بازارگردانی قوی؛ پیش شرط حذف دامنه نوسان
جهانصنعت – از روز اول دیماه روند معاملات بازار بورس تهران وارد فاز جدیدی خواهد شد. با اعلام حذف حجم مبنا اروند معاملات پس از ۲۲سال، بورس تهران شاهد شکلگیری روند جدیدی از معاملات خواهد بود که در نوع خود یک تغییر پارادایم در روند حرکت قیمتی سهام ایجاد خواهد کرد. البته این موضوع در میان کارشناسان مخالفان و موافقانی دارد اما بهنظر میرسد با توجه به روند معاملات روز گذشته، معاملهگران از آن استقبال خواهند کرد. در همین راستا همایون دارابی، کارشناس بازار سرمایه در گفتوگو با تجارتنیوز حذف حجم مبنا را عاملی برای افزایش کارایی و کشف قیمت عادلانه در بورس دانسته اما در عین حال درباره تغییرات دامنه نوسان هشدار داده است.
حذف حجم مبنا و افزایش دامنه نوسان دو اقدام مهم در راستای تسهیل مکانیسم قیمتگذاری و افزایش کارایی بازار سهام بهشمار میروند که البته مخالفانی هم دارند. در حالی که موافقان این اقدامات را برای عمقبخشی و حذف موانع مصنوعی ضروری میدانند، منتقدان نگرانیهایی را در خصوص افزایش نوسانات و ریسکهای کوتاهمدت مطرح کردهاند. حال سوال اساسی این است که این تصمیمات بنیادین چه تاثیر مشخص و قابل اندازهگیری بر روند آتی و کلیت عملکرد بازار سهام خواهد داشت؟
همایون دارابی، کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به سوالی در مورد تاثیر حذف حجم مبنا بر بورس گفت: «این اقدام یکی از عواملی بود که اجازه میدهد، کشف قیمت در بازار سرمایه به صورت شفاف انجام شود و ما شاهد قیمتهایی متناسب با شرایط و نوسانات موجود بازار باشیم.»
دارابی افزود: «حجم مبنا به خاطر فرمول خاصی که داشت، کشف قیمت عادلانه را کمی به تاخیر میانداخت، بهخصوص در مورد شرکتهایی که باتوجه به افزایش سرمایههایشان، حجم مبنای آنها به مقدار بسیار زیادی افزایش پیدا کرده بود و این تاخیر عملا بسیار شدیدتر شده بود.» او ادامه داد: «بههمین خاطر این تصمیمی که گرفته شد عملا هم کارایی بازار را بالا خواهد برد و هم کشف قیمت عادلانه را به درستی و با مطلوبیت بیشتری انجام خواهد داد.» این کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به سوالی درباره تاثیر حذف دامنه نوسان بر بورس اظهار داشت: «حذف دامنه نوسان به آسانی حذف حجم مبنا نیست. به این خاطر که حذف دامنه نوسان نیازمند بازارگردانهای قوی و پرقدرت است.»
دارابی گفت: «زمانی که بازار سهام با شوک مواجه میشود باید بازارگردانهایی وجود داشته باشند که منابع قابل ملاحظهای برای کنترل بازار داشته باشند. در غیر این صورت قیمتها میتوانند نوسان بسیار زیادی داشته باشند.»
دارابی در ادامه به یک مشکل اساسی دیگر اشاره کرد و گفت: «مشکل دیگری که در مورد دامنه نوسان داریم و کار را سخت میکند، عدم شناوری کافی سهام برخی شرکتهاست، یعنی سهام شناور بعضی شرکتهای ما متاسفانه کم است و همین امر هم باعث میشود تلاطمهایی که در بازار رخ میدهد، بتواند برای سهامداران آسیبزا باشد.»
این کارشناس بازار سرمایه در پایان گفت: «به نظرم ما هنوز با زمانی که بتوانیم در دامنه نوسان یک تغییر جدی ایجاد کنیم فاصله داریم.»
