25 - 12 - 2023
بازارهای موازی بورس با نرخ سود بانکی بالا جذابتر هستند
تحلیل بازار- بانک مرکزی در راستای سیاست دولت برای مهار تورم به دنبال افزایش نرخ سود بانکی است و این مساله میتواند به جریان پول در بازار سرمایه تاثیر بگذارد و در کوتاهمدت و میانمدت به رکود معاملات دامن بزند. موضوع مهار تورم به مهمترین اولویت دولت بدل شده و در همین راستا بانک مرکزی تصمیم به افزایش نرخ سود بانکی گرفته و خبرها حکایت از آن دارد که نرخ سود بانکی همین حالا هم به بیش از ۲۵ درصد رسیده و از آنجایی که افزایش نرخ بهره باعث میشود سرمایهداران محاسبه سود سرمایهگذاری در بازارهای موازی را با نرخ سود بانکی مقایسه میکنند، داراییهای خود را به بانک منتقل کرده و این سیاست روی بازار پول و حتی بازار کالایی تاثیر میگذارد.
این اقدام بانک مرکزی که در ماههای اخیر منجر به ثبات نسبی و کاهش نرخ تورم شده با توجه به آثار منفی آن در سایر بازارها به نظر در کوتاهمدت و حداکثر میان مدت جوابگو خواهد بود و با توجه به اخبار بودجهای و کسریهای بزرگ به نظر ایدهای مناسب برای کل اقتصاد نیست و فقط میتواند مشکل دولت و خرید اوراق را برطرف کند.
از طرف دیگر، دولت برای اینکه بتواند بخشی از کسری بودجه را از طریق اوراق جذب کند با بانکها رقابت میکند، بهطوری که گاهی انتشار اوراق گواهی سپرده عام با نرخ سود بالاتر از سپرده یکساله بانکی اتفاق میافتد، به همین دلیل جذابیتهای سپردهگذاری در بانکها بهشدت کاهش مییابد. نرخ سود بینبانکی یک ابزار مهم اقتصادی محسوب میشود که بانک مرکزی برای سیاستگذاریهای پولی خود از آن برای کنترل و کاهش سرعت رشد تورم در میانمدت استفاده میکند. در حال حاضر بانکهای مرکزی دنیا در سیاستگذاری پولی یک کریدور نرخ بهره تعریف میکنند، کف و سقفی تعریف شده و معمولا نرخ بهره هدف، در وسط این کریدور تعیین میشود. بنابراین میتوان گفت که این سیاست بانک مرکزی اتفاق جدیدی برای بازار سرمایه به حساب نمیآید و بهطور کلی اگر افزایش نرخ بهره تدریجی باشد شاید شوک جدیدی به بورس وارد نشود.
هنوز بهره حقیقی همچنان منفی است
در صورتی که ۲ درصد افزایش نرخ سود سپرده با این وضعیت تورم رخ دهد اثر درازمدتی بر تصمیمات سرمایهگذاران ندارد و این موضوع در مدلهای ارزشگذاری در کوتاهمدت ممکن است باعث وقفه و بازار سهام دچار رکود شود. رشد نرخ سود بانکی به دلیل اینکه نشانه انتظارات تورمی است گاهی مواقع منجر به انحراف سرمایه به سمت بازار کالایی هم میشود. در واقع اگر نرخ سپرده حتی ۲۵ درصد هم باشد هنوز بهره حقیقی منفی است و باعث میشود مردم همچنان به سمت بازارهای کالایی مانند ارز، طلا و بازار سهام هم حرکت کنند. البته برخی کارشناسان معتقدند که نرخ بهره بینبانکی مستقیم بر بازار سرمایه تاثیر نمیگذارد، چراکه نرخ بهره بینبانکی، یک نرخ شبانهای است و بانکها به یکدیگر قرض میدهند و به نوعی نرخ استقراض بینبانکی است که تسویه میشود، اما نرخ سود سپردهها تاثیر مستقیم بر بازار سرمایه دارد و با نرخ بینبانکی فرق دارد و افزایش این نرخ نشان میدهد بانکها در جذب نقدینگی موفق نبودهاند. همچنین افزایش نرخ بهره بینبانکی نشاندهنده سیاستهای انقباظی در آینده خواهد بود و از آنجایی که بازار سهام به سبب نامعلوم بودن افق پیش روی سیاسی خود و از طرفی مشخص نشدن بودجه جدید در این روزها بسیار بلاتکلیف عمل کرده است و افزایش نرخ بهره بانکی روی نوسانات بورس تاثیرگذار خواهد بود. هدف دولت برای نرخ تورم ۳۰ درصد است و بانک مرکزی با تعیین یک کریدور مشخص از نرخ بهره، باید کمک کند به این هدف رسید و به اقتصاد جهتدهی شود؛ پس نرخ بهره بینبانکی ابزاری است برای کنترل و هدفگذاری تورم که در همه دنیا از آن استفاده میکنند. حمید میرمعینی با اشاره به اینکه سیاستهای مالی و پولی تاثیر عمیقی بر معاملات بازار سرمایه دارند، گفت: با افزایش و کاهش نرخ سود بانکی، بهطور موثری بر روند بازار اثر میگذارد، زیرا جریان نقدینگی از بورس به سمت بازار پول خواهد رفت آن هم در شرایطی که بازار به پول نیاز دارد تا بتواند به سمت قله حرکت کند. او با تاکید بر اینکه بازار بانکی یک رقیب مشخص برای بازار سرمایه است، افزود: در شرایط کنونی بسیاری از بنگاهها به تامین مالی نیاز دارند و یک رقابت بین بانکها و شعب بانکی برای جذب نقدینگی وجود دارد و افزایش نرخ سود یکی از راههای جذب پول بانکهاست که در این حالت بازار سرمایه با چالش مواجه میشود. افزایش نرخ سود سپرده و گواهی بانکی در میانمدت به زیان بورس تمام خواهد شد و عامل اصلی خروج سرمایه از تالار شیشهای و ورود آن به بازار پول یعنی بانکها میشود. در واقع جذابتر شدن بازار پول به عنوان اصلیترین رقیب بازار سرمایه، میتواند سبب کاهش جذابیت بازار سرمایه شود. بنگاههای اقتصادی برای اینکه بتوانند تامین مالی خود را با حداقل قیمت انجام داده و ماکزیمم تولید ممکن را انجام دهند، باید یا در بازار سهام معاملات موثری داشته باشند یا دست به دامن بانکها شوند. بنابراین تغییر نرخ سود تاثیری در کلیت نقدینگی به معنای پولی که در بازارها در حال گردش است، دارد و در این میان برخی سپردهگذاران مردد را به تصمیمگیران نهایی برای سپردهگذاری بانکی دعوت میکند.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد