10 - 12 - 2019
ارتقای نقد شوندگی
گروه بورس – رییس سازمان بورس اوراق بهادار طی روزهای اخیر از افزایش سهام شناور آزاد با هدف ارتقای نقدشوندگی در بازار سرمایه خبر داد. این موضوع از این نظر حائز اهمیت است که ضرورت افزایش سهام شناور آزاد در بازار سرمایه به دلیل مقاومت برخی شرکتها همواره یکی از دغدغههای مسوولان بورس در سالهای اخیر بوده است.
در این میان کارشناسان بازار سرمایه با اشاره به مقاومت شرکتهای بورسی بر افزایش سهام شناور آزاد معتقدند به دلیل دید کوتاهمدت سرمایهگذاران به بازار شرکتهایی که سهام شناور آزاد آنها زیاد است افت قیمت بیشتری را تجربه میکنند. از این رو ترجیح میدهند سهام شناور آنها افزایش پیدا نکند.
به اعتقاد کارشناسان بازار سرمایه بالا رفتن سهام شناور آزاد به خودی خود مشکلی را از بازار حل نمیکند و باید بازار به جایی برسد که سهام روند طبیعی خود را طی کند و تنها قیمت براساس مکانیسم عرضه و تقاضا تعیین شود و ابزارهای کنترلی سهام هر روز کمتر از گذشته شود البته این شرایط تنها در روزهای مثبت به کار نخواهد آمد، بلکه در روند منفی نیز بازار زودتر مسیر واقعی خود را پیدا میکند.
سهام شناور موجب افزایش معاملات میشود
در حال حاضر از جمله مبانی تصمیمگیری سهامداران برای سرمایهگذاری در بورس، وجود قیمتهای واقعی و شفاف در قیمت سهام است و یکی از عواملی که میتواند منجر به شفاف شدن قیمت شود، میزان سهام شناور آزاد شرکتهاست. سهام شناور میتواند موجب افزایش حجم معاملات و کاهش میزان نقدینگی راکد بازار سهام شود.
منظور از سهام شناور آزاد مقدار سهمی است که انتظار میرود در آینده نزدیک، قابل معامله باشد. یعنی در مالکیت دارندگانی است که آمادهاند درصورت پیشنهاد قیمت مناسب از سوی خریداران آن را برای فروش ارائه کنند.
در این میان منظور از نقدشوندگی صرفا سهولت در خرید و فروش دارایی مورد نظر است. برخی از عوامل مربوط به نقدشوندگی سهام شامل تعداد سهام معامله شده در هر روز، تعداد شرکتهای معامله شده در هر روز، ارزش سهام معامله شده روزانه، تعداد روزهای معاملاتی، درصد حجم کل معامله به کل ارزش بازار، تعداد خریداران و دفعات خرید است.
براساس آمار پنج شرکت دارای سهام شناور بیش از ۵۰ درصد، ۲۲ شرکت بین ۲۵ تا ۵۰ درصد سهام شناور، ۴۱ شرکت دارای سهام شناوری بین ۱۰ تا ۲۵ درصد و ۲۵ شرکت نیز دارای سهام شناور بین یک تا ۱۰ درصد هستند.
افزایش سهام شناور آزاد به تنهایی کافی نیست
در همین ارتباط حسین اللهداد، از کارشناسان بازار سرمایه در گفتوگو با «جهان صنعت» معتقد است: در شرایط کنونی باید بپذیریم که تنش بازار سرمایه در شرایط فعلی تبدیل شدت بورس به محلی برای سرمایهگذاری کوتاهمدت است.
این کارشناس بازار سرمایه یادآور شد: در حال حاضر رویکردی که متوجه بازارهای موازی بورس یعنی طلا، مسکن است یعنی سرمایهگذاریهای کوتاهمدت در بورس نیز رسوخ کرده و سرمایهگذاران پولهای هنگفت را وارد بازار میکنند و پس از کسب سود با اولین نشانههای رکود از بازار خارج میشوند. به این ترتیب بورس در حال حاضر بازاری نیست که سرمایهگذار با دید بلندمدت به آن نگاه کند. در چنین بازاری شرکتهایی که سهام شناور آزاد آنها زیاد است افت قیمت بیشتری را تجربه کردهاند و شاید به همین دلیل باشد که شرکتها ترجیح میدهند سهام شناور آزاد آنها پایین باقی بماند.
اللهدادی همچنین عنوان کرد هم در شرایط رکود و هم در شرایط رونق بازار بیشتر سرمایهگذاران به دنبال سهامی میروند که سهام شناور آزاد آنها بالا نباشد، چراکه این سهام به راحتی قابل کنترل نیستند و دلیل آن نیز نبود بازارگردان قوی در بازار است.
وی در ادامه تصریح کرد: در حال حاضر باید این نکته را در نظر گرفت که بالا رفتن سهام شناور آزاد به خودیخود مشکلی را از بازار حل نمیکند و باید در کنار آن پول برای سرمایهگذاری بلندمدت و بازارگردان قوی و با رویه ثابت در بازار وجود داشته باشد تا بازار بتواند کارایی خود را پیدا کند.
این کارشناس بازار سرمایه پایین بودن سهام شناور آزاد در شرکتهای بزرگ بازار را مشکل دیگری دانست و عنوان کرد: بسیاری از شرکتهای بزرگ سهام شناور آزاد پایینی دارند در صورتی که این شرکتها به دلیل تاثیرگذار بودن بر شاخص از اهمیت برخوردار هستند و باید قیمت آنها براساس واقعیت بازار تعیین شود.
وی تاکید کرد: برای در اختیار داشتن بازاری پویا باید در کنار بالا بردن سهام شناور آزاد بازارسازی مناسب نیز وجود داشته باشد و سرمایهگذارانی برای ورود به بازار ترغیب شوند که با نگاه بلندمدت فعالیت میکنند، در غیر این صورت دوران رونق بازار کوتاهمدت میشود.
به گفته اللهدادی، در شرایط رونق بازار در سال گذشته بیشتر کارشناسان توصیه میکردند که در کنار انجام عرضههای اولیه باید شرکتها سهام شناور آزاد خود را گسترش دهند تا بازار از تعادل خارج نشود اما این مساله با نگاه برخی فعالان و مسوولان بازار که تنها به دنبال رشد بازار بودند در تضاد بود، چراکه با بیشتر شدن سهام شناور آزاد در بازار رشد قیمتها براساس مکانیسم بازار کنترل میشود و همچنین شاخص به عدد واقعی خود نزدیکتر میشود.
سهام شناور آزاد عامل رشد بازار
از سوی دیگر علینقی رفیعی از کارشناسان بازار سرمایه با بیان مطلب بالا به بورسنیوز گفت: فلسفه مطرح شدن افزایش سهام شناور آزاد برای زمانی بود که صفهای خرید سنگین برای سهام تشکیل میشد و سهامدار عمده نیز از تزریق سهام به بازار خودداری میکرد.
وی ادامه داد: اما این مساله همانند چاقوی دولبه است. به این معنی که زمانی که بازار رو به نزول است سهامی که شناور آزاد بالایی دارند نیز افت قیمت بیشتری را تجربه میکنند و دلیل آن نیز عدم توانایی کنترل سهم توسط سهامداران حقوقی است.
وی در ادامه افزود: به دلایل گفته شده مدیران شرکتهای بورسی ترجیح میدهند تعداد سهام منتشره در بازار را در یک سطح کم نگه دارند تا کنترل بیشتری بر سهام خود داشته باشند. اما واقعیت این است که هرچه سهام شناور آزاد در بازار بیشتر باشد شفافیت و نقدشوندگی بازار نیز بیشتر میشود و به تبع آن کارایی بازار بالا میرود.
این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: باید بازار به جایی برسد که سهام روند طبیعی خود را طی کند و تنها قیمت براساس مکانیسم عرضه و تقاضا تعیین شود و ابزارهای کنترلی سهام هر روز کمتر از گذشته شود البته این شرایط تنها در روزهای مثبت به کار نخواهد آمد، بلکه در روند منفی نیز بازار زودتر مسیر واقعی خود را پیدا میکند.
رفیعی سپس به میزان سهام شناور آزاد در صنایع مختلف اشاره کرد و گفت: بیشتر صنایع در بازار از میزان تعیین شده سهام شناور کمتری دارند و این مساله به بزرگی یا کوچکی حجم آن صنعت در بازار ارتباطی ندارد.
این کارشناس بازار سرمایه در ادامه عنوان کرد: قانون بازار سرمایه در حال حاضر شفاف و گویاست و نمادها و ابزارهایی که میتوانند به بازار کمک کنند در آن تعریف شده، اما مشکل در اجرای این قوانین است برای نمونه نبود بازارگردانی در بورس به دلیل زیانده بودن آن است. در بیشتر مواقع بازارگردانها دستوری عمل میکنند یا نقدینگی کافی برای فعالیت ندارند به همین دلیل بازارگردانی در بورس تبدیل به فعالیتی زیانده شده که بیشتر فعالان حقوقی یا هلدینگها ترجیح میدهند از انجام این مهم شانه خالی کنند.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد