9 - 03 - 2020
از بیانیههای مشکوک تا نقص سیستمهای آنلاین
امین بیگانی*- صعود در بازار بورس تهران ادامه دارد، بخشنامهها و دستورات جدید سازمان در محدود کردن حرکت سهمها چه تاثیری بر بازار خواهد داشت؟ در ادامه متن به آن خواهیم پرداخت. بورس در شنبه به تاریخ ۱۸ بهمن ۹۸ با اینکه با منفی ۵۹۸۲ واحدی به کار خود پایان داد اما با توجه به اتفاقات عجیب آخر هفته و بیانیه مشکوک سازمان و خرابی و کندی سیستمهای آنلاین خیلی بهتر از انتظار ظاهر شد و سهمها خریدار خود را داشتند و ارزش معاملات به بالای ۷۱۰۰ میلیارد تومان رسید و نزدیک به ۹۳۶ میلیارد تومان ورود نقدینگی توسط کدهای حقیقی به بازار مشاهده شد.
بازار بورس تهران در هفته منتهی به ۱۶ اسفند ۹۸ با رشد ۳۰۷۷۳ واحدی توانست بالاتر از تمام سقفهای قبلی و در محدوده ۵۵۵۱۶۷ واحدی بایستد، بازار کار خود را در شنبه با منفی سنگینی متاثر از بخشنامه حجم مبنا و هیجانات ناشی از کرونا آغاز کرد اما طبق پیشبینی هفته گذشته قدرت پول بر هیجانات منفی چیره گشت و شاخص و بازار ۴ روز کاری بعد را مثبت گذراند، هنوز هم قدرت نقدینگی و پول در دست آقای بازار تصمیمگیر نهایی است. شاخص هموزن نیز مانند شاخص کل عمل کرد و در هفته گذشته با رشد بیش از ۱۲۳۲۱ واحدی توانست کار خود را در محدوده ۱۸۶۲۶۶ به پایان رساند. این هفته نیز شاخص هموزن از نظر رشد درصدی بالاتر از شاخص کل بود.
ارزش معاملات
سیر صعودی افزایش ارزش معاملات ادامه یافت و میانگین ارزش معاملات روزانه طی هفته گذشته با رشد بیش از ۲۰۰ میلیارد تومانی به بالای ۷۳۰۰ میلیارد تومان رسید. ورود نقدینگیهای جدید ادامه دارد و حتی با بخشنامههای جدید برای محدودیت کد اولیها و حتی بحث کرونا شاهد افزایش تعداد شرکتکنندگان در عرضه اولیه بودیم به طوری که در عرضه اولیه سهم تملت نزدیک به ۱۶۸۱۵۲۹ کد شرکت کردند که نسبت به عرضه اولیه دو هفته قبل شاهد رشد بیش از ۱۸۰ هزار نفری شرکت کنندهها بودیم. افزایش سرمایهگذاری در صندوقهای مختلط و سهام نیز ادامه دارد. روند صعودی افزایش ارزش معاملات در یک کانال صعودی قرار گرفته است که به مرور کف آن را میتوان در محدوده ۱۰ هزار میلیارد تومان تا چند ماه آینده دید. تاکنون در اسفندماه نزدیک به ۶۵۳۲ میلیارد تومان ورود نقدینگی داشتیم که به نظر رکورد بهمنماه که نزدیک به ۷۳۵۳ میلیارد تومان بوده است شکسته شود.تصمیمات ناگهانی سازمان، بلای جان بازار
طی دو هفته گذشته تصمیمات و بخشنامههای ناگهانی سازمان بورس و اوراق بهادار سرمایهگذاران را دچار نوعی سردرگمی و حتی خشم کرده است. تغییر قوانین پایه بدون اطلاع قبلی و بدون مشورت با اهالی بازار سرمایه باعث شده است تا حس امنیت روانی سرمایهگذاری دچار تزلزل شود و به نظر میرسد سازمان برای امنیت روانی سرمایهگذاران اندیشهای نکرده است. ابتدا سازمان با محدود کردن کد اولیها آغاز کرد، سپس با یک فرمول کاملا اشتباه حجم مبناها را افزایش داد به طوری که در بعضی سهمها، حجم مبنا بیشتر از تعداد سهام شد! یعنی عملا یک معامله امکانناپذیر تعریف شد.
در حالی که اهالی بازار هنوز در پی بررسی این دو بخشنامه و احتمال اصلاح آن بودند با بخشنامه غیرکارشناسی بعدی یعنی کاهش درصد نوسان روزانه مواجه شدند. کاهش درصد نوسانات روزانه از پنج به دو درصد در بازار بورس و فرابورس عملا شوک ناگهانی به بازار بود. اتفاقی که در برابر چند مورد مثبت، موردهای منفی بسیاری به همراه خود خواهد داشت. رشد با شتاب آرامتر در بازار و شاخص و فرصت ورود تازه نفسها به بازار از نکات مثبتی است که موافقان طرح آن را عنوان میکنند. در برابر مخالفان به کاهش متعادل بودن بازار، دستکاری قیمتی، قفل شدن بازار در صف خرید یا فروش بدون عرضه و تقاضا، کاهش جذابیت بازار، محدود شدن آزادی بازار، کاهش نقدشوندگی بازار و… اشاره میکنند. هر سه طرح یادشده متاسفانه بدون چکش کاری اولیه و بدون مشورت با اهالی فنی بازار انجام شده است که در عمل میتواند اثرات مخربی به همراه داشته باشد. این طرحها نیاز به ترمیمسازی و بهتر شدن دارد. به مسوولان سازمان توصیه میکنیم بدون جبهه گرفتن و با اصل اول ترید یعنی انعطافپذیری در برابر منتقدان دلسوز نایستند و اجازه دهند برای چکش کاری طرحها همکاری دو طرفهای شکل بگیرد.
سپس در عصر جمعه شاهد نامهای از دفتر وزیر اقتصاد مبنی بر لغو مصوبه سازمان بورس بودیم. وزیر اقتصاد به عنوان رییس شورایعالی بورس و با حمایت رییس بانک مرکزی بخشنامه سازمان را لغو کرد. سپس سازمان بورس که به نظر ناراحت از این اتفاق بود در نامهای بدون مهر و تاریخ و شماره نامه، در یک حرکت عجیب و بدون تحلیل صحبت از رشد بیش از ارزش بازار کرد در حالی که صلاحیت سازمان در بررسی این عنوان زیر سوال است و البته در ادامه نامه از جلسه سهشنبه ۲۰ اسفند به عنوان محل تصمیمگیری نهایی نوشت. این اتفاقات و ناهماهنگیها به نفع بازار سرمایه، سهامداران و کلیت اقتصاد کشور نیست. آقایان اختلافات خود را نه در رسانهها که در جلسات خود رفع نمایند.
برترینها
در این هفته بیش از سه هزار میلیارد تومان نقدینگی توسط کدهای حقیقی به بازار وارد شد، این به معنی خرید این مقدار از نقدینگی توسط کدهای حقیقی از کدهای حقوقی در بازار است. در هفتهای که گذشت چهار صنعت فلزات اساسی، محصولات شیمیایی، خودرو و بانکها، بیشترین ارزش معاملات را از آن خود کردند و پنج سهم فولاد، ومهان، وبملت، ذوب و حکشتی بیشترین ارزش معاملات را طی هفته گذشته ثبت کردند. سه سهم سشرق، کلر، فروی به ترتیب حدودا با ۳۳، ۳۰، ۲۹ درصد بیشترین رشد و سه سهم کسرام، شگامرن، بسویچ به ترتیب حدودا با ۱۴،۱۲، ۱۱ درصد بیشترین کاهش را در قیمت پایانی تجربه کردند.
ارزش یا قیمت؟، مساله این است!
اخبار بر روندهای بلندمدت بیتاثیر هستند، این جمله بارها و بارها گفته شده است و به عینه دوستان طی چند سال گذشته به خوبی این جمله را درک کرده اند. اخبار و اتفاقات حاشیه بازار همیشه تنها توانستهاند هیجانات (چه مثبت و چه منفی) لحظهای ایجاد کنند ولی بعد از گذر هیجان لحظهای بازارها به روند اصلی خود برمیگردند، سریعتر از آنچه حتی فکرش را کنیم. از اتفاقات داخل کشور گرفته تا زدن پهپاد آمریکایی تا ترور سردار سلیمانی، همگی یک وجه مشترک داشتند و تنها توانستند هیجان و نویزهای لحظهای در روند شاخص، سهمها و قیمتها ایجاد کنند.قیمت پارامتری است که میتواند لحظهای جابهجا شود. میتواند بالاتر از ارزش ذاتی رود یا کمتر از ارزش ذاتی سهمها رقم بخورد. اما ارزش پارامتری نیست که به صورت لحظهای تغییر کند. ارزش یک شرکت به موارد مختلفی بستگی دارد، از مقدار تولید، نوع تولید، فروش، حاشیه سود، برند، سرمایه، دارایی و… گرفته تا حتی موقعیت جغرافیایی و سیاسی و اجتماعی آن میتواند بر ارزش آن تاثیرگذار باشد. در اقتصاد هیچ تضمینی وجود ندارد اما میتوان گفت که قیمت سهمها همیشه در بلندمدت به سمت ارزش واقعی آن شرکت حرکت میکنند. اگر زیر ارزش باشند به سمت بالا حرکت میکنند و اگر بالای ارزش واقعی باشند به طرف پایین حرکت میکنند.
پس التهابات سیاسی، اقتصادی و تصمیمات ناگهانی مسوولان در بازار نمیتواند اثر لحظهای بر ارزش یک شرکت و سهم آن بگذارد و تنها میتواند باعث هیجانات لحظهای در قیمت آن شود. به دور از هیجانات لحظهای به فکر شناخت ارزش واقعی سهم و شرکت خود باشید تا در لحظات هیجانی دچار اشتباه و ترس نشوید.
در هفته پیشرو
در هفته پیشرو بازار متاثر از خبر کاهش درصد نوسان و بعد ملغی شدن آن کار خود را ادامه خواهد داد. بازار هنوز درگیر اتفاقات آخر هفته گذشته است. در دو روز غیرکاری ابتدا بخشنامه کاهش دامنه نوسانات و عصر جمعه نامه ملغی شدن آن، نه از طرف سازمان که از دفتر وزیر اقتصاد، روانه بازار شد. هیجان دو طرفهای احتمالا شکل گرفته است، عدهای که از ترس بخشنامههای لحظهای در پی نقد شدن هستند، سلب شدن امنیت روانی سرمایهگذاری اشتباه بزرگ سازمان است ولی باز هم به نظر قدرت پول میتواند به روند خود ادامه دهد و حرکت بازار را صعودی نگه دارد. روند کلی بازار صعودی است و حالا شاخص به اهداف ۶۰۰ و ۷۰۰ هزار طی ماههای آینده چشم دارد. حالا چشم بازار به جلسه سهشنبه شورایعالی بورس است تا نتایج نهایی را مشاهده کند. گزارشات تولید و فروش اسفندماه در فروردین میتواند به علت آخر سال بودن و البته بحث کرونا کاهش محسوسی در کلیت (نه همه) شرکتها داشته باشد. با توجه به شیوع ویروس کرونا، شرکتهای تولیدکننده مواد شوینده مورد توجه بازار قرار گرفتهاند. بسیاری از این شرکتها در سه شیفت در حال تولید و فروش هستند که گزارشهای فروش آنها در اسفند و فروردین را میتواند دستخوش تغییرات مثبت نماید. روند کلی بازار صعودی است و حمایت تیم اقتصادی دولت از بازار سرمایه ادامه دارد.رابرت پرچر (نظریه پرداز امواج الیوت) میگوید شاید بتوان قیمتها را برای مدتی محصور کرد، اما در بلندمدت بازار بر احکام چیره میشود و قیمتها به روند اصلی که پشت آن روانشناسی جمعی نهفته است بازمیگردد! روندها قویتر از دستورها هستند!
* تحلیلگر بازار سرمایه
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد