18 - 01 - 2024
مهمترین ریسک؛ مدیریت صندوق
یک کارشناس بازار سرمایه گفت: بازارهای مالی بخش غیرواقعی اقتصاد هستند که به منظور تجمیع و تامین سرمایه بخش واقعی اقتصاد ایجاد شدهاند. به گزارش صدای بورس، شاهرخ شریعتی بیان کرد: بازارهای مالی بخش غیرواقعی اقتصاد هستند که از یک سو به منظور تجمیع و تامین سرمایه بخش واقعی اقتصاد ایجاد شدهاند و از سوی دیگر نقش توزیع ریسک را بر عهده دارند. از این رو، ریسکها و بازدهیهای بخش واقعی اقتصاد میتواند از طریق ابزارهای مالی در بازارها به کاراترین شیوه ممکن توزیع شود؛ توزیعی که بر مبنای آزادی انتخاب و مشارکت داوطلبانه و نه مداخله دولتها صورت میگیرد.
او افزود: با توجه به تفاوت رجحان سرمایهگذاران، میتوان طیف گستردهای از ابزارهای مالی را ایجاد کرد که پاسخگوی سلایق مختلف سرمایهگذاران باشد. رجحان سرمایهگذاران ممکن است با ترکیبی از ریسک، بازده مورد انتظار، دوره سرمایهگذاری، نقدشوندگی و اطمینان به کارکرد هر ابزار در بازار مالی طبقهبندی شود. هرچند ممکن است سرمایهگذاران گزینه محاسبهشدهای از ترکیبات فوق نداشته باشند، اما روحیات آنها موجب انتخاب بهترین ابزاری میشود که تصور میکنند برای آنها مناسبترین است. یکی از موفقترین ابزارهای مالی که در بازار سرمایه ایران طراحی و پیادهسازی شده صندوق اهرمی است که به دلیل ساختار خاص آنها قابلیت جذب سرمایهگذاران با روحیات متفاوت را داراست، واحدهای عادی بدون ریسک با سود ثابت و واحدهای ممتاز با سود/زیان نامحدود محسوب میشود. شریعتی گفت: وجود اهرم مالی میتواند جذابیت بالایی ایجاد کند، چراکه برای عامه مردم استفاده از اعتبار خرید با محدودیت همراه است. این ابزار میتواند مشوق خوبی برای جایگزینی سرمایهگذاری غیرمستقیم به سرمایهگذاری مستقیم باشد، اما مدیریت صندوق مهمترین ریسک صندوق است. مطابق نظریه ذینفعان در مباحث حسابداری و مالی، هر ابزار مالی باید بتواند به نحو شایسته دربردارنده مشوقهای لازم برای سرمایهگذاران، مدیران و متولیان بازار باشد تا بتواند زمینهساز اعتماد بین همه ذینفعان باشد. در طراحی ابزارها و بازارها مهمترین نقش نهاد بالادستی (رگولاتور) تبیین مقررات و نظارت بر اجرای صحیح آنهاست تا همه بازیگران نقش خود را به درستی ایفا کنند و به تناسب توافقاتی که انجام شده اطمینان داشته باشند که منافع آنها مورد حمایت قانونی است و توسط بازیگران دیگر مورد تعدی قرار نخواهد گرفت، همچنین اطمینان حاصل شود که تبانی، تقلب و سایر روشهای غیرقانونی موجب انتقال منافع از یک گروه به گروه دیگر نخواهد شد. پس از ایجاد اطمینان از صحت و درستی عملیات مدیریت صندوق نااطمینانی دیگر که در ذهن سرمایهگذار متبادر میشود عملکرد حرفهای مدیریت صندوق است.
درستکاری و کاردرستی بازویهای موفقیت صندوقهاست که برای درستکاری نهاد ناظر موجود است، اما برای کاردرستی سازوکارهای کافی در دسترس نیست، از جمله ریسک غیرسیستماتیک پرتفوی صندوق که اندازهگیری و افشا نمیشود و تنها به NAV بسنده میشود. امید میرود در آینده این صندوقها توسط موسسات رتبهبندی ارزیابی شوند و رتبه اعتباری صندوقها افشا شود.
این کارشناس بورس اضافه کرد: سرمایهگذاری بر صندوقهای اهرمی اگرچه بازدهی بالاتری را نصیب سرمایهگذاران کرده، اما ریسک بالاتری نیز تحمل کرده است، به نحوی که اگر سرمایهگذار، فولاد مبارکه را خریداری میکرد با ریسک کمتری به بازدهی مناسب میرسید، به بیان فنی، فولاد مبارکه از صندوق اهرم به منحنی مرز کارایی نزدیکتر است و از این زاویه میتوان عملکرد مدیریت صندوق را مورد نقد قرار داد.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد