16 - 11 - 2019
نگاه بازار به بودجه دولت
امین بیگانی*- بازار سرمایه ایران در هفته منتهی به ۲۴ آبان ۹۸ با تثبیت و رشدی مناسب امیدها را در دل سهامداران زنده نگه داشت تا نشان دهد بازی در بازار بورس هنوز ادامه دارد و امید کسب سود بیشتر در این بازار نسبت به بازارهای موازی میتواند بیشتر باشد. شاخص کل بورس با افزایش ۱۷۶۰ واحدی توانست بر روی ۳۰۷۰۹۴ واحد بسته شود و در نقطه حساس حمایتی خط روند صعودی خود را حفظ کند. شاخص هموزن نیز با رشد ۲۷۶۲ واحدی توانست در محدوده ۸۸۴۵۱ واحد بایستد تا بالاتر از میانگینهای ۱۰ و ۲۰ روزه در نمودار روزانه تثبیت شود. حال شاخص هموزن این روزها بهتر است و کمبود نقدینگی در بازار باعث شده است تا سهمها و گروههای کوچک بازار رشد مطلوبتری را ثبت کنند.
ارزش معاملات طی دو هفته گذشته از ثباتی نسبی برخوردار شده است و مانند شاخص کل در حال کفسازی است به طوری که طی هفته گذشته میانگین ارزش معاملات بازار سرمایه در محدوده ۱۸۰۰ میلیارد تومان در روز باقی ماند تا بتوان به ورود پولهای نقدشده در مهرماه با توجه به عدم افت بیشتر امیدوار ماند. البته درصدی از این پولها به انتظار گذشت شاخصها از سقفهای قبلی نشستهاند ولی فعلا بازار در همین روزهای کمرمق هم به سهامداران و نوسانگیران در حال سود دادن است. پولها بیشتر در چند گروه خاص در حال چرخیدن است و در تکسهمهای خاص که خبرهای مثبتی دارند یا به اصطلاح پروژه شدهاند در حال چرخش است. افزایش ارزش معاملات و رونق بازار با توجه به اتفاقات پیش رو، دور از انتظار نیست.
دلار و رشد آرام
رشد آرام و خزنده دلار طبق پیشبینی هفته گذشته محقق شد و دلار که از محدوده حمایتی ۱۰۸۰۰ تومان برگشته بود تا ۱۱۸۵۰ صعودی آرام را تجربه کرد و به این مقاومت واکنش نشان داد و کمی عقبنشینی کرد. رشد آرام دلار در این ماه از سال سابقهدار است و دلایل مختلفی میتواند داشته باشد. حقیقت این است که رشد دلار به اندازه تورم سالانه کشور شاید به صورت آرام بهتر از فشرده کردن فنر آن باشد که به یکباره باز شود و خرابی به بار آورد. رشد دلار در بازار آزاد به صورت آرام تا مقاومت ۱۲۸۰۰ امکانپذیر است اما به نظر سرمایهگذاری روی دلار آزاد برای کسب سود با این درصد رشد کم به صرفه نباشد و سرمایهگذاری روی سهمهای صادراتی وابسته به دلار بتواند سود بیشتری را نصیب سرمایهگذاران کند.
در این هفته نزدیک به ۲۳۰ میلیارد تومان نقدینگی توسط کدهای حقیقی به بازار وارد شد، این به معنی خرید این مقدار از نقدینگی توسط کدهای حقیقی از کدهای حقوقی در بازار است. در هفتهای که گذشت چهار صنعت فلزات اساسی، خودرو، مواد دارویی و محصولات شیمیایی، بیشترین ارزش معاملات را از آن خود کردند و پنج سهم چکاپا، خودرو، خساپا، کویر و ونوین بیشترین ارزش معاملات را طی هفته گذشته ثبت کردند. سه سهم خمحرکه، تکنو، غگلستا به ترتیب حدودا با ۲۶، ۲۶، ۲۶ درصد بیشترین رشد و سه سهم آسیا، قاسم، وآداک به ترتیب حدودا با ۱۳،۱۲، ۱۰ درصد بیشترین کاهش را در قیمت پایانی تجربه کردند.
آذر و ماه ارائه بودجه توسط دولت
اهالی بازار سرمایه این روزها بیشتر از تمام بازارها در حال گمانهزنی و رصد اخبار در مورد احتمالات بودجهبندی دولت برای سال ۹۹ هستند. البته پیشبینی میشود با توجه به انتخابات مجلس، اتفاقات اصلی بعد از اتمام انتخابات بیفتد ولی بازار با حدس و گمان و شایعات در پی یافتن پایه بودجه و نرخ دلار احتمالی تصویبی در بودجه سال آینده است. اخبار و نوع بودجهبندی میتواند تاثیرات مثبت و منفی در صنایع گوناگون بازار داشته باشد. شایعات در مورد حذف نفت از بودجه میتواند گزینههای مختلفی را برای موارد احتمالی جایگزین درآمدی، توسط دولت ایجاد کند. حذف سوبسیدهای انرژی از دیگر موارد مهم در بررسیهای مورد توجه اهالی بازار سرمایه است. در این مورد قبلا اشاره شد که یکی از موارد پنهان، بحث یارانه مورد استفاده به صورت مستقیم و غیرمستقیم در حوزه برق است که با توجه به سیاست دولت میتواند زودتر از یارانه بنزین و گازوییل به صورت پلهای حذف شود. بحث مالیات بر صنایع مختلف هم از جمله موارد مهم مورد بررسی بازار است. ترس بازار از دست بردن دولت در جیب صنایع مختلف است که هرچند سال یک بار اتفاق میافتد. بدون شک با کاهش صادرات نفت به ۲۰۰ تا ۳۰۰ هزار بشکه در روز دولت نیاز به درآمدهای جدید یا حذف بخش مهمی از خرجهای خود دارد.
۴۰ درصد معافیت مالیاتی در اقتصاد کشور!
البته دولت راهحل دیگری نیز دارد اما به نظر راه سختی را در پیش دارد و آن، گرفتن مالیات از ۴۰ درصد از بخش اقتصادی معاف از مالیات کشور است. اقتصاد کشور درگیر مشکلات بزرگی است و به نظر حالا با شر دشمن، خیر اقتصاد، درآمدن به چارچوب اصلی خود است؛ چارچوبی که در آن اقتصاد آزاد حکم میکند همه به صورتی عادلانه در هزینهها مشارکت داشته باشند تا زمانی که نزدیک به ۴۰ درصد کشور از معافیتهای مالیاتی استفاده میکنند و نزدیک به ۲۵ درصد فرار مالیاتی دارند، اقتصاد کشور رنگ و بوی بهتر شدن نمیگیرد و مُسکنهای موقتی نمیتواند چراغ راه آینده را روشن نگه دارد. شرکتهای حاضر در بورس کشور از جمله شفافترین صنایع کشور هستند که به صورت مشخص مالیات کار خود را به دولت میپردازند و افراد حاضر در بورس هم از جمله شفافترین مبادلات اقتصادی را دارند که به صورت مشخص مالیاتهای خرید و فروش خود را به صورت لحظهای به دولت پرداخت میکنند. پس انتظار است دولت خارج از مصلحتهای احتمالی به صورت مستقیم لغو معافیت مالیاتی ۴۰ درصد اقتصاد کشور را درخواست و پیگیری کند.
آمریکا صادرکننده نفت
نفت برنت در بازارهای جهانی زیر مقاومت مهم محدوده ۶۳-۶۵ دلار بازی و برای گذر از این مقاومت مهم دلدل میکند. طبق آمار واردات نفت چین در ماه اکتبر با افزایش ۱۷ درصدی به نزدیکی ۱۱ میلیون بشکه در روز رسیده است که در نوع خود رکورد جدیدی به حساب میآید. ادامه تظاهرات در عراق باعث شده تظاهرکنندگان مانع صادرات ۹۰ هزار بشکه در روز در این کشور شوند. با اینکه تعداد زیاد نیست اما بازار نگران اتفاقات در عراق است. طبق بررسیهای انجام شده تراز نفت در آمریکا به مقدار ۳۰۰ میلیون دلار در ماه سپتامبر مثبت شده است که نشان میدهد برای اولین بار طی ۴۰ سال گذشته میزان صادرات نفت توسط آمریکا بیشتر از واردات آن بوده است که نشان میدهد حالا آمریکا خود را به عنوان بازیگری مهم میتواند در بازی نفت معرفی کند. البته تجربیات گذشته نشان داده است که آمار حلقههای چاههای نفت فعال در آمریکا رابطه مستقیمی با قیمت نفت دارد و با افزایش قیمت نفت به سمت ۷۰ دلار این مقدار افزایش مییابد که خود باعث افزایش عرضه در بازار و طبعا کاهش قیمت نفت میشود و از آن طرف کاهش قیمت نفت به زیر ۶۰ دلار باعث کاهش چاههای فعال نفت در آمریکا و کاهش عرضه نفت و طبعا افزایش قیمت میشود که تعادلی نسبی را در بازار ایجاد کرده است.
در هفته پیش رو بازار به استقبال گزارشهای تولید و فروش ماه آبان و خبرهای احتمالی از بودجه خواهد رفت. کلیت بازار بعد از چند روز مثبت در روز آخر هفته بهتر از انتظار ظاهر شد به طوری که معمولا بعد چند روز رشد، نوسانگیرها با شناسایی سود به بازار رنگ و روی اصلاح میدادند اما بازار در روز چهارشنبه محکم تر از انتظار بود و این در حالی بود که بحث آخر هفته بودن و ریسک خبرها و احتمالات را همراه با خود داشت. رشد دلار طبق صحبت هفته گذشته اتفاق افتاد و حالا P/E کارشناسی رشد بازار در صنایع صادراتمحور میتواند بالاتر بیاید و کفهای قیمتی این سهمها رشد دیگری را تجربه کند. البته ارزش معاملات در بازار هنوز پایین است و پولهای پارکشده در کنار بازار هم زیاد است. توجه بازار به صنایع کوچک است و پول در گروهها و سهمهای خاص در حال چرخش است. از جمله گروههای مورد توجه بازار به گروههای رایانه، زراعت، سیمان، خودرو، دارویی و نیروگاهی طی هفته پیشرو میتوان اشاره کرد. بازار روزهای بهتری را تجربه خواهد کرد اما حالا دیگر هر سهمی رشد نخواهد کرد و بار تحلیل و بررسی در بازار افزایش خواهد یافت.
یادمان باشد حاشیه امن وقتی به دست میآید که سهام در قیمتهایی به اندازه کافی زیر ارزش ذاتی خریداری شوند تا فضای لازم برای خطای انسانی، بدشانسی یا نوسانات شدید ناشی از جهان به سرعت متغیر، پیچیده و غیرقابل پیشبینی فراهم شود.
* تحلیلگر بازار سرمایه
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد