22 - 04 - 2021
راهکارهای احیای بورس
ایسنا- در حالی که دامنه روزهای چراغ قرمز بازار سرمایه به سال جدید هم کشیده شده است، یک کارشناس ارشد بازار سرمایه، با بیان اینکه مجموع سود خالص شرکتهای بورسی و فرابورسی در پایان سال مالی ۱۳۹۹ در حدود ۴۳۰ هزار میلیارد تومان است، اظهار کرد: هرچند با توجه به اعتماد از دست رفته و شرایط بازار باید حمایتهای چندجانبه صورت گیرد اما میتوان بازخرید سهام را یکی از راهحل احیای بازار سرمایه در این روزها دانست. مجید امروی با بیان اینکه شرکتهای بالغ در چرخه عمر که دارای جریانهای نقدی مستمر و محدودیت در فرصتهای رشد هستند، تمایل به پرداخت بخش قابل توجهی از این جریانات نقدی به سهامداران در قالب سود تقسیمی را دارند، اظهار کرد: دو روش برای پرداخت این جریان نقدی به سهامدار وجود دارد؛ ابتدا روش پرداخت سود تقسیمی و روش دوم بازخرید سهام. وی ادامه داد: در مقابل، شرکتهای رشدی با فرصتهای مناسب سرمایهگذاری ترجیح میدهند تا بخش قابلتوجهی از جریانات نقدی را در پروژههای جدید سرمایهگذاری کنند. این کارشناس بازار سرمایه با تاکید بر اینکه بازخرید سهام زمانی اتفاق میافتد که شرکت بخشی از سهام منتشر شده خود را بازخرید کند، توضیح داد: به طور کلی سه حالت میتواند منجر به بازخرید سهام شود. نخست اینکه شرکت با انتشار اوراق بدهی از منابع حاصله برای بازخرید سهام استفاده کند. دوم نگهداری سهام برای اعطای آن به کارکنان شرکت و سومین حالت زمانی رخ میدهد که شرکت دارای وجوه نقد مازاد باشد. امروی در خصوص مزایای بازخرید سهام نیز توضیح داد: با توجه به این نکته که اعلام برنامه بازخرید سهام توسط شرکت در پی اعتقاد مدیران به کمتر بودن قیمت سهام از ارزش ذاتی آن است، به نوعی مخابره سیگنال مثبت به سرمایهگذاران محسوب میشود. وی ادامه داد: زمانی که شرکت سود تقسیمی پرداخت میکند، سرمایهگذار ملزم به دریافت سود نقدی است، در حالی که در بازخرید سهام سرمایهگذار بین نگهداری سهم و فروش سهم به شرکت اختیار خواهد داشت. از سوی دیگر پرداخت سود تقسیمی در کوتاهمدت چسبندگی دارد و از آنجا که کاهش سود تقسیمی به منزله سیگنال منفی برای سرمایهگذاران محسوب میشود، مدیریت شرکت تمایلی به افزایش سود تقسیمی ندارد. از این رو اگر افزایش در جریانات نقدی به صورت مقطعی و یکباره باشد مدیریت ممکن است بازخرید سهام را نسبت به پرداخت سود تقسیمی ارجح بداند. این استاد دانشگاه افزود: شرکتها میتوانند برای رسیدن به سیاست تقسیم سود هدف، از مدل سود باقی مانده استفاده کنند که منجر به ثبات در نسبت سود تقسیمی میشود در حالی که تعداد سهام بازخرید شده در هر سال میتواند متفاوت باشد. کمک به اعطای سهام به کارکنان شرکت نیز مزیت دیگر بازخرید سهام محسوب میشود. اما باید دقت کرد شرکتها در بازخرید سهام مدیریت و استراتژی داشته باشند تا منجر به کاهش قیمت پس از بازخرید سهام نشوند. امروی در ادامه با بیان اینکه طبق ماده ۱۹۸ لایحه اصلاحی قانون تجارت خرید سهام توسط خود شرکت ممنوع است، اظهار کرد: اما طبق تبصره ۵ ماده ۲۸ قانون رفع موانع تولید رقابتپذیر و ارتقای نظام مالی کشور مصوبه ۲۹ اردیبهشتماه سال ۱۳۹۰، این امکان با مقرراتی که با پیشنهاد سازمان بورس و اوراق بهادار که به تصویب شورای عالی بورس میرسد، ممکن شد. وی ادامه داد: در همین راستا شورای عالی بورس در تاریخ ۱۵ تیرماه سال ۱۳۹۴، آییننامه خرید، نگهداری و عرضه سهام خزانه را تصویب کرد اما تعدد مواد و تبصرههای این مصوبه مانند تبصره دو ماده ۵ آن (در فرآیند افزایش سرمایه قبل از شروع پذیرهنویسی ناشر باید فاقد هرگونه سهام خزانه باشد) کار را برای شرکتها دشوار کرده و منجر به کاهش کارایی آن شده است. این کارشناس بازار سرمایه افزود: به نظر میرسد با توجه به این نکته که طبق گزارشات مجموع سود خالص شرکتهای بورسی و فرابورسی در پایان سال مالی ۱۳۹۹ در حدود ۴۳۰ هزار میلیارد تومان است، تسهیل قانون و استفاده از این پتانسیل در خصوص تخصیص بخشی از این منابع به بازخرید سهام در مقابل پرداخت سود تقسیمی بتواند در شرایط غیرعادی به بازار سرمایه کمک محسوسی تلقی شود.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد