5 - 11 - 2019
بهترین استراتژی فعلی در بازار چیست
امین بیگانی*
بازار سرمایه این روزها حال و روز خوبی دارد و رکوردها را یکییکی میشکند، اما میتوان گفت مهمترین سوال این روزها در ذهن سرمایهگذاران این است که «این رشد تا کی و تا کجا ادامه دارد؟»
بازار بورس تهران طی هفته گذشته بعد از التهابات سیاسی هفته قبلتر، کار خود را مثبت آغاز کرد و تا پایان هفته با رشد ۲۰۲۴۳ واحدی باز فراتر از قلههای قبلی، رکورد تازهتری را ثبت کرد و شاخص کل روی ۳۱۴۴۰۹ واحد کار را به اتمام رساند. شاخص کل روز اول مهر با رشد ۹۳۶۷ واحدی (معادل ۱/۳ درصد) رکورد رشد شاخص کل در یک روز را شکست. شاخص هموزن نیز آرامتر و البته پیوسته رشد خود را دنبال کرد و با رشد ۷۳۰۳ واحدی توانست بالاتر از ۹۱۵۵۰ واحد هفته را تمام کند.
ارزش معاملات بازار یکی از مهمترین رکنهای بازار سرمایه است. وجود نقدینگی، مثل خون برای بازار است و تا زمانی که نقدشوندگی بازار برقرار است و ورود پول جدید به بازار ادامه دارد، شادابی بازار ادامه خواهد داشت. میانگین ارزش معاملات طی هفته گذشته کف سه هزار میلیارد تومان در روز را حفظ کرد و این اتفاق در کنار رشد خیرهکننده توجه به بازار و صفها برای گرفتن کد بورسی بیشتر به چشم آمد. ورود نقدینگی جدید توسط حقیقیها هم در هفته گذشته رکورد شکست و مقدار ۱۲۸۸ میلیارد تومان توسط کدهای حقیقیها به بازار وارد شد. البته از این میزان، ۲۴۰ میلیارد تومان مربوط به عرضه اولیه شرکت توسعه مولد نیروگاهی جهرم با نماد بجهرم بود.
با حضور ۸۱۸ هزار کد برای خرید این عرضه اولیه، رکورد حضور کدهای بورسی در عرضه اولیه نیز شکسته شد و رشد ۱۷۳ هزار نفری را ثبت کرد. ورود این پولهای جدید توسط کدهایی که حتی اگر فقط برای عرضه اولیهها اقدام میکنند، میتواند اتفاق مثبتی باشد تا شاهد خروج نقدینگی از بازار نباشیم.
در هفتهای که گذشت چهار صنعت محصولات شیمیایی، بانک، خودرو و فلزات اساسی، بیشترین ارزش معاملات را از آن خود کردند و چهار سهم ونوین، ذوب، وپاسار و خساپا بیشترین ارزش معاملات را طی هفته گذشته ثبت کردند. سه سهم غمینو، غپینو، درازک به ترتیب حدودا با ۳۲، ۲۷، ۲۷ درصد بیشترین رشد و سه سهم وثوق، کفرآور، حاریا به ترتیب حدودا با ۱۴، ۱۴، ۱۴ درصد بیشترین کاهش را در قیمت پایانی تجربه کردند.
رکوردشکنیها در بازار سرمایه ادامه دارد و تمام شاخصها رکوردهای تازهای را طی هفته گذشته به ثبت رساندند. این هفته البته کلکسیون رکوردشکنیها بود. بیشترین تعداد کد شرکتکننده در عرضه اولیه، بیشترین رشد شاخص در یک روز، بیشترین ارزش معاملات خرد در یک روز و رکوردشکنی شاخص کل در زدن سقف جدید از جمله رکوردشکنیها در بازار بود. اما سوال مهمی که این روزها در ذهن اکثر تریدرها به وجود آمده، این است که بازار تا کجا و تا کی رشد خواهد داشت؟ جواب این سوال البته به مرور و سلسلهوار در متنهای تحلیلی هفتههای گذشته به صورت بنیادی، تکنیکالی و ارزش جایگزینی آورده شده است، اما نکته مهمی که وجود دارد افزایش نقدشوندگی بازار و ورود پولهای جدید به بازار است. به نظر تا زمانی که این ورود نقدینگی ادامه داشته باشد و ارزش معاملات رو به بالا در حرکت باشد، حرکت صعودی بازار و شاخص کل ادامه خواهد داشت، البته در کنار این رشد نوسانات منفی هم خواهیم داشت تا با اصلاح زمانی یا قیمتی سهمها، قیمتها برای ورود پولهای جدید جذابیت داشته باشند.
هنوز در گروههایی مثل پالایشی، فلزات و پتروشیمی، سهمهای بسیاری با P/E تحلیلی زیر ۴ در حال معامله هستند که حرکت و رشد خاصی انجام ندادهاند (البته هفته گذشته ورود پول هوشمند به گروه پتروشیمی دیده شد که باید دید در چه فاصله زمانی حرکت بعدی سهمهای این گروه آغاز خواهد شد) و این یعنی در بدترین حالت بازار با شیفت به سهمهای بنیادی که P/E تحلیلی پایینی دارند، پول خود را در جای ایمن سرمایهگذاری میکند. سرمایهگذاران عزیز توجه داشته باشند که شناسایی سود در سهمهایی که رشد خود را پر کردهاند و ورود به سهمهای بنیادی مناسب که رشد چندانی نداشتهاند در ادامه مسیر میتواند استراتژی مناسبی باشد.
نفت برنت در هفته گذشته تمام مسیر رفته را پس داد و تا محدوده ۶۲ دلار نزول کرد. نفت بعد از حمله به پالایشگاههای عربستان تا ۶۹ دلار صعود داشت ولی در ادامه کار تمام این گپ را پر و تا محدوده ۶۲-۶۱ دلار نزول کرد.
گزارشها در این هفته نشان داد که ذخایر نفت در آمریکا، برخلاف انتظارها، با رشد ۴/۱ میلیون بشکهای مواجه شده است. این خبر عامل فشار فروش و کاهش قیمت نفت شد. طی هفته گذشته با تحریم شرکتهای تابعه غول کشتیرانی دنیا COSCO از سوی آمریکا به دلیل ارتباط با ایران، شاهد جهش ۱۸ درصدی هزینه حمل دریایی نفت بودیم؛ اتفاقی که بیشترین فشار را به شرکتهای صادراتی نفت آمریکا وارد میکند، چون آمریکا بیشترین فاصله را با بازارهای جهانی نفت دارد.
هفته گذشته عرضه اولیه شرکت نیروگاهی جهرم با نماد بجهرم انجام شد. این شرکت سهم ۶/۱ درصدی از تولید برق کشور را بر عهده دارد. این شرکت در شروع کار در بازار ارزش ۴۸۰۰ میلیارد تومانی را به خود گرفت. همزمان چندین شرکت از گروه نیروگاهی با توجه به این ارزش بازار توان رشد و صعود را میتوانند کسب کنند.
عرضه بنگاههای دولتی به گونهای آغاز شده است و این شرکت به عنوان رد دیون دولت به بانکها عرضه شد. چند شرکت نیروگاهی دیگر نیز در نوبت عرضه اولیه هستند، از طرفی مذاکرات گروه نیروگاهی برای افزایش قیمت برق ادامه دارد. فاصله زیاد قیمت برق صادراتی و فروش داخل، شرکتها را بر آن داشته تا اکنون که نیاز برق داخل کاملا رفع شده، فروش صادراتی را شروع کنند. به نظر دولت باید برای تامین هزینه افزایش قیمت برق داخلی، در پی انحصار صادرات برق برای خود باشد؛ اتفاقی که البته در بلندمدت دوام نخواهد داشت. به هر حال نیاز کشورهای همسایه به برق تولیدی ما و تحریم نفتی ایران، زمینهساز توجه بیشتر دولت به ارزش افزوده صادرات برق شده است. با توجه به پتانسیلهای قیمتهای بالای برق صادراتی، در بلندمدت گروه نیروگاهی جای رشد خوبی دارند.
در هفته پیشرو بازار متاثر از گزارشهای تولید و فروش شهریورماه شرکتها کار خود را آغاز خواهد کرد. در اکثر شرکتها فروشها خوب بود و توانستند متوسط فروش خطی خود را حفظ کنند تا برخلاف صحبت تعدادی از تحلیلگران مبنی بر شروع رکود و کاهش فروشها عمل کرده باشند.
بازار حالا با نگاهی بازتر و آگاهتر به استقبال گزارشهای شش ماهه میرود و پول هوشمند و تحلیلی حالا سودهای احتمالی در گزارشهای شش ماهه را بهتر تخمین میزند. انتظار گزارشات شش ماهه مناسبی از گروههای سودساز بازار مثل دارویی، غذایی، فلزات، معدنی، پتروشیمی، پالایشی، لاستیک، سیمان و زراعت داریم. البته سهمهای تعدادی از این گروهها با قیمتهای فعلی به اصطلاح این گزارشها را پیشخور کردهاند.
یکی از استراتژیهای مناسب فعلی برای سهامداران سهمهای زیاد رشد کرده، شناسایی مقدار سود در این سهمها و سرمایهگذاری در سهمهای بنیادی کمتر رشد کرده است. با این استراتژی علاوه بر شناسایی سود در سهمهای رشد کرده و حفظ مطمئن آنها، از حرکت بعدی احتمالی شرکتهای سودساز بازار نیز بهرهمند میشویم. مهمترین نکته در این بازار این است که تریدر قیمتپذیر است و قیمتگذار اصلی بازار است، این یعنی ما باید با روند دوست باشیم و با آن همراه شویم و فارغ از نوسانات روند فعلی، بازار سرمایه صعودی است.
یادمان باشد به آنچه «بازار» درباره دیگران میگوید گوش کنیم نه آنچه دیگران درباره بازار میگویند!
* کارشناس بازار سرمایه
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد