بازار سرمایه به واسطه خروج متعدد نقدینگیها قرمز شد. این مساله را میتوان از دو زاویه دلایل ورود و خروج نقدینگیها و اعضای تاثیرگذار بررسی کرد. برای دلایل ورود و خروج نقدینگی میتوان سه علت مبرهن را تحلیل کرد. این سه دلیل شامل ورود پول هوشمند، افزایش ریسک سرمایهگذاری بلندمدت در بورس و عدم شفافیت فضای موجود است.
برخی از کارشناسان مقصر اصلی ورود و خروج نقدینگیها را به صراحت به پول هوشمند بسط میدهند اگرچه این دیدگاه ممکن است از لحاظ فنی و تاکتیکی به مذاق تحلیلگران حرفهای خوش نیاید اما به نظر میرسد عنوان آن ضرری نداشته باشد. پول هوشمند عمدتا در موج ابتدایی وارد بازار شده و هیجاناتی را در آن ایجاد میکند که خود موجب تحریک ورود سرمایهگذاران در مرحله بعدی میشود که این نیز همگام با خروج مرحلهبهمرحله پولهای هوشمند در بازار صورت میگیرد و لایههای آخر خریداران نیز عموما بازنده این بازی هستند. پس ورود این سرمایهها را نمیتوان با عنوان استراتژی برد- برد نام برد.
از دیدگاه این عده پول هوشمند زمانی وارد بازار میشود که بازار سرمایه نامساعد بوده و بارقههای ناامیدی بر تمامی سهامداران مستولی شده و فشار فروش بالا بوده یا قیمتها در پایینترین سطح قرار داشته باشد. در این برهه زمانی است که تقاضایی برای سهام شرکتها وجود ندارد. درست در همین برهه زمانی است که برخی از بازیگران در نقش سوپرمن وارد بازار شده و با خرید سهمها یک موج قوی را در سهام شرکتها ایجاد میکنند. این مورد تا زمانی صورت میگیرد که قیمتها ۱۰ درصد رشد کند. بالطبع با رشد سهم یک شرکت بازیگران، ادامه بازی را به بازیگران ثانویه و خرد تحویل داده و خود را کمکم از بازی خارج میکنند.
در صورت صحیح بودن این تحلیل میتوان عملکرد پولهای هوشمند را بهوضوح در ریزشهای متوالی بازار سرمایه در مهرماه مشاهده کرد.
معمولا سرمایهگذاران ثانویه و خرد متوجه خروج پول بعد از رشد قیمتی نمیشوند و از آنجا که حجم هم در ریزشهای قیمتی بالاست پیش خود میگویند که «حجمها بالاست و به نظر این اصلاح قیمتی است و انتظار رشد قیمت سهم در آینده وجود دارد». در صورتی که این تفکر اشتباه است و کاهش قیمت به همراه حجمهای سنگین در واقع قسمتی از بازی هوشمندانه پول هوشمند است. این مورد را میتوان با وضوح امید کاذب خواند؛ امیدی که اگر سهامداران خرد و حقیقی به دقت آن را بررسی کنند به حقانیت کذب بودن آن پی میبرند.
یکی از سیگنالهایی که تعیین میکند ورود نقدینگی به بازار سرمایه اتفاق افتاده است یا خیر، ارزش معاملات روزانه بازار است. ارزش معاملات یک شرکت معمولا از ضرب حجم معاملات روزانه سهم در قیمت آن به دست میآید.
در این میان برخی دیگر از کارشناسان حوزه بازار سرمایه وضعیت کنونی را مربوط به افزایش ریسک سرمایهگذاری بلندمدت میدانند. به باور این عده زمانی که سهامداران خرد و غیرمتخصص به صورت روزانه اقدام به خرید و فروش میکنند عملا بازار سهام را به چالش میکشانند. این تنش بهمرور زمان به بخش سهامداران کهنهکار نیز تسری مییابد و فضای بازار سهام را وارد فاز استرسی میکند.
این عملیات روزانه و سینوسی خودبهخود باعث افزایش ریسک سرمایهگذاری بلندمدت میشود. این مورد در کنار جریان اصلاحی بازار باعث شده شاهد وضعیت ناهنجاری در بازار سرمایه باشیم.
بنابراین توصیه میشود سهامداران با سعه صدر بازار سرمایه را به صورت روزانه قمار نکنند. اما یکی دیگر از دلایل خروج نقدینگیها مربوط به عدم شفافیت فضای اقتصادی است. به نظر میرسد انتظار رفتار غیرهیجانی در فضایی که آکنده از فضای مبهم و غبارآلود است بسیار مشکل باشد. اگرچه بخشی از ایجاد فضای غبارآلود مربوط به سخنان مسوولان است بهطور مثال همتی رییس کل بانک مرکزی هفته گذشته در مورد وجود فشار برای افزایش نرخ ارز از سوی برخی از افراد ایراداتی داشته که این مورد میتواند فضای مبهم اقتصادی را تاریکتر کند. نباید فراموش شود فضای کنونی اقتصاد در کشور بههیچعنوان فضای ثابتی نیست.
در این خصوص به باور اقتصاددانان، فضای کنونی اقتصاد کشور شبیه فنر فشرده است که به زودی این فنر آزادشده و صدمات زیادی به اقتصاد کلان کشور و همچنین بازارهای موازی وارد خواهد کرد. به اعتقاد این عده دولت باید طی ماههای آتی دست به اصلاحیه اقتصادی بزند و خود به صورت کمکم فشار فنر را کم کند.
اعضای تاثیرگذار بر روند خروج و ورود نقدینگیها
برای تحلیل این مورد باید گفت وضعیت کنونی بازار سهام دستاورد بازی غیرحرفهای حقیقیها، سهامداران پایه و حقوقیهای طمعکار است. حقیقیها با فروش مستمر و بدون فکر، سهامداران پایه با فروش و خریدهای بیضابطه و حقوقیها با عملکرد ریاکارانه باعث شدند بازار سهام را به نقطه ترس و تردید بکشانند.بههر روی به نظر میرسد در روزهای آتی شاهد بازیهای تازهای در بازارهای موازی باشیم اما توصیه بزرگان به سهامداران حقیقی و سالم بازار این است که همزمان با ایجاد اتحاد برای در مصون ماندن از بازیهای مافیای بورس با شناسایی شرکتهای ارزنده و دارای تعداد سهام پایین دید خود را از نوسانگیری به سمت سهامداری و برای پولهای بزرگتر تصاحب شرکتها تغییر دهند و از مشارکت در خرید شرکتهای شاخصساز بهشدت بپرهیزند چراکه شرکتهای دولتی و خصولتی شاخصساز و سنگین فقط مناسب صندوقها و سرمایهگذاریهای مرتبط با سازمانهاست. با این عملکرد کد به کدهای حقوقی و حقیقی در کف و سقف قیمتی فارغ از بحث تعارض منافع و عملکردهای بهظاهر مطابق آییننامه و در باطن خلاف قانون به زودی روشن خواهند شد، به باور این بزرگان باید حقیقیها و سهامداران پایه از دام ذهنی در وابستگی به سهمهایی با حقوقیهای خاص یا سهمهای لیدر و… فاصله بگیرند چراکه آمارها در روزهای آتی نشان میدهد سرمایهگذاران خرد از طریق سرمایهگذاری بدون تمرکز و بر اساس هیجان و تبلیغات دروغ سودهای مطلوبی را برای عدهای ایجاد کردند.
هفته دوم آبان، هفته سرنوشتساز
برای تحلیل وضعیت هفته دوم آبانماه باید نگاهی به بازار سرمایه در هفته اول آبانماه داشته باشیم. بورس اوراق بهادار در هفته نسبتا تعطیلی که پشت سر گذاشت، توانست بازدهی منفی هفته پیشین خود را جبران کند و با رشد ۲/۱ درصدی، پایانی مثبت را رقم بزند. همچنین شاخص کل بورس اوراق بهادار در هفته نسبتا تعطیلی که پشت سر گذاشت، توانست بازدهی منفی هفته پیشین خود را جبران کند و با رشدی ۲/۱ درصدی، پایانی مثبت را رقم بزند.
در آخرین روز معاملات پرونده بازار سرمایه با شاخص کل بورس با محدوده۸۰/۶۶۰/۳۰۹ و تعداد معاملات ۱۶/۳۸۳ بسته شد. حجم معاملات در این روز ۱۱/۲ و ارزش معاملاتی آن ۴۷/۸۲۹ بوده که از لحاظ حجم معاملات و ارزش معاملات با کاهش چشمگیری روبهرو شد.شاخص کل در فرابورس نیز ۶۵/۹۲۷/۳، تعداد معاملات ۱۶/۲۲۰، حجم معاملات ۹۵/۵۰۱ سهم و ارزش معاملات ۷۷/۳۰۱ بوده که همه فاکتورهای فرابورس با رشد چشمگیری روبهرو شد.براساس آمارها شاخص کل بورس تهران از چهارم و هشتم آبانماه روند صعودی و چشمگیری داشته است.
برآیندِ هفته ابتدایی بازار سرمایه در آبانماه نشان میدهد بازار بورس از محدوده هراس خارجشده است اگرچه آمارها هنوز هم در بازار بورس منفی است اما این هراس در هفته اول آبان به مرور روند کاهشی گرفته است.
اگرچه هنوز هم معاملهگران در دو سمت عرضه و خرید با چاشنی احتیاط به دادوستد میپردازند اما به نظر میرسد زهر این چاشنی با ریزشهای متوالی کمتر شده است.
با توجه به مباحث ذکرشده بازار سرمایه در روزهای آتی شاهد دو سناریوی مثبت یا منفی خواهد بود. برای تحلیل سناریوی مثبت باید گفت اگر سهامداران حقیقی به دنبال حاشیه سود اندک باشند و خود را وارد تنشهای بزرگان نکنند میتوان انتظار داشت با افزایش حجم بازار سرمایه وارد فاز صعودی خواهد شد وگرنه اگر ارزش معاملات همچنان در سطح پایین باشد نباید امیدی به بازگشت بازار به دوران رونق داشت.
اما به گفته کارشناسان حرفهای با این حجم معاملات و ارزش پایین معاملات از صف فروشهای ساختگی و اصلاح شدید بازار خبری نخواهد بود و بازار بهراستی قابلیت سبز شدن و مثبت قوی را دارد و درس عبرتی برای کسانی خواهد شد که اعتقاد به شاخص یک میلیونی داشتند ولی با چند روز منفی و اصلاح بازار حالا اعتقاد به اصلاح شدید بازار و شاخص دارند.
پول قدرتمندی که وارد بازار شده به این سادگی خارج نخواهد شد اگر قرار بر خروج این پول از بازار بود الان باید صف فروشهایی سنگینی تشکیل و منجر به برداشتن حجم مبنا میشد به هر روی به گفته متخصصان حال بازار خوب است و احساسی خرید و فروش نکنید.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد