سودسازی شرکت‌ها، اهرم رشد بورس
نیما میرزایی،کارشناس بازار سرمایه
بازار سرمایه در هفته اخیر مسیری نوسانی اما همراه با گرایش مثبت را پشت سر گذاشت. در جریان معاملات هفته گذشته به‌ویژه در روزهای ابتدایی، نشانه‌هایی از افزایش تقاضا مشاهده شد؛ موضوعی که در واکنش بازار به نزدیک شدن شاخص کل به محدوده ۳میلیون و ۱۰۰هزار واحد بروز پیدا کرد. از منظر وضعیت بنیادی شرکت‌ها و همچنین اخبار سیاسی مطرح‌شده، انتظار می‌رود بازار بتواند سطح یادشده را حفظ کند و شاخص کل بالای این محدوده مستقر بماند.
با وجود این نشانه‌های مثبت، همچنان نوعی سردرگمی و ابهام در میان معامله‌گران به چشم می‌خورد؛ عاملی که باعث شد بازگشت بازار با نوسانات همراه باشد و در برخی مقاطع، جریان نقدینگی میان گروه‌های مختلف بورسی در گردش قرار گیرد. اگر فضای سیاسی میان ایران و آمریکا شفاف‌تر شود و سیاست‌های بانک مرکزی در مسیر تک‌نرخی کردن ارز ادامه یابد، این تحولات می‌تواند بر آینده بازار سرمایه اثرگذار باشد. در سناریویی که باد موافق به سمت تولید و بورس بوزد، احتمال شکل‌گیری یک روند صعودی قدرتمند دور از ذهن نخواهد بود.
در سوی دیگر ماجرا، احتمال افزایش انتشار اوراق دولتی همچنان بالاست. همزمان با آن، بانک مرکزی نیز سیاست‌های انقباضی را تشدید کرده و نرخ بهره را دوباره به سقف خود رسانده است. علاوه بر نرخ بهره، احتمال به‌کارگیری سایر ابزارهای انقباضی و افزایش شدت آنها نیز وجود دارد بنابراین انتظار می‌رود در ماه‌های پایانی سال، بازار با افزایش انتشار اوراق مواجه شود؛ روندی که معمولا می‌تواند بخشی از نقدینگی را به سمت دارایی‌های بدون ریسک سوق دهد.
با این حال، افت قابل‌توجه بازار سرمایه طی ماه‌های گذشته،از منظر ارزندگی و قیمت‌های دلاری، موجب شده بسیاری از سهم‌ها در محدوده‌های جذاب قیمتی قرار گیرند. در چنین شرایطی سطح سودسازی شرکت‌ها می‌تواند نقش یک اهرم مهم را برای تحریک بازار ایفا کند و نشانه‌ای از ارزندگی سهم‌ها باشد. این جذابیت قیمتی می‌تواند به‌ویژه برای سرمایه‌گذاران صبور، زمینه‌ساز بازدهی مطلوب باشد البته به شرط آنکه ریسک غیرمنتظره‌ای در اقتصاد یا سیاست ظهور نکند.
به‌طور کلی وزن جذابیت سهام در نقاط فعلی نسبت‌به متغیرهای ایجادشده از سوی بازارهای رقیب بیشتر به‌نظر می‌رسد. بازار سرمایه امروز بیش از هر چیز چشم‌انتظار آن است که تکلیف سیاست‌های پولی مشخص‌تر و اخبار سیاسی از حالت ابهام خارج شود. در صورتی که این عوامل در مسیر مثبت قرار گیرند و سودسازی شرکت‌ها ادامه پیدا کند، می‌توان انتظار داشت که بورس نه‌تنها محدوده‌های فعلی را حفظ کند بلکه با اتکا به همان اهرم مهم یعنی سودآوری شرکت‌ها، مسیر صعودی پایدارتری را نیز تجربه کند.
