تداوم روند صعودی بورس در گرو سیاست‌های ارزی و پولی

جهان‌صنعت – یک کارشناس بازار سرمایه با اشاره به سیاست‌های جدید ارزی بانک مرکزی گفت که افزایش نرخ دلار صادراتی تاثیری چشمگیر بر سودآوری شرکت‌های بورسی داشته و می‌تواند محرک اصلی رونق بازار سرمایه در ماه‌های آینده باشد. نیما میرزایی، تداوم این سیاست‌ها در چارچوب شناوری مدیریت ‌شده ارز را شرط اصلی پایداری رشد بورس دانست و از احتمال اصلاح فرمول قیمت گاز به نفع بازار سرمایه خبر داد. کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز با اشاره به تاثیر سیاست‌های جدید ارزی بانک مرکزی بر شرکت‌های صادرات‌محور عنوان کرد: افزایش نرخ دلار این شرکت‌ها در قالب تصمیمات جدید ارزی، تاثیری بسیار قابل‌توجه بر سودسازی بنگاه‌های صادراتی داشته و خواهد داشت و طبیعتا آثار آن در تابلوی قیمتی سهام نیز قابل‌مشاهده خواهد بود. وی افزود: از آنجا که این تغییرات به‌طور مستقیم با نرخ فروش و میزان سودآوری عمده شرکت‌های بورسی در ارتباط است، می‌توان آن را یکی از مهم‌ترین عوامل اثرگذار بر رشد بازار سرمایه در شرایط فعلی دانست. در صورتی ‌که ثبات سیاسی و آرامش در فضای منطقه‌ای کشور تداوم داشته باشد، این سیاست‌ها می‌توانند به‌عنوان محرک اصلی رونق بازار سهام در ماه‌های آینده عمل کنند.

شرط پایداری روند صعودی بورس

میرزایی با اشاره به تاثیر سیاست‌های جدید ارزی بانک مرکزی بر عملکرد شرکت‌های صادرات‌محور، اظهار کرد: افزایش نرخ دلار در قالب این سیاست‌ها تاثیری چشمگیر بر سودسازی شرکت‌های صادراتی داشته و آثار آن در تابلوی معاملات بازار سهام نیز به‌وضوح مشاهده می‌شود. از آنجا که نرخ ارز به‌صورت مستقیم با نرخ فروش و میزان سودآوری بسیاری از شرکت‌های بورسی در ارتباط است، این متغیر می‌تواند مهم‌ترین عامل رشد بازار سرمایه در شرایط ثبات سیاسی و منطقه‌ای باشد. میرزایی در ادامه خاطرنشان کرد: نکته مهمی که باید در ضمیمه این سیاست‌ها مدنظر قرار گیرد، تداوم آن در بستر یک «شناوری مدیریت ‌شده» نرخ ارز شرکت‌های صادراتی است. اگر نرخ فروش این شرکت‌ها متناسب با رشد آینده دلار و تورم اقتصادی به‌صورت پیوسته و تدریجی افزایش یابد، از شوک‌های مقطعی و سرکوب‌های ارزی جلوگیری خواهد شد و بازار سرمایه می‌تواند رشد پایدارتری را تجربه کند. این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به شواهد اخیر تصریح کرد: مشاهدات اولیه نشان می‌دهد که نرخ‌های تسعیر برخی شرکت‌های صادراتی تا سطح ۹۸‌هزار تومان نیز افزایش‌یافته است. در صورت استمرار این روند می‌توان به تثبیت و تداوم مسیر صعودی بازار سهام در ماه‌های آینده امیدوار بود.

دومین عامل اثرگذار بر بازار سرمایه

میرزایی با اشاره به تاثیر سیاست‌های پولی بانک مرکزی بر روند بورس، عنوان کرد: در شرایط فعلی، بیشترین اثرگذاری بر بازار سرمایه از ناحیه سیاست‌های ارزی و پولی بانک مرکزی مشاهده می‌شود.

این کارشناس بازار سرمایه در ادامه افزود: نخستین و مهم‌ترین عامل اثرگذار، همان موضوع نرخ دلار شرکت‌های صادراتی است که مستقیما بر سودآوری بنگاه‌ها تاثیر می‌گذارد اما در کنار آن نرخ بهره نیز ازجمله متغیر‌های کلیدی و چالش‌برانگیز برای بازار سهام محسوب می‌شود؛ نرخی که سال‌هاست در محدوده‌های بالای ۳۰ تا ۴۰‌درصد تثبیت ‌شده و به یکی از معضلات اساسی بورس تبدیل‌شده است. میرزایی تصریح کرد: در چنین شرایطی، بسیاری از سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند منابع خود را به سمت صندوق‌های درآمد ثابت با بازده تضمین ‌شده ۳۶ تا ۳۷‌درصدی هدایت کنند تا در برابر تورم از بازدهی نسبی برخوردار شوند. به گفته این کارشناس بازار سرمایه هرگونه تغییر در نرخ بهره (چه افزایش و چه کاهش) می‌تواند تاثیر قابل‌توجهی بر مسیر بازار سرمایه داشته باشد. با این ‌حال در شرایط فعلی نشانه‌ای جدی از کاهش نرخ بهره مشاهده نمی‌شود و از سوی دیگر انگیزه‌ای برای افزایش آن نیز وجود ندارد. میرزایی افزود: در صورت تغییر نرخ بهره، واکنش بازار سهام معمولا در جهت معکوس این تغییرات خواهد بود.

اصلاح فرمول قیمت گاز به نفع بازار سرمایه

میرزایی در خصوص اهمیت موضوع نرخ حامل‌های انرژی در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی کشور، اظهار کرد: نرخ انرژی همواره از چالش‌های اصلی پیش‌روی بازار سرمایه بوده و معمولا در فصل تدوین بودجه، این موضوع دوباره به یکی از محور‌های داغ بحث در فضای اقتصادی تبدیل می‌شود. وی ادامه داد: در هفته‌های اخیر زمزمه‌هایی درباره تغییر فرمول قیمت‌گذاری گاز و حذف فرمول‌های مبتنی بر نرخ‌های اروپایی شنیده‌ شده است. به گفته میرزایی، نحوه جایگزینی این فرمول‌ها می‌تواند به نفع یا به ضرر بازار سرمایه عمل کند و بسته به تصمیم نهایی سیاستگذار، آثار متفاوتی بر صنایع مختلف بر جای بگذارد. این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: در شرایط فعلی، به نظر می‌رسد احتمال اصلاح فرمول قیمت گاز به شکلی که به نفع بازار سرمایه باشد، بیشتر است. وی تاکید کرد که این موضوع، در کنار نرخ دلار و نرخ بهره، از سه اولویت اصلی تاثیرگذار بر آینده بازار سرمایه محسوب می‌شود و می‌تواند در صورت برقراری ثبات سیاسی و اقتصادی به بهبود شرایط کلی بورس منجر شود.

احتمال رشد ۲ برابری ارزش دلاری بورس

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به شرایط ویژه سال ۱۳۹۹ و جهش بی‌سابقه بازار سهام در آن مقطع، عنوان کرد: شرایط بازار در سال ۹۹ بسیار خاص و دستکاری ‌شده بود و رشد شدید آنکه ارزش دلاری بازار را تا بیش از ۴۰۰‌میلیارد دلار رساند، نتیجه سیاست‌هایی کوتاه‌مدت و غیرپایدار بود که درنهایت به یک دوره طولانی ریزش در بازار سرمایه منجر شد.  وی ادامه داد: با توجه به رویکرد فعلی دولت و سیاست‌های اقتصادی متعادل‌تر، دیگر تمایلی برای تکرار فراز و فرود‌های شدید سال ۹۹ وجود ندارد. به‌گفته میرزایی، تجربه تلخ آن سال باعث شده تصمیم‌گیران اقتصادی مسیر منطقی‌تری را در پیش بگیرند تا از تکرار هیجانات غیرواقعی جلوگیری شود. این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: در حال حاضر ارزش دلاری بازار سرمایه حدود ۱۰۰‌میلیارد دلار یا کمتر برآورد می‌شود و اگر ثبات نسبی اقتصادی ادامه یابد امکان رشد تدریجی و کم‌ریسک بازار تا محدوده ۲۰۰‌میلیارد دلار نیز وجود دارد. چنین رشدی می‌تواند بازدهی دلاری صددرصدی برای سهامداران صبور به همراه داشته باشد.