10 - 12 - 2019
تهدید بازار سرمایه
امین بیگانی- رشد بازار سرمایه در سایه التهابات سیاسی منطقه ادامه یافت، اما ریسکهای دیگر بازار سرمایه در مسیر پیش رو، چه میتواند باشد؟
بازار بورس تهران طی هفته منتهی به هفتم تیرماه ۹۸ با رشد ۱۳۶۹۸ واحدی توانست بالاتر از تمام سقفهای قبلی خود روی ۲۴۸۵۷۷ واحد بایستد، روند رشد شاخص کل طی معاملات هفته گذشته اکثرا وابسته به حرکت سهمهای بزرگ از گروههای بزرگ بازار بود. شاخص هموزن با اینکه رشد ۲۱۰۲ واحدی را تجربه کرد اما بالاتر از سقف قبلی قرار نگرفت و روی ۵۸۳۶۳ واحد بسته شد. طی تحلیل چند هفته گذشته به تغییر روند جریان نقدینگی بازار اشاره کردم و پیشبینی شد که توجه پول به سمت سهمهای بزرگتر با سودسازی مناسب خواهد رفت. سهمهای زیاد رشد کرده بازار در آستانه شروع اصلاح قیمتی و زمانی هستند.
ارزش معاملات طی هفته گذشته با نوساناتی مواجه بود. با شروع سیستم مدیریت ریسک توسط سازمان بورس شاهد کاهش ارزش معاملات طی روزهای اول هفته بودیم. اما به مرور و با آپدیت شدن کارگزاریها و ایجاد راهحل برای این موضوع باز شاهد افزایش ارزش معاملات بودیم به طوری که ارزش معاملات طی روز کاری آخر به بالای ۲۴۰۰ میلیارد تومان رسید که برابر با میانگین روزانه هفته گذشته بود. اما میانگین کل هفته به خاطر کاهش اوایل هفته تا میانگین روزانه ۲۰۰۰ میلیارد تومان کاهش یافت که به نظر با طرح کارگزاریها برای ارائه اعتبار روزانه برای مشتریها شاهد بهبود ارزش معاملات باشیم. با کاهش معاملات در بازار موازی (طلا، دلار، مسکن) ورود نقدینگی به بازار سرمایه در میانمدت دور از انتظار نیست.
در هفتهای که گذشت چهار گروه محصولات شیمیایی، فلزات اساسی، خودرو و فرآوردههای نفتی بیشترین ارزش معاملات را از آن خود کردند. چهار سهم خساپا، جم پیلن، فولاد و ذوب بیشترین ارزش معاملات را طی هفته گذشته به ثبت رساندهاند. همچنین سه سهم وثخوز، وایلا، شپلی به ترتیب حدودا با ۵۴، ۴۴، ۳۷ درصد بیشترین رشد و سه سهم دقاضی، خلنت، دزهراوی به ترتیب حدودا با ۲۱ ،۱۹، ۱۳ درصد بیشترین کاهش را در قیمت پایانی تجربه کردند.
نرخ دلار در سامانه نیما طی هفته گذشته به ۱۱۳۲۷ تومان رسید. در ابتدای سال ۹۸ دلار نیمایی در محدوده ۹ هزار تومان معامله میشد. اما دلار در بازار آزاد در محدوده ۱۳۱۰۰ تومان معامله میشود. دلار در بازار آزاد دارای دو حمایت مهم ۱۲ و ۱۰ هزار تومان است. انتظار میرود در میانمدت دلار در محدوده ۱۰-۱۲ هزار تومان به آرامش برسد. هیجانات صعودی و نزولی در کمتر و بیشتر از این اعداد میتواند باعث افزایش عرضه یا تقاضا شود به طوری که دلار زیر ۱۰ هزار تومان افزایش تقاضا را در بر خواهد داشت. هیجانات زیاد چه زمانی که بدبینی مفرط شکل میگیرد و چه زمانی که خوشبینی مفرط شکل میگیرد، اشتباه است.
نفت برنت طی هفته گذشته با تغییرات قیمتی جزئی کار خود را به پایان رساند و در محدوده ۶۶-۶۴ دلار معامله شد. اشاره شد که مقاومت پیش روی طلای سیاه ۶۷ دلار است که برای تثبیت بر بالای این قیمت نیاز به شوک خبری مهمی دارد. در حاشیه اجلاس G20 عربستان و روسیه در مورد تمدید ۶ تا ۹ ماهه کاهش تولید روزانه ۲/۱ میلیون بشکه به توافق رسیدند. این خبر میتواند باعث تقویت قیمتی نفت طی هفته پیشرو شود، اگر چه مقداری از این خبر از قبل پیشخور شده است.
اما این تنها خبر مهم نشست G20 نبود. مهمترین رویدادی که بازارهای جهانی انتظار آن را میکشیدند دیدار روسایجمهور دو کشور چین و آمریکا بود. ترامپ بعد از جلسه در کنفرانس مطبوعاتی نتایج را مثبت ارزیابی کرد. آمریکا تعرفه جدیدی علیه کالاهای چینی وضع نخواهد کرد و تحریمها علیه شرکت هوآوی را متوقف خواهد کرد. این خبر برای بازارهای جهانی مثبت خواهد بود و میتواند روند قیمتی را طی هفته جاری دستخوش تغییرات مثبت کند. اگر چه نباید فراموش کرد این اتفاق فقط پیشزمینه شروع مذاکرات میتواند باشد و تا دستیابی به یک توافق جامع و کامل فاصله زیاد دارد.
گزارشهای تولید و فروش خردادماه اکثر شرکتها روی کدال قرار گرفت. پیشتر پیشبینی شد که شاهد گزارشهای خوبی خواهیم بود، اتفاقی که افتاد و البته نمود بهتر این گزارشها در گروههای صادراتمحور بیشتر بود. رشد نرخ دلار نیمایی و فروش محصولات با دلار نیمایی باعث افزایش نرخهای فروش و طبعا افزایش ارزش فروشها شده بود. به این ترتیب فصل اول گزارشهای ماهانه شرکتها به اتمام رسید و حالا بازار تا پایان تیرماه منتظر آمدن گزارشهای سه ماهه شرکتها خواهد بود. گزارشهایی که میتواند نشانههای مثبتی را از روند رو به رشد سودسازی شرکتها به بازار مخابره کند.
طی هفته گذشته بالاخره بخشنامه مربوط به معافیت مالیاتی افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی به بازار مخابره شد. در این مورد طی ماههای گذشته چندین بار اشاره شد که اتفاق خواهد افتاد و میتواند جان تازهای به حرکت بازار و بعضی سهمها بدهد. خلاصه اگر بخواهم در این مورد توضیح بدهم، شرکتها میتوانند با بهروزرسانی قیمتی داراییهایی که سالها قبل خریداری کردهاند اقدام به افزایش سرمایه کنند به شرطی که طی پنج سال گذشته از این معافیت استفاده نکرده باشند. در این مورد به نظر شرکتهایی که ذیل ماده ۱۴۱ قرار گرفتهاند پتانسیل بیشتری برای انجام آن دارند و در موراد بعدی شرکتهایی که مدیریت و هیات مدیره آن برنامهای برای این مورد دارند.
ارتباط کانال مالی اروپا (اینستکس) بعد از چندین بار وعده برقرار شد و عباس عراقچی آن را تایید کرد. معاون وزیر خارجه اگر چه این اتفاق را گامی موثر خواند ولی آن را کافی ندانست. ایران به اروپا تا ۱۶ تیر فرصت داده است تا با انجام تعهدات خود نسبت به برجام، ایران را به ماندن در تعهدات برجام ترغیب کند. به نظر یکی از ریسکهای پیش روی بازار کاهش سقف تعهدات ایران نسبت به برجام باشد که میتواند واکنش کشورهایی جز آمریکا را دربر داشته باشد.
ریسک بعد پیش روی بازار سرمایه که طی هفته گذشته هم به آن اشاره کوتاهی کردم بحث اصلاح ساختار بودجه در دولت است. دولت برای کاهش وابستگی به نفت ۱۱ مورد اصلاح در بودجهبندی نظر گرفته است. یکی از برنامههای کوتاهمدت این برنامه، اصلاح نظام یارانه انرژی (بنزین، گازوییل و برق) است؛ اتفاقی که میتواند باعث افزایش هزینهها و کاهش حاشیه سود شرکتهایی شود که بیشترین مصرف انرژی را دارند. این مهم البته برای شرکتهای تولید انرژی مثل نیروگاهها میتواند خبری خوب باشد یا روی شرکتهای خدماتی تاثیر منفی نداشته باشد. البته توجه نمایید این مورد هنوز نیاز به گذراندن روال اداری و ساختاری خود دارد و زمانبر خواهد بود.
در هفته پیش رو بازار با اخبار مناسب جهانی میتواند با مثبت خوبی کار خود را شروع کند. معاملات مثبت و قوی روز چهارشنبه آن هم در آستانه چند روز تعطیلی نشانه مثبتی از توجه سرمایهگذاران به آینده تحلیلی بازار میتوان دانست. افزایش ارزش معاملات نیز موید این موضوع بود که روند ورود نقدینگی به بازار ادامهدار است و روند بازار در میان مدت رو به رشد خواهد بود. منطقه مقاومتی ۲۶۴-۲۶۰ هزار برای شاخص کل احتمالا محدودهای پرعرضه خواهد بود. باید در این محدوده معاملات را بهتر و دقیقتر بررسی کرد. اصلاحات مقطعی، جزئی از ساختار روندهای صعودی هستند که میتوانند برای ادامه حرکت بازار را بیمه کنند. بازار در میانمدت با توجه به سودسازیها و اخبار روندی صعودی خواهد داشت و اعداد بالای ۳۰۰ هزار را خواهد دید ولی در این مسیر نوسانات مثبت و منفی را تجربه خواهد کرد. بازارهای جهانی روز دوشنبه را میتوانند با مثبت خوبی شروع کنند و شرکتهای کامودیتیمحور را تحت تاثیر مثبت قرار دهند.
فراموش نکنید اولین دارایی در سبد سرمایهگذاری شما صبر است.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد