بورس و چالش گزارش‌های ۶ ماهه
جهان‌صنعت- هفته گذشته بورس تهران با رشد ۱۰۵هزار واحدی به کار خود پایان داد و باوجود نوسان در معاملات روزانه، توانست کانال ۳میلیون واحد را حفظ کند. روزهای ابتدا و انتهای هفته گذشته برای بورس تهران روزهایی پررونق و همراه با ورود پول حقیقی گسترده به بازار بود و در مجموع شاخص‌کل توانست باوجود اصلاح‌های روزانه، در کف کانال ۳میلیونی باقی بماند.
بی‌تردید دودلی سهامداران در معاملات با نزدیک شدن به محدوده سقف تاریخی شاخص‌کل عامل مهمی در کند شدن روند صعودی شاخص بود. همچنین عامل مهم دیگر در بازار نوسانی هفته گذشته، انتظار فعالان بازار در انتشار گزارش عملکرد شش‌ماهه شرکت‌ها بود اما با توجه به حجم معاملات بالای ثبت شده در هفته گذشته که در روز چهارشنبه با ورود سرمایه حقیقی همراه بود، بورس تهران رونق خود راحفظ کرده و مهیای آغاز هفته بعد شد.
تکمیل ظرفیت نمادهای بزرگ
وضعیت نمادهای بازار در شرایط فعلی به گونه‌ای است که باوجود رشد قیمت سهام طی دوماه گذشته، کلیت بازار روند متوازنی را طی نکرده و در مقابل نمادهایی که تا ۵۰درصد بازدهی هم داشته‌اند، سهام ارزنده‌ای وجود دارند که با بی‌مهری بازار مواجه شده‌اند؛
در واقع به طور کلی سرمایه‌های حقیقی بیشتر در نمادهای بزرگ بازار در گردش بوده است و با توجه به بازدهی قابل‌توجه در این دسته سهام، با شناسایی سود توسط برخی از سهامداران‌شان مواجه شدند. ترکیب دو وجه رسیدن به محدوده سقف قبلی و بازدهی بالا در یک‌سری از نمادها، موجب احتیاط نسبی بازار در معاملات شد تا با انتشار گزارش‌های شش‌ماهه، شفافیت بیشتر شده و وضعیت عملکردی شرکت‌ها مورد تحلیل و ارزیابی دوباره قرار بگیرد.
هشدار افزایش هزینه‌ها در گزارش شرکت‌ها
یکی از نکات برجسته در صورت‌های مالی منتشر شده، درصد رشد بالای هزینه‌ها در شرکت‌هاست که در بعضی از گروه‌های بورسی حاشیه سود را به حداقل رسانده و در مواردی سبب زیان‌سازی نیز شده است. این روند به‌ویژه در گروه فلزات اساسی ملموس است. با توجه به گزارش‌های فصلی که قبلا منتشر شده و حکایت از رشد فروش و درآمد بالای شرکت‌ها داشت اما اکنون با در نظر گرفتن رشد بالای ردیف هزینه‌ها، به نظر می‌رسد چینش ترکیب پورتفوها دقت و وسواس بیشتری می‌طلبد. اما برخی گروه‌های بورسی هم مطابق انتظارات ظاهر شدند و گزینه‌های مطلوب سرمایه‌گذاری در آنان زیاد است که در این خصوص باید به پیش‌بینی روند درآمدی آنها توجه کرد. می‌توان یکی از عوامل اثرگذار بر کاهش حاشیه سود را که در صورت‌های مالی نمود یافته، ناشی از قیمت‌گذاری دستوری یا ابلاغ دیرهنگام مجوزهای افزایش نرخ فروش دانست که همین مساله شرکت‌ها را با معضل مواجه کرده است.
چالش شاخص کل در مسیر رشد
با بررسی گزارش‌های شرکت‌ها، می‌توان این احتمال را مطرح کرد که رشد شاخص کل از این مرحله به بعد با چالش‌هایی مواجه باشد و شاهد آن رشد سریع و یکدست قبلی نباشیم. بعضی از نمادهای بزرگ بازار باوجود رشد خوب آمار تولید، موفق به ثبت سودآوری متناسب با فروش نشدند و از ناحیه قیمت‌گذاری دستوری آسیب دیدند اما در مقابل تعدادی دیگر گزارش‌های بسیار مثبتی منتشر کردند.
در نمادهای متوسط بازار نیز همین روند قابل مشاهده است، بنابراین، بازار از این پس نه براساس نام‌ها که براساس گزارش‌ها، مسیر حرکتی بعدی خود را مشخص خواهد کرد و شاهد تغییر مسیر جریان سرمایه به سمت سهام ارزنده‌تر خواهیم بود و رشدی متعادل‌تر در شاخص کل رخ خواهد داد.
قرارگیری P/E در سطح حمایت مهم
در مجموع می‌توان گفت که با انتشار گزارش‌ها، P/E بازار مجددا کاهش یافت و به محدوده ۸/۵ نزدیک شد که به عقیده تحلیلگران سطح حمایتی مهمی برای بازار بورس تهران بوده است و می‌توان گفت کف قیمتی جدید سهام بازار سرمایه در همین محدوده است اما تمام نکات گفته شده پیرامون این موضوع است که از این پس لیدرهای بازار کدام نمادها هستند و بهترین بازده‌ها را کدام گروه‌ها و سهام خواهند داشت که طبیعتا تشخیص این موضوع دقت و وسواس بیشتری را در تحلیل گزارش‌های شرکت‌ها می‌طلبد.
آغاز نیمه دوم سال با حاکمیت بورس
با توجه به اصلاح قیمت در اونس جهانی طلا و کاهش نسبی قیمت دلار آزاد، این بازارها جذابیت خود را در موقعیت کنونی برای سرمایه‌ها از دست داده و با جذابیت قیمتی که در سهام بورس تهران وجود دارد می‌توان احتمال داد که نیمه دوم سال، نیمه بازار سرمایه باشد و استقبال سرمایه‌های حقیقی از بورس تهران در سایه مدیریت بازار و کاهش اثرات ریسک‌های سیاسی، همچنان ادامه پیدا کند.
یکی از مقاومت‌های پیش روی بازار، گذشتن از مرز روانی سقف قبلی بازار است که با توجه به تفاوت معنادار P/E بازار در دو مقطع زمانی، احتمال شکستن آن بسیار بالاست و شاخص‌کل با حفظ کانال ۳میلیون واحد در هفته گذشته نشان داد که قصدی برای اصلاح عمیق‌تر قیمتی ندارد اما با توجه به ماهیت و حساسیت بالای بازار نسبت به اخبار، همواره باید هر حالتی را در نظر داشت.
می‌توان گفت معاملات امروز بازار و به طور کلی این هفته، تحت‌تاثیر گزارش شرکت‌ها باشد و شاهد رونق خرید و فروش در سهام و گروه‌های مختلف بازار به قصد اصلاح سبد، توسط سرمایه‌گذاران باشیم؛ با مشخص شدن جریان بعدی حرکت سرمایه‌ها، شاخص کل رالی بعدی خود را آغاز خواهد کرد.
