11 - 01 - 2018
محرک توسعه بازار سرمایه
توجه ویژه دولت به نقش بازار سرمایه نقطه عطفی برای اثرگذاری هرچه بیشتر این بازار در چرخه اقتصاد کشور است. با توجه به اینکه در سالهای اخیر بانکها بیشترین تاثیر را در اقتصاد کشور به عنوان یک نهاد مالی داشتهاند، چرخش نگاهها به سمت بورس نوید روزهای بهتر برای این بازار را به همراه دارد. محمودرضا خواجهنصیری، مدیرعامل تامین سرمایه تمدن در گفتوگو با سنا، با اشاره به نکات فوق بیان کرد: در سالهای اخیر به وضوح دیده شد وضعیت بانکها و ابزارهای موجود در بازار پول نتوانستهاند سامان چندانی به اقتصاد کشور بدهند. از سوی دیگر رویکرد بینالمللی در خصوص تجهیز و تخصیص سرمایه از طریق بورس، این موضوع که استفاده از بازار سرمایه برای توسعه اقتصادی و تامین مالی صنایع بسیار کارآمد است را محرز کرده است. وی در ادامه بیان کرد: به نظر میرسد در شرایط فعلی، رویکرد اقتصادی کشور برای اینکه بتواند از بحرانهای مالی فاصله بگیرد، توجه هر چه بیشتر به بازار سرمایه است، چراکه بازار سرمایه از جهات بسیاری با مزیتهای قابل توجهی همراه است. خواجهنصیری در تشریح مزیتهای بازار سرمایه اینچنین گفت: اولین مورد در خصوص مزیتهای این بازار شفافیت قابل توجه آن است، در تمام دنیا بورس به واسطه انتشار کامل صورتهای مالی شرکتها از شفافیت بسیاری برخوردار است. همچنین کاهش هزینه تامین مالی دومین موردی است که این بازار را حائز اهمیت میکند. از سوی دیگر استفاده بیشتر از بازار سرمایه در اقتصاد میتواند واسطهگریهای بانکها را که منجر به کاهش شفافیت و افزایش هزینه میشود، به حداقل برساند.
وی در ادامه با اشاره به حمایتهای لازم از بازار سرمایه گفت: با توجه به اینکه طی سالهای اخیر نگاه همواره اقتصادی کشور به سمت بازار پول بوده، بازار سرمایه نتوانسته نقش خود را در اقتصاد به خوبی ایفا کند. حصول به این نقطه علاوه بر نیاز به تلاش فعالان بازار سرمایه نیاز به حمایت جدی دولت دارد. مدیرعامل تامین سرمایه تمدن در ادامه با اشاره به اظهارات رییسجمهور در خصوص بازار سرمایه بیان کرد: رییسجمهور به عنوان شخص اول دولت، از بازار سرمایه حمایت کرده و این بازار را به عنوان یک ابزار خوب و جایگزین بخش مالی کشور معرفی کرد. همین حمایت کافی است تا بازار سرمایه بتواند به نقش مهم خود در اقتصاد برسد. وی در پایان بیان کرد: طبیعی است که بعد از سخنان رییسجمهور نیاز به اجرای اظهارات ایشان در وزارتخانههای اقتصادی و همچنین دستگاههای پولی و مالی داریم. در این خصوص سیاستگذاران دولتی باید جذابیتهای کنونی این بازار را به سرمایهگذاران معرفی کرده و فضایی را ایجاد کنند که به تعمیق هرچه بیشتر این بازار بینجامد.
تغییر فضای بازار
حذف پیشبینی سود از شرکتها را دشوار اما مفید و کارگشا در رفع برخی سوءاستفادههای احتمالی در بازار سرمایه دانست. ولی نادیقمی، کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: با توجه به اینکه عوامل تاثیرگذار بر اقتصاد کشور و وضعیت مالی و نتیجه عملکرد شرکتها بسیار زیاد است، (عوامل داخلی، عوامل خارجی و تغییرات قیمتهای جهانی مواد خام) لذا پیشبینی اولیه شرکتها از سود هر سهم معمولا با انحراف زیاد محقق میشود. وی ادامه داد: این موضوع بهجای اینکه شفافیت بازار را به همراه داشته باشد، عملا موجب گمراهی سهامداران و بعضا حبابی شدن قیمت سهام شده است. این کارشناس بازار سرمایه همچنین در گفتوگو با سنا، اظهار داشت: از آنجا که برخی شرکتها جهت تاثیرگذاری بر بازار سهام، اقدام به ارائه پیشبینی غلط و گمراه کردن بازار میکردند، با حذف الزام شرکتها به ارائه پیشبینی سود، عملا زمینه این سوءاستفادهها برچیده میشود. وی افزود: از طرف دیگر توقف نماد معاملاتی بسیاری از شرکتها در نتیجه تعدیل مثبت و منفی EPS بوده است؛ لذا این مشکل که موجب ورود زیانهای مادی و روانی زیادی به سهامداران علیالخصوص سهامداران خرد میشد هم رفع میشود. نادی قمی با بیان اینکه در کشورهای پیشرفته توقف و تعلیق نماد معاملاتی برای برخورد با تخطی شرکتها از مقررات ناظر بر شفافیت و افشای اطلاعات است، گفت: البته نگرانی بسیاری از فعالان مبنی بر احتمال رخداد عدم تقارن اطلاعاتی و ناکافی بودن اطلاعات یا ارائه اطلاعات گمراهکننده توسط اشخاص غیرحرفهای قابل درک است، ولی میتوان این موضوع را با به کار گرفتن تحلیل شرکتهای مشاور سرمایهگذاری، تامین سرمایهها، کارگزاریها و شرکتهای پردازش اطلاعات و نیز الزام شرکتها به ارائه گزارش تفسیر مدیریت تا حدودی حل کرد. مدیرعامل تامین سرمایه نوین توضیح داد: این راهی است که بورسهای پیشرفته رفتهاند و ما نیز دیر یا زود باید میرفتیم. نادی قمی با اشاره به اینکه معمولا اطلاعات مربوط به P/E و پیشبینی EPS توسط شرکتهای پردازش اطلاعات و شرکتهای مشاورسرمایهگذاری، کارگزاریها و تامین سرمایهها در اختیار سرمایهگذاران و بازار قرار میگیرد، اظهار داشت: این شرکتها جزو واسطههای اطلاعاتی مفید بازار تلقی میشوند که کسب و کار پر رونقی دارند و به نظر میرسد که این موضوع در ایران هم در حال محقق شدن است. وی افزود: البته برخی از تحلیلگران یک نوع دیگر از P/E را محاسبه میکنند که به آن P/E تعدیل شده بر اساس سود تقسیمی هر سهم گفته میشود که در این شرایط عدد سود تقسیمی را به قیمت جاری اضافه میکنند و آن را برE محقق شده سال مالی قبل تقسیم میکنند.
نادی قمی در پاسخ به سوالی در خصوص روشهای محاسباتی مختلف و ترجیح یکی بر دیگری گفت: اینکه کدامیک از این P/E محاسباتی بهتر است، بسته به سلیقه و ذائقه بازار، کیفیت پیشبینی سود و کیفیت سود محقق شده دارد. مدیرعامل تامین سرمایه نوین خاطرنشان کرد: به هر حال بازار سهام در ایران به دریافت پیشبینی سود از شرکتها عادت کرده و حذف این عادت بسیار سخت است. وی افزود: با توجه به کاربرد آسان P/E برای قیمتگذاری سهام، بازار مایل است پیشبینی EPS همچنان توسط شرکت ارائه شود. البته اینکه شرکتها ملزم به عدم ارائه پیشبینی باشند شاید چندان جالب نباشد و شاید بهتر است که شرکتها مختار به ارائه پیشبینی باشند.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد