جهش درآمد بزرگان با سوخت دلاری
هادی بهرامی- طبق آخرین بررسی‌ها، شرکت پالایش نفت اصفهان ۱/۲۸۷همت، پالایش نفت بندرعباس ۲/۱۹۸همت، پالایش نفت تهران ۲/۱۷۳همت و پالایش نفت تبریز ۹/۶۳همت ارزش بازار بورسی دارند که چهار پالایشگاه بزرگ بورس محسوب می‌شوند. چهار پالایشگاه نامبرده جمعا ۴/۷۲۲همت ارزش بازار دارند و شاخص ساز و لیدر صنعت به حساب می‌آیند و بر همین اساس می‌توان چنین گفت که جریانات نقدینگی گروه عمدتا در دستان همین چهار پالایشگاه بزرگ است. ارزش معاملات سهام پالایش نفت اصفهان با نماد شپنا ۱۸۸میلیارد تومان، پالایش نفت بندرعباس ۱۲۶میلیارد تومان، پالایش نفت تهران ۱۲۲میلیارد تومان، پالایش نفت تبریز ۴۱میلیارد تومان برآورد می‌شود. نسبت ارزش به تراکنش سهام چهار پالایشگاه به صورت میانگین ۱۵۱۴واحد است که نقدشوندگی نسبتا مطلوب را نشان می‌دهد و با توجه به NVT حدودا ۵۵۵واحدی کل بازار سرمایه، عمق سفارش‌های سهام شپنا، شبندر، شتران و شبریز قابل قبول است. در میان چهار شرکت بزرگ فرآورده‌های نفتی بورس، نسبت ارزش به تراکنش سهام پالایش نفت تهران مطلوب به نظر می‌رسد و سه شرکت دیگر، در حالت عادی و تقریبا یکسان قرار دارند. به طور کلی سهام چهار پالایشگاه اصفهان، بندرعباس، تهران و تبریز جمعا با ارزش بازار ۴/۷۲۲همت و ارزش معاملات ۴۷۷میلیارد تومان معامله می‌شوند.
جهش درآمد لیدرهای پالایشی
براساس گزارش‌های مالی منتشر شده، شرکت پالایش نفت اصفهان ۴۱۶هزار و ۳۲۲میلیارد تومان، پالایش نفت بندرعباس ۳۳۶هزار و ۷۱۹میلیارد تومان، پالایش نفت تهران ۲۵۰هزار و ۵۴۳میلیارد تومان و پالایش نفت تبریز ۱۲۱هزار و ۶۷۶میلیارد تومان فروش را در هفت‌ماهه نخست ۱۴۰۴ به ثبت رساندند. در این مدت درآمد عملیاتی این چهار شرکت به صورت کلی از ۲/۷۴۰همت در هفت‌ماهه نخست۱۴۰۳ با رشد ۵۲+درصدی به یک‌هزار و ۳/۱۲۵همت رسیده است که عامل اصلی این رشد را می‌توان افزایش نرخ دلار نیمایی و فروش در نظر گرفت. شرکت پالایش نفت اصفهان ۵۳+درصد، پالایش نفت بندرعباس ۶۱+درصد، پالایش نفت تهران ۴۴+درصد و پالایش نفت تبریز هم ۴۴+درصد رشد درآمد را نسبت به مدت مشابه سال قبل تجربه کردند.
یکه‌تازی شبندر در میان بزرگان پالایشی
طی هشت ماه اخیر سهام پالایش نفت اصفهان با نماد شپنا ۶۶+درصد، پالایش نفت بندرعباس با نماد شبندر ۷۵+درصد، پالایش نفت تهران با نماد شتران ۴۷+درصد و پالایش نفت تبریز با نماد شبریز ۳۲+درصد بازده قیمت را به ثبت رساندند. سهام چهار شرکت پالایشی به صورت میانگین ۵۵+درصد رشد قیمت را تجربه کرده است که نشان می‌دهد رشد شاخص و تزریق پول به بازار سرمایه به نفع گروه‌های دلاری و شاخص ساز تمام شد. در میان چهار شرکت نام برده شده، سهام پالایش نفت بندرعباس، تاپ گینر هشت‌ماهه گروه محسوب می‌شود و در مقابل، سهام پالایش نفت تبریز عملکرد ضعیف‌تری را از خود نشان داد.
دلار، اهرم خلق ارزش و سودآوری
براساس صورت‌های مالی حسابرسی‌نشده شش‌ماهه نخست۱۴۰۴، چهار پالایشگاه نفت اصفهان، بندرعباس، تهران و تبریز جمعا ۹۶۰هزار و ۴۴۶میلیارد تومان فروش و ۹۳هزار و ۹۵میلیارد تومان سود خالص داشته‌اند که به ترتیب ۴۸درصد و ۲۷۴درصد رشد را نسبت به دوره مشابه سال قبل تجربه کردند. حاشیه سود خالص این چهار شرکت بزرگ بورسی از ۸/۳درصد در شش‌ماهه نخست۱۴۰۳ با رشد ۵/۲برابری به ۷/۹درصد رسیده که حاکی از افزایش حاشیه سود و مطلوبیت نرخ رشد سودسازی است، همچنین ارزش ویژه چهار شرکت جمعا از ۲۱۷هزار و ۴۳۴میلیارد تومان در شش‌ماهه نخست۱۴۰۳ به ۳۰۰هزار و ۹۷۲میلیارد تومان در شش‌ماهه نخست۱۴۰۴ رسیده است که رشد ۳۸+درصدی حکایت از گسترده شدن ابعاد ارزشی و قدرت اقتصادی دارد.
بازده تورمی صندوق پالایش
صندوق سرمایه‌گذاری پالایش از سهام چهار شرکت بزرگ بورسی یعنی پالایش نفت اصفهان، پالایش نفت بندرعباس، پالایش نفت تهران و پالایش نفت تبریز تشکیل شده و ۲۱هزار و ۱۰۵میلیارد تومان ارزش خالص دارایی دارد. در زمان نگارش صندوق پالایش یکم ۳/۱۱-درصد حباب منفی دارد. در واقع این صندوق ۱۱درصد کمتر از NAV خود، قیمت بازار دارد و با وجود رشد شاخص‌های بورس همچنان زیر ارزش ذاتی معامله می‌شود. پالایش یکم طی هشت ماه اخیر به میزان ۶۸+درصد بازده قیمت را به ثبت رسانده است که با توجه به نرخ اسمی ۲۳درصد تورم و نرخ بهره ۱۶درصد در هشت‌ماه اخیر، بازده صندوق تا حدودی منطقی به نظر می‌رسد.
