16 - 11 - 2020
دورنمای بازار سهام پس از اصلاح بلندمدت
بازار سهام یک دوره اصلاح و تعدیل سه ماهه را پشت سر گذاشته و در این مدت شاهد ریزش قیمت اغلب سهمها بوده است. در همین حال گفته میشود اصلاح قیمتی در برخی سهام ارزنده مناسب بوده و اکنون زمان ورود به بازار برای خرید این سهام فرا رسیده است. به ویژه با توجه به گزارشهای شش ماهه شرکتها و پایان هیجانات سیاسی در عرصه بینالمللی امید آن میرود که بازار به روند منطقی معاملات بازگردد. تنی چند از کارشناسان بازار سرمایه به بررسی شرایط کنونی و آینده بازار سهام و دورنمای دادوستدها پرداختهاند که در ادامه میخوانید.
گزارشهای مالی مبنی بر ارزندگی سهام
مهرزاد منتظری کارشناس بازار سرمایه رفتار برخی سهامداران در تشکیل صفهای فروش را فاقد تحلیل بنیادی دانست و گفت: اگر اطلاعات مالی شرکتها به درستی بررسی شود، قطعا ارزندگی بسیاری از سهمها مشخص خواهد شد. وی ابراز داشت: برخی سهامداران از افت نرخ ارز و در پی آن افت نرخ سهام نگران هستند، به همین علت برخی از سهامداران اقدام به فروش سهام خود کردهاند که تحلیل بنیادی پشت آن نیست. به بیان دیگر این گروه سهام خود را به آسانی از دست میدهند. این کارشناس بازار سرمایه در گفتوگو با سنا نگرانی فعالان بازار سرمایه و عکسالعملهای منفی سهامداران را تا حدودی ناشی از نوسان نرخ دلار دانست و ادامه داد: ابهام نرخ دلار باعث شده تحلیل بنیادی در شرایط فعلی انجام نشود، بنابراین ابتدا باید بانک مرکزی واکنشی موازی با جریانات فعلی نشان دهد. منتظری، نتیجه افتهای اخیر را ایجاد تردید در سهامداران دانست و گفت: درست است که بازار روندی نزولی را طی کرده، اما اگر حمایتی تمامقد از بازار سرمایه انجام شود قطعا ارزنده بودن بیشتر سهمها به چشم خواهد آمد و تردیدی که ایجاد شده تبدیل به فرصتی دوباره خواهد شد. وی معتقد است در حال حاضر بازار سرمایه نیاز به حمایت جدی از سوی دولت دارد تا نگرانیهای ایجاد شده برطرف شود. منتظری با اشاره به اینکه رفتار سرمایهگذاران ماهها است تحت تاثیر مسائل بینالملل قرار گرفته، ابراز داشت: این در حالی است که سرمایهگذاران نباید تا این اندازه، سهم تحولات بینالمللی را در تصمیمات خود پررنگ کنند. به گفته منتظری، سهامداران قدیمی و باتجربه، در چنین شرایطی که در گذشته هم مسبوق به سابقه بوده تصمیم درست یعنی حفظ سهام را اتخاذ میکنند، اما در هر صورت برای برطرف شدن تردیدهای دیگر سهامداران باید وعدههایی که در گذشته از سوی دولت داده شده عملی شود. این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: هماکنون P/E برخی سهام به قدری ارزنده است که سهامداران با تحلیل میتوانند آنها را شناسایی و حفظ سهم کنند. از طرفی مانند همیشه پیشنهاد میشود که سهامداران بخشی از دارایی خود را در صندوقهایی با درآمد ثابت نگهداری کنند و حتما از مشاوره تحلیلگران خبره برای معاملات خود کمک بگیرند.
کاهش شتاب در روند نزولی بازار
امیرعلی امیرباقری دیگر کارشناس بازار سرمایه نیز به روند معاملات بورس در بازار هفته گذشته اشاره کرد و گفت: بازار هفته گذشته طبق پیشبینیها پیش رفت و همچنان به روند اصلاحی خود ادامه داد اما باید این نکته را مدنظر قرار داد که شیب اصلاح شاخص بورس در هفته گذشته مانند دوران ریزشی چند وقت اخیر نبود و شاهد کاهش در شتاب روند نزولی بازار بودیم. وی با بیان اینکه به مرور میتوان اصلاح زمانی شاخص بورس را جایگزین اصلاح قیمتی کرد، گفت: اصلاح قیمتی شاخص بورس با شیب بسیار تند به لحاظ زمانی و قیمتی در حال نزدیک شدن به نقطه حمایتی خود است و بعد از آن به احتمال زیاد بازار وارد اصلاح زمانی میشود. امیرباقری اظهار داشت: طبق پیشبینیهای انجام شده اکنون با توجه به متغیرهای بنیادی در اقتصاد کشور، انتظار روند صعودی با شیب تند در بازار وجود ندارد و بازار سرمایه اکنون بیش از آنکه نیازمند روند قوی باشد نیازمند ثبات قیمتی است تا کفسازی معقولی صورت گیرد و بعد از آن براساس چشمانداز اقتصادی شاهد حرکت صعودی شاخص بورس باشیم. به گفته این کارشناس بازار سرمایه، این اتفاق به زودی در بازار رخ نمیدهد و چیزی که اکنون بازار نیاز دارد، مقوله ثبات قیمتی است که باید بازار هر چه زودتر به آن دست یابد.
توقف در روند صعودی ارز
این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه اکنون نرخ ارز یکی از مهمترین مقولاتی است که بازار به آن نیاز دارد، گفت: بررسی تاریخی و عوامل بنیادین اقتصاد کلان نشان میدهد که به احتمال زیاد روند صعودی قوی در بازار ارز متوقف میشود. امیرباقری به احتمال ورود نرخ ارز به فرآیند اصلاحی و فرسایشی اشاره کرد و افزود: با تغییر انتظارات شاهد سرازیر شدن دلارهای خانگی به بدنه بازار خواهیم بود که همین امر باعث اصلاح قیمتی در کنار اصلاح زمانی در بازار ارز میشود. وی خاطرنشان کرد: نکتهای که باید مورد توجه قرار گیرد وجود همبستگی میان بازار سهام و بازار ارز است زیرا بازار سرمایه در تلاش برای تطبیق خود با تورم انتظاری است. زمانی که نرخ ارز وارد فضای اصلاحی شود به مرور فضای رکودی جایگزین فضای تورمی میشود و همین امر ممکن است باعث ادامه اصلاح در بدنه بازار سرمایه شود. امیرباقری معتقد است، در صورت چنین اتفاقی، اصلاح زمانی بیشتر از اصلاح قیمتی در بدنه بازار پررنگ میشود و زمینه ایجاد حرکت فرسایشی در معاملات بازار فراهم خواهد شد.
تفکیک راه سهام از یکدیگر
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه تفکیک راه سهام از یکدیگر نکتهای است که باید در وضعیت کنونی بازار مورد توجه قرار گیرد، گفت: سهام موجود در بازار از این به بعد براساس صورتهای مالی خود، کمتر تحت تاثیر هیجان موجود در بازار قیمتگذاری میشوند. وی با بیان اینکه بازار سرمایه از این به بعد حرفهایتر پیش میرود و فضای حاکم در بازار تحلیلیتر میشود، گفت: تا زمانی که بازار در مسیر صعودی قرار داشت جریان نقدینگی برای هماهنگ شدن با تورم و حفظ شدن قدرت خرید به سمت هر سهمی پیش میرفت زیرا در آن زمان کلیت بازار صعودی و فضا تورمی بود. به گفته امیرباقری، اکنون اگر در بازار شاهد چرخش فضای تورمی به فضای رکودی باشیم، راه سهام بر اساس عملکرد آنها از یکدیگر جدا میشود. این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه ارزش شرکتها در زمان وجود تورم و چشمانداز افزایش نرخ ارز براساس «ارزش جایگزینی» قیمتگذاری میشوند، اظهار داشت: زمانی که فضای موجود در بازار وارد ثبات اقتصادی میشود شرکتها براساس عملکرد و سودآوری آنها قیمتگذاری میشوند و در زمان تحلیل، EPS شرکتها جایگزین دارایی آنها میشود. وی با بیان اینکه براساس پیشبینیهایی که برای میانمدت و بلندمدت صورت گرفته است انتظار میرود در اقتصاد کشور با تورم سنگینی مواجه نباشیم، گفت: تورم تا سال آینده بیشتر در کشور دوام نمیآورد و بعد از آن جای خود را به فضای رکودی میدهد. انتظار داریم از این به بعد فضای حاکم در بازار، تحلیلمحور شود و روند صعودی پرشتابی را در کلیت بازار در کوتاهمدت شاهد نباشیم.
تاثیر مثبت رشد کامودیتیها بر بدنه بازار
امیرباقری افزود: در بازار جهانی، همچنان رمزارزها با توجه به شرایط اقتصاد کلی و بیانیه فدرال رزرو از اقبال برخوردارند و در مسیر رشد قیمتی قرار دارند. این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: با توجه به نوسان قیمت نفت و فلزات در بازار هفته گذشته و نیز ثبات قیمتی اکنون و چشمانداز نزولی شاخص دلار انتظار میرود قیمت جهانی طلا در میانمدت و بلندمدت با سیاستهای انبساطی که فدرالرزرو ارائه داده است افزایش یابد. این سیاستها منجر به تضعیف شاخص دلار و رشد کامودیتیها در میانمدت و بلندمدت خواهد شد. وی ادامه داد: بازار سهام دلارمحور است و بخش عمدهای از بازار را شرکتهایی تشکیل میدهند که براساس درآمد ارزی فعالیت دارند که این موضوع باعث تاثیر مثبت رشد کامودیتیها بر بدنه بازار سهام خواهد شد. امیرباقری با اشاره به اینکه این اتفاق در کوتاهمدت رخ نمیدهد، اما در میانمدت و بلندمدت با تضعیف شاخص دلار و افزایش سهام کامودیتیها شاهد افزایش و ثبات قیمتی در این گروهها خواهیم بود، افزود: در صورتی که نرخ دلار داخلی اصلاح شود با انتظار رشدی که در سهام کامودیتیمحور به دلیل افزایش قیمتهای جهانی وجود دارد این اثر خنثی میشود و گروه کامودیتیمحور در میانمدت و بلندمدت مورد اقبال سهامداران قرار خواهد گرفت. این کارشناس بازار سرمایه به سهامداران توصیه کرد و گفت: به سهامداران پیشنهاد میشود با توجه به اینکه فضای بازار در حال حرفهای شدن است و راه سهام از یکدیگر جدا میشود، به طور حتم برای سرمایهگذاری در این بازار از افراد با مجوز قانونی و دارای تخصص استفاده کنند، به صورت مستقیم وارد این بازار نشوند و چیدمان پرتفوی سهامداری را براساس ریسک و بازده تغییر دهند.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد