ارزندگی و رکود؛ معجون تلخ بورس!
علی فراقی کارشناس بازار سرمایه
باتوجه به شرایط سیاسی داخلی و روابط بینالملل اکثر سهامداران نظارهگر بوده و توقف فعالیت را در دستور کار خود قرار دادند. روند فعلی بازارها نشان از صبر و انتظار دارد تا پس از مشخص شدن تکلیف مذاکرات و سیاستها معاملات هیجانی از سر گرفته شوند. در واقع بازار سرمایه در هفتههای اخیر فاز «دراپ بیس دراپ» را اجرا میکرد به طوری که پس از هر ریزش یک روند خنثی تشکیل داده و با اندکی مکث مجددا به اصلاح میپرداخت.
پیشبینی میشود این روند ادامهدار بوده و بازار سهام در هفته جاری نیز سمت و سوی اصلاحی را در پیش بگیرد. از سوی دیگر بورس هر ساله تحت فشار کسری بودجه قرار گرفته و شاهد آثار منفی این کسریها در قیمت و عوامل بنیادی سهام شرکتها هستیم. باید کمی واقع بینانه به ماجرا نگاه کرد.
مساله کسری بودجه همیشه وجود داشته و آثار منفی خود را بر اقتصاد و بازار سرمایه کشور گذاشته است. گاه این فشار و آثار منفی روند افزایشی به خود گرفته و گاه با سیاستهای بهتر و اصلاحات صورتگرفته اندکی کاهش یافتند. بازار طی هفتههای اخیر با تغییراتی در صندوقهای سهامی و اهرمی هم مواجه شده است.
در رابطه با شکلگیری حباب منفی در صندوقهای سهامی و اهرمی بورس میتوان چنین اظهار کرد که بحث ارزندگی و سیگنالهای مثبت با روند معاملات و عرضهوتقاضا کمی متفاوت است.
سهام شرکتها در بسیاری از فصول سالهای مختلف به سطوح ارزندهای رسیده بودند اما کاهش تقاضا و افت ارزش معاملات منجر به رکود و خنثیسازی عوامل بنیادی شدند!
با نگاهی به سیکلهای صعودی و نزولی بازارها میتوان متوجه شد که هر بازاری فرار نقدینگی و ارزندگی را در چرخههای زمانی خود دارد و بورس نیز از این روند مستثنا نیست. به طور کلی بازار سهام از نظر قیمتی ارزنده است اما از نظر زمانی شرایط مناسبی جهت افزایش تقاضا و شکلگیری روند صعودی وجود ندارد.
از سوی دیگر چینش بهینه پرتفوی به یکی از مسائل مهم سرمایهگذاران تبدیل شده است. بهترین اقدامی که میتواند به صلاح باشد عدم معامله و خرید یک دارایی است چراکه روند بازارها مشخص نیست و احتمال نوسان و تحمیل زیان وجود دارد. درحالحاضر بورس در تقابل بازارهای ریسکگریزی مانند دلار و طلا روند نزولی در پیش گرفته و تحولات و نوسانات فعلا به نفع بازار سرمایه کشور نیست.
