بی‌اثری ابزارهای سیاستی در بورس

«جهان‌صنعت»‌- در هفته‌های گذشته وعده‌ها و برخی اقدامات از سوی سیاستگذار مطرح و انجام شد، اما آن‌طور که انتظار می‌رفت اثری روی کلیت بازار سرمایه نگذاشت. یکی از این اقدامات انتشار اوراق گواهی سپرده با نرخ سود ۳۰ درصدی بود که به عنوان یک محرک جدید در دستور کار سیاستگذار اقتصادی قرار گرفت، اما به دلیل دامنه محدود زمانی و همین‌طور سایر الزامات آن نتوانست اثر مثبتی بر بازار بگذارد. در شرایط فعلی بازار کارشناسان معتقدند که فروشندگان دست به ماشه، در شروع معاملات هفته آتی نیز فعالانه عمل خواهند کرد. با این حال نشانه‌هایی وجود دارد که جریان معاملات به سمت تعادل کشیده شود. در پایان معاملات آخرین روز هفته جاری، دماسنج اصلی تالار شیشه‌ای با افت ۵۶/۰ درصدی، معادل ۱۱ هزار و ۷۸۷ واحد از ارتفاع این شاخص در سطح دو میلیون و ۷۸ هزار و ۲۶ واحدی قرار گرفت. افزایش ارتفاع نماگر اصلی بازار سرمایه در حالی اتفاق افتاد که شاخص هم‌وزن به ‌عنوان نشان‌‌دهنده روند عمومی قیمت شرکت‌های کوچک و متوسط، عملکردی موازی را به ثبت رساند، شاخص هم‌‌وزن نیز با افت ۶۸/۰ درصدی در پله ۷۳۸ هزار واحدی باقی ماند. در حال حاضر کارشناسان دو ریسک اصلی بازار سهام تا پایان سال را سیاست‌ها و تصمیم‌گیری بانک مرکزی در رابطه با انتشار مجدد گواهی سپرده خاص ۳۰ درصدی و همچنین عدم اجازه حرکت به دلار نیمایی برشمردند. با وجود اینکه احسان خاندوزی، وزیر اقتصاد، در هفته گذشته اعلام کرده بود که عرضه این اوراق تمدید و تکرار نخواهد شد، روز سه‌شنبه بانک مرکزی در اطلاعیه‌ای بر ادامه استفاده از ابزارهای مختلف سیاست پولی ازجمله اوراق گواهی سپرده خاص سرمایه‎گذاری برای طرح‌‎های دارای بازدهی بالا و پیشران کشور تاکید کرد.
سیاستگذار تمایلی به حمایت ندارد
هلن عصمت‌پناه مدرس دانشگاه و تحلیلگر مالی در گفت‌و‌گو با «جهان‌صنعت» اظهار کرد: موضوع انتشار اوراق گواهی سپرده طبق ابلاغیه بانک مرکزی در این خصوص که بانک‌ها می‌توانند به هدف تامین سرمایه در گردش طرح‌های با بازدهی بالا، اقدام به انتشار این اوراق با سود سالانه ۳۰ درصدی و نرخ شکست ۱۲ درصد کنند، در بازار بی‌رمق آشوب مجددی به راه انداخت. این خبر در راستای کنترل متداوم نرخ ارز و تورم از طرف سیاستگذار شاید بتواند به صورت کوتاه‌مدت به سرمایه در گردش شرکت‌ها کمک کند و استفاده از این گواهی به عنوان وثیقه جهت دریافت تسهیلات بانکی بر جذابیت سرمایه‌گذاری بیفزاید، اما فی‌الواقع ارتباطی با بنیاد بازار ندارد که اینچنین خبر انتشار آن وقفه در بازار ایجاد می‌کند و فقط به ترس مدیران کسب‌وکار درخصوص ایجاد نرخ بازده در جهت ثروت مالکین به نرخ بالاتر از ۳۰ درصد و تضعیف قدرت تصمیم‌گیری نهادهای مالی یا کسب‌وکارها درخصوص اپریشن، سرمایه‌گذاری، تامین مالی و خلل در فرآیند تجاری کسب‌وکارها و… منجر می‌شود.
در شرایط تورمی، برای عدم نگهداری ریال توسط سرمایه‌گذار، استقبال از بازار دلار و طلا و مسکوکات جذاب‌تر می‌شود و با توجه به اینکه در ماه‌های پایانی سال این تقاضا تشدید می‌شود، جهت کنترل نوسانات، سیاستگذار با کنترل نرخ ارز موضوع افزایش نرخ سود اوراق گواهی سپرده را تا ۳۰ درصد با نرخ شکست ۱۲ درصد مجدد مطرح کرد. این‌طور که به نظر می‌آید سیاستگذار تمایلی به حمایت از بورس ندارد. سرمایه‌گذاران باید توجه داشته باشند که هرچند اخبار گواهی‌ها فرآیند تضعیف ایجاد کند، درخصوص صندوق‌ها باید بدانیم که در صورت برداشت پول سود‌ها روزشمار است، اما درخصوص گواهی سپرده‌ها سود سالانه ۳۰ درصد و در صورت برداشت پول سود ۱۲ درصد خواهد بود.این تحلیلگر مالی تصریح کرد: عرضه اولیه در چهارشنبه، آخرین روز معاملاتی و نزدیک شدن به تعطیلات آخر هفته هم پایان ضعیفی را برای هفته گذشته بازار ساخت. همان‌طور که می‌بینیم در بازار هیجانی و بی‌رمق که بی‌اعتمادی در آن دامن زده با این اتفاقات، دیگر موارد مثبت بنیادی همچون افزایش سرمایه‌های پرپتانسیل در بسیاری از نمادها توسط سرمایه‌گذار دیده نمی‌شود. بازار سرمایه همان‌طور که بارها عرض کردم برای یک حرکت اساسی رو به رشد منتظر رفتار دلار آزاد و نیما است و تا زمانی که این متغیر سیستماتیک روند تثبیت خود را حفظ کند، بازار سرمایه در شرایط متعادل به سر خواهد برد، اما این نمای کلی بازار و روند آن است، بماند که در این میان تک‌سهم‌هایی به صورت کوتاه‌مدت تا میان‌مدت با کمک پول‌های بزرگ روند مثبت رو به رشد خواهند داشت.عصمت‌پناه افزود: یادآور می‌شوم که با نزدیک شدن به پایان سال و بررسی کوارتر چهارم عملکرد، وضعیت و جریان نقد شرکت‌ها با توجه به پیشینه گزارش‌های پاییز و گزارش‌های عملکرد ماهانه، تحلیل‌ها نشان می‌دهد در بسیاری از صنایع و شرکت‌ها می‌توانیم مجامع خوب و تقسیم سودهای جذابی با توجه به پیش‌بینی سال مالی‌ها داشته باشیم، لذا در این شرایط بازار که این نمادها در کف قیمتی خود قرار دارند موقعیت خرید را برای تحلیلگران بنیادی به هدف ماندن با سهم تا شرکت در مجامع فراهم خواهد کرد، لذا جریان نقدینگی در بازار تا پایان سال بهبود خواهد داشت. پیش‌بینی می‌شود هفته جاری نیز بازار متعادلی را به همراه روند مثبت برخی تک‌سهم‌ها و توجه به صندوق‌ها شاهد باشیم. اخبار هفته آتی را باید پیگیری کرد، مخصوصا درخصوص تصویب انتشار مجدد گواهی سپرده‌ها.