رشد و توسعه بورس در گرو ثبات سیاسی
امیرعلی امیرباقری، کارشناس بازار سرمایه
با توجه به جهتگیری قیمتها در بازار سرمایه و ثبات نسبی که طی هفته گذشته تا حدودی در بدنه بازار شکل گرفت، میشود روند بورس را از دو جنبه تکنیکال و فاندامنتال مورد بررسی قرار داد. از بعد تکنیکال قیمتها تقریبا با حمایت داینامیک خود برخورد کردند و انتظار میرود فضا برای رشد بازار در میانمدت و بلندمدت مهیا باشد، همچنین از بعد فاندامنتال نسبت قیمتها به پارامترهای بنیادی شرکتها در نقطه ارزندهای قرار دارد که میتوان سهام را نسبت به بازارهای موازی ارزندهتر و جذابتر در نظر گرفت.
بهطور کلی همگرایی تکنیکال و فاندامنتال پتانسیل بورس را نشان میدهد اما آنچه بر بدنه بازار سهام تاثیر منفی میگذارد ریسکهای سیاسی و خارجی است.
در واقع این ریسکها از دل بازار پدیدار نمیشوند بلکه از خارج به بازار تحمیل میشوند بنابراین اگر بخواهیم در بازه میانمدت، بلندمدت و حتی کوتاهمدت به بررسی بازار سرمایه بپردازیم ابتدا باید مسائل سیاسی و ریسکهای سیستماتیک را بسنجیم و سپس سراغ پارامترهای دیگر برویم.
با توجه به اتفاقاتی که مکررا در اتمسفر سیاسی رخ میدهند، طبیعتا پیشبینی کوتاه مدتی بورس دشوار است اما با شرط تداوم شرایط حاضر میتوان در نظر گرفت که تا حدودی شاهد ثبات بازار باشیم.
پیشبینی بورس در کوتاهمدت به دلیل تغییرات زودهنگام سیاستهای کلان مملو از خطا خواهد بود حتی در میانمدت و بلندمدت نیز نمیتوان برای تمام صنایع و سهمها نسخه یکسانی نوشت و نیازمند تحلیل و بررسی عمیق است.
اگر فضای بورس مثبت باشد و ریسکهای سیاسی و منطقهای کاهش پیدا کنند، احتمال دارد بازار روند رو به رشد و البته معقولی را طی کند و جریان نقدینگی به سمت بورس روانه شود. از طرفی عوامل مثبت بنیادی، محرک رشد بورس به حساب میآیند زیرا رشد نرخ ارز و سیاستهای اقتصادی از دو بعد سودآوری و ترازنامهای تاثیر مثبت روی روند خواهند گذاشت.
در رابطه با صندوقهای طلا و نقره که این روزها مورد توجه هستند اما باید گفت نکته مهمی که در رابطه با گواهی سپرده و صندوقهای طلا و نقره مطرح میشود، بحث حباب است. ابتدا باید بررسی شود که گواهی سپرده طلا و نقره تا چه اندازهای حباب دارند و ارزش ذاتی آنها برآورد شود و سپس حباب خود صندوقها نیز باید محاسبه شوند زیرا صندوقها علاوه بر حباب دارایی پایه، حباب اسمی دارند.
ریسکهای سیاسی و جهانی منجر به شکلگیری حباب مثبت طلا و نقره شدهاند که نشاندهنده انتظارات است که در قیمتها منعکس میشود. باتوجه به اتفاقاتی که در پیرامون صندوقهای نقره طی هفتههای اخیر افتاد، تا حدودی شاهد ناکارآمدی در کلیت این صندوقها بودیم و نشان میدهد ما با فضای نوپایی روبهرو هستیم که هنوز به به ثبات و تکامل نرسیده است.
در سمت دیگر در شرایط فعلی خبر از تشکیل صندوقهای ارزی هم به گوش میرسد. واقعیت آن است که تشکیل صندوقها و در کل ابزارهای سرمایهگذاری در بورس به نفع این بازار است. صندوقهای ارزی هم طبیعتا میتوانند بخشی از نیازهای ارزی مانند سفتهبازی و پوشش ریسک را برآورده کنند.
در حقیقت ترکیب این ابزار با سایر ابزارها و مهندسی مالی آن میتواند برای سرمایهگذاران با طیف متنوعی از ریسکپذیری، جذاب باشند بنابراین وجود این ابزارها و عمیقتر شدن معاملات آنها اتفاق مبارکی خواهد بود.
