9 - 12 - 2019
اوراق تامین مالی ظرفیتی پنهان در بازار سرمایه
مدیر خدمات مشاوره مالی تامین سرمایه امین، مهمترین ویژگی تامین مالی از بازار سرمایه نسبت به بازار پول را گستردگی ابعاد ساختاری آن دانست.
امیربابایی اظهار داشت: در سال ۱۳۹۷ حجم تامین مالی انجامشده از بازار سرمایه در قالب انتشار انواع اوراقبهادار معادل ۵۰۹ هزار میلیارد تومان بوده است که ارزش اوراق تامین مالی منتشرشده در این سال حدود ۵/۷ درصد ارزش بازار سرمایه را به خود اختصاص داده است.
وی افزود: با توجه به اینکه همواره حجم تامین مالی انجامشده در بازار سرمایه نسبت به بازار پول نسبتی بین ۷ تا ۸ درصد داشته است، افزایش ظرفیت تامین مالی از بازار سرمایه بهمنظور بهرهمندی شرکتها یک ضرورت است. چراکه بر اساس آمار منتشره در سال ۱۳۹۷، صرفا ۲۱ درصد از ۵۰۹ هزار میلیارد ریال تامین مالی محققشده، توسط شرکتها بوده و مابقی آن به مبلغ ۴۰۳ هزار میلیارد ریال در وقع تامین مالی دولت از بازار سرمایه بوده است.
مدیر خدمات مشاوره مالی تامین سرمایه امین تصریح کرد: بررسی دقیقتر آمار منتشر شده در خصوص انتشار انواع اوراق تامین مالی بیانگر آن است که با وجود تنوع و تعدد ابزارهای طراحی و تبیینشده در بازار سرمایه، بیش از نیمی از اوراق منتشره توسط شرکتها در قالب اوراق اجاره بوده و پتانسیل استفاده از سایر ابزارهای موجود همچنان از دید شرکتها پنهان مانده است.
امیربابایی توضیح داد: با توجه به اینکه مهمترین ویژگی تامین مالی از بازار سرمایه نسبت به بازار پول، گستردگی ابعاد ساختاری تامین مالی است، در این بین هدف از تامین مالی در کنار شناسایی ظرفیت درونی هر شرکتی با هدف اهرمسازی برای تامین مالی، دو بعد اساسی برنامه تامین مالی یک شرکت را تشکیل میدهند که برآیند این دو بعد ماتریسی از ابزارهای تامین مالی متفاوت را پیشروی شرکتها قرار میدهد.
وی افزود: مهمترین رسالت شرکتهای مشاور از جمله شرکتهای تامین سرمایه، هوشمندی در یافتن راهکارهای خلاقانه بر اساس مکانیابی صحیح شرکتها در ماتریس مذکور است.
مدیر خدمات مشاوره مالی تامین سرمایه امین اظهار داشت: از آنجا که افزایش حجم و دوره وصول مطالبات مدتدار یکی از عوامل اصلی تشدیدکننده دغدغه نقدینگی شرکتهاست، اوراق خرید دین و رهنی با اهرمکردن همین مطالبات میتواند ظرفیت قابل توجهی را بهمنظور تامین نقدینگی پیشروی شرکتها قرار دهد.
امیربابایی گفت: مطابق تعریف دستورالعملهای مربوط، اوراق رهنی (اوراق خرید دین)، اوراق بهادار با نامی است که به منظور خرید مطالبات مدتدار رهنی (مطالبات مدتدار غیررهنی) اشخاص حقوقی ناشی از قراردادهای مبادلهای از قبیل فروش اقساطی، اجاره به شرط تملیک و جعاله (به استثنا سلف) توسط ناشر منتشر میشود. شایان ذکر است مهمترین وجه تمایز اوراق خرید دین و رهنی در این است که قراردادهایی که مطالبات ناشی از آنها منضم به اسناد رهنی است مبنای انتشار اوراق رهنی قرار میگیرند و در غیر این صورت ابزار مورد استفاده اوراق خرید دین خواهد بود.
وی خاطرنشان کرد: نکته قابل توجه در تامین مالی بر پایه مطالبات مدتدار، وجود قراردادهای مبنای ایجاد مطالبات است که بسیاری از شرکتها به دلیل استمرار معاملات معین ادواری با برخی مشتریان ثابت، صرفا به اخذ اسناد دریافتنی از قبیل چک بسنده کرده و در نتیجه از امکان تامین مالی بر مبنای مطالبات مدتدار برخوردار نیستند. از اینرو آگاهسازی شرکتها از وجود پتانسیل تامین مالی بر مبنای مطالبات مدتدار توام با اطلاعرسانی در خصوص الزامات مربوطه، مهمترین اقدام در جهت ظرفیتسازی است.
مدیر خدمات مشاوره مالی تامین سرمایه امین بیان کرد: در همین راستا مهمترین نکات قابل اشاره در مورد شرایط مطالبات مبنای انتشار اوراق خرید دین یا رهنی عبارت از نوع قراردادها، ساختار زمانی مطالبات، شرایط قانونی و حقوقی نقل و انتقال قراردادها، حجم مطالبات و چگونگی نقل و انتقال قراردادها خواهد بود.
امیربابایی تاکید کرد: قراردادهای مبنای ایجاد مطالبات باید در قالب یکی از انواع عقود مبادلهای (به استثنای سلف) تنظیم شده باشد و از تاریخ ایجاد مطالبات حداقل ۱۰ درصد مدت قرارداد سپری شده و اقساط سررسید شده، وصول شده یا از سررسید آن بیش از دو ماه نگذشته باشد. شایان ذکر است که الزامی به انطباق سررسید اوراق با سررسید قراردادها نیست و اوراق میتواند صرفا بر مبنای بخشی از مطالبات مربوط به یک قرارداد منتشر شود.
وی افزود: از آنجا که با انتقال مطالبات به نهاد واسط تمام شرایط حاکم و مقررات ناظر بر قراردادهای مربوطه، پس از انتقال مطالبات به نهاد واسط کماکان به قوت خود باقی است نباید هیچگونه منع قانونی، قراردادی و قضایی برای انتقال مطالبات رهنی یا غیررهنی از بانی به نهاد واسط، وجود داشته باشد.
امیربابایی همچنین توضیح داد: با توجه به پیچیدگی فرآیند انتشار اوراق تامین مالی و هزینههای مترتبه، انتشار اوراق باید در حجم قابل قبولی انجام شود که بر اساس دستورالعمل اوراق خرید دین این میزان کمتر از صد میلیارد ریال نخواهد بود. همچنین بهمنظور مدیریت ریسک نکول مطالبات حداکثر نسبت انتشار اوراق خرید دین معادل ۵۰ درصد مطالبات شرکت متقاضی در نظر گرفته شده است.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد