4 - 11 - 2019
بورس نگرانی ندارد
امین بیگانی*- بازار بورس تهران در هفته منتهی به ۱۹ مهر ماه ۱۳۹۸ به محدوده مقاومتی ۳۳۰ هزار واکنش نشان داد و با اصلاحی ۱۳۰۶۸ واحدی روی ۳۱۳۰۴۸ واحد بسته شد. طی دو هفته گذشته به این نکته اشاره شد که بهترین استراتژی بازار فروش در سهمهای زیاد رشد کرده و خرید در سهمهای کمتر رشد کرده است. در همین فاصله زمانی با اینکه بازار اصلاح حدودا ۲۰ هزار واحد انجام داد ولی خیلی از سهمهای گروههای نیروگاهی، پالایشی، پتروشیمی و فلزات علاوه بر اینکه اصلاح خاصی انجام ندادند بلکه رشد هم داشتند. به هر حال تمایل به سرمایهگذاری در سهمهای بنیادی مناسب میتواند ریسک سرمایهگذاری درست را کاهش دهد و در میانمدت سود مناسب را نصیب سرمایهگذار کند. شاخص هموزن نیز با کاهش ۵۱۰۷ واحدی روی ۹۱۳۰۰ واحد بسته شد. شتاب اصلاح شاخص هموزن نسبت به شاخص کل در هفته گذشته بیشتر بود.
ارزش معاملات طی هفته گذشته دستخوش نوسانات زیادی بود اما میانگین ارزش معاملات روزانه کف سه هزار میلیارد تومان در روز را حفظ کرد. با توجه به روزهای منفی طول هفته، کاهش ارزش معاملات نسبت به روزهای مثبت نشانه مثبتی از دید تحلیلگران ارزیابی میشود. حضور ۸۷۸ هزار کد در عرضه اولیه سهم کویر نشان داد ورود افراد جدید و سرمایههای جدید به بازار بورس ادامه دارد. در ادامه همین موضوع مدیرعامل شرکت بورس ایران اعلام که از ابتدای امسال نزدیک به ۴۰۰ هزار کد معاملاتی جدید صادر شده است که همین کدهای جدید، سه هزار میلیارد تومان منابع خالص وارد بازار سرمایه کردهاند. همین پولها و افراد جدید با پخش اخبار و سودهای خود در جامعه باعث توجه و جلب افراد و پولهای جدید به بازار خواهند شد.
آمار نشان میدهد در هفته گذشته بیش از ۳۰۰ میلیارد تومان نقدینگی جدید توسط کدهای حقیقی به بازار تزریق شده است. در هفتهای که گذشت چهار صنعت بانکداری، فلزات، خودرو و محصولات شیمیایی، بیشترین ارزش معاملات را از آن خود کردند و چهار سهم وبملت، چکاپا، وتجارت و وبصادر بیشترین ارزش معاملات را طی هفته گذشته ثبت کردند. سه سهم زکشت، تلیسه، چکارن به ترتیب حدودا با ۲۶، ۲۴، ۲۱ درصد بیشترین رشد و سه سهم وساخت، ما، ددام به ترتیب حدودا با ۲۰ ،۲۰، ۱۹ درصد بیشترین کاهش را در قیمت پایانی تجربه کردند.
از حدودا خرداد ماه در گزارشهای هفتگی به بحث اصلاح ساختار بودجه کشور در نبود درآمدهای نفتی اشاره کردم و بحث مفصلی در مورد برنامه دولت در حذف یارانه پنهان نوشتم. مهمترین بحث در برهه زمانی قبل خذف یارانههای انرژی از قبیل بنزین، گازوییل و برق بود که طی مدت زمانی بحث ورود نقدینگی به گروه تولید برق یعنی نیروگاهی اشاره کردم. حالا مرکز پژوهشهای مجلس در مورد یارانههای پنهان انرژی تحلیلی را ارائه کرده است که نشان داده در بین سالهای ۱۳۸۴ تا ۱۳۹۵ برق بیشترین یارانه را دریافت کرده است و حالا مجلس اعلام کرده است که حذف یارانه انرژی با اولویت نیروگاهها آغاز خواهد شد. خوب است بدانیم نرخ برق صادراتی حدود ۱۱ سنت است که با دلار آزاد ۱۱۵۰۰ تومانی نرخ برق صادراتی، برابر با ۱۲۶۵ تومان برآورد میشود. حالا نرخ فروش برق داخلی چند است؟ حدودا ۸۷ تومان است. یعنی میتوان گفت قیمت برق صادراتی حدودا ۱۴ برابر قیمت برق داخلی است. به هر حال این اختلاف قیمت تا مقداری از نظر اقتصاد آزاد باید تعدیل شود. در نبود امکان صادرات نفت و تحریمها، صادرات برق میتواند جایگزین خوبی برای درآمدهای کشور و همچنین ایجاد وابستگی کشورها به انرژی ایران شود که این خود نیازمند جذاب بودن قیمت فروش برق، برای احداث نیروگاههای جدید توسط بخش خصوصی است. در همین زمینه مدیرعامل مپنا پیشنهاد اعطای فرصت به شرکتها و نیروگاهها برای صادرات برق به صورت خصوصی داده است. سندیکای تولید برق کشور ماههاست در حال مذاکره با دولت برای افزایش قیمت برق است که در آخرین اظهارنظرات صحبت از اعلام نرخ جدید طی دو هفته آینده شده است. طی تحلیلهای گذشته هم به این موضوع اشاره کردهام که به نظر سرمایهگذاری در گروه نیروگاهی در میانمدت و بلندمدت میتواند برای سرمایهگذاران سودآوری مناسبی داشته باشد که البته نیاز به بررسی کامل و شناخت آگاهانه نسبت به نمودار و بنیاد سهمهای گروه وجود دارد.
نفت برنت طی هفته گذشته نوسان خاصی نداشت و در محدوده ۵۸ تا ۶۰ دلار معامله شد. موجودی مخازن استراتژیک آمریکا طی هفته گذشته با رشد ۱/۴ میلیون بشکهای مواجه شد، در حالی که بازار انتظار کمتری را داشت و همین موضوع فشار فروش را روی نفت نگه داشت. از طرفی هنوز جنگ تجاری دو قدرت جهانی اقتصاد یعنی آمریکا و چین ادامه دارد، هر دو کشور از این وضعیت ضربههای سنگین اقتصادی میخورند و نیاز به پایان این جنگ بیشتر شده است. حمله به نفتکش ایرانی در دریای سرخ اگرچه اول باعث جهش قیمت نفت شد اما موضع متعادل ایران این اتفاق را کمرنگ کرد. حضور واسطههای سیاسی برای ارتباط بین ایران و عربستان به زودی شروع میشود و به نظر آخرین چانهزنیها و اقدامات برای داشتن دست برتر در مذاکرات در حال انجام است، با اینکه حقیقت امر این است که فعلا دست برتر از آن ایران است. خروج آمریکا از منطقه که سالهاست خواسته ایران است به مرور در حال انجام است و سایه قدرت نظامی ایران در منطقه سنگینتر میشود.
در هفته پیش رو بازار بعد از یک اصلاح پیشبینی شده و برخورد به حمایت میانگین بیست روزه میتواند کار خود را مثبت آغاز کند، اما مهمتر این است که آیا قدرت خریداران در روزهای بعد میتواند ادامه داشته باشد؟ به هر حال شاخص برای ادامه راه صعودی خود نیاز به استراحت و نقش گرفتن داشت که این اتفاق تاحدودی افتاد. حمایتهای شاخص کل در محدودههای ۳۰۶ و ۲۹۷ هزار قرار گرفتهاند و مقاومت فعلی شاخص همان محدوده ۳۳۰ هزار خواهد بود. در حالی که p/e میانگین کلیت بازار در محدوده ۷/۷ قرار گرفته است ولی P/E سهمهای بزرگ مثل گروه شیمیایی، پالایشی و فلزی در محدوده ۵/۵ واحد است.
از طرفی P/E کارشناسی (پیشبینی سودسازی احتمالی) در محدوده نزدیک به ۴/۴ واحد قرار گرفته است. البته این عددها در حالت حفظ قیمتهای جهانی در همین محدودهها برقرار است.
به نظر قیمتهای جهانی جای افت محسوسی ندارند و در کفهای حمایتی قرار گرفتهاند ولی خوب باید زیر نظر باشند. تمام این عددها نشان میدهد این گروههای بزرگ بنیادی، که شاخصسازهای بزرگی هم هستند در محدوده بیریسکی به سر میبرند که در روزهای منفی خود را به مثابه ساحل آرامش نشان دادند.
پس در مورد کلیت بازار نگرانی وجود ندارد و این منفیها برای تعدیل اندیکاتورها و جابهجایی پولها، تریدرها و نفس گرفتن شاخص نیاز بود. نموداری که با نوسانات منفی و مثبت صعودی باشد به مراتب ترس کمتری از نموداری دارد که یک ضرب صعود میکند. هنوز هم بهترین استراتژی را جابهجایی از سهمهای زیاد رشد کرده به سهمهای کمتر رشده کرده بنیادی میدانم و با همه نوسانات منفی احتمالی شاخص و بازار روند آن را در میانمدت صعودی میبینم.
یادمان باشد زمانی که نسبت به هر چیزی بیمناک هستیم، هیچ موقعیتی نخواهیم داشت، ترس به طور فیزیکی پاهای ما را فلج میکند و به صورت ذهنی موجب میشود تمام توجه خود را روی آن متمرکز کنیم که موجب میشود نتوانیم بازار را به خوبی تحلیل کنیم.
*تحلیلگر بازار سرمایه
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد