29 - 02 - 2020
بورس در سقف کانال ۲۷ ساله
امیرحسام ذنوبی*- در پی شیوع کرونا پس از چند هفته بیتوجهی بازار آمریکا در نهایت این بازار نیز در هفته گذشته درگیر این بیماری شد و با ریزش بیش از ۱۲ درصدی در شاخصهای مهم سهامی خود یک هفته سیاه دیگر را در تاریخ خود رقم زد. شاخصهای بازار آمریکا که با توجه به تمرکز دونالد ترامپ در هدایت نقدینگی به سمت این بازارهای در چند سال گذشته مورد توجه ویژه سرمایهگذاران قرار گرفته بود، پس از کاهش شدید نرخ بهره اوراق خزانهداری ۱۰ و ۳۰ ساله آمریکا به کمترین مقدار خود در تاریخ این کشور و فعالیت فدرال رزرو در پی آن منفی شدن منحنی نسبت بازدهی این اوراق به یک دیگر که شرایطی شبیه به بحران عمومی سال ۲۰۰۸ و ۱۹۹۸ میلادی را رقم زده است، موجب ریزش چند هزار واحدی در شاخص مهمی مثل داوجونز شد.
بازارهای اروپا و شاخصهای سهامی این بازارها مثل UK100 و DAX نیز از سیل شیوع بیماری کرونا در امان نبوده و با اعلام انتشار گسترده این بیماری در کشور ایتالیا در هفته گذشته رشد چند ماهه خود را تنها در عرض چند ساعت از دست داده و با برگشت به میانگین ۲۰۰ روزه قیمت خود و بعضا سقوط به زیر این میانگین، رکورد جدید را مانند شاخصهای بازار آمریکا به عنوان سریعترین ریزش بزرگ خود به ثبت رساندند.
علت تاثیر گرفتن این بازارها از شیوع کرونا را میتوان تعطیلی واحدهای صنعتی و کاهش یکباره فعالیتهای اقتصادی به حساب آورد که موجب نگرانی سرمایهگذاران از عایدی سرمایه خود در بلندمدت و میزان تاثیر این وقفه در آینده رشد اقتصادی و چشماندازهای اعلامی دولتهای وقت شده است.
علاوه بر بازارهای سهامی بازار کالاهای گرانبها مثل نفت، طلا و فلزات نیز تاثیر بسزایی از کاهش فعالیتهای اقتصادی و صنعتی گرفتهاند و میتوان با نگاهی ساده متوجه شد با توجه به کاهش تقاضا در بازار حاملهای انرژی یا فلزات قیمت این کالاها با کاهش شدیدی مواجه شده است که کنسرسیومهای بزرگ مثل اوپک و هم پیمانانش را بر این داشته تا با کاهش تولید و عرضه سعی در کنترل قیمت و مهار نوسانات داشته باشند.
در این بین اما بازار بورس ایران با اینکه علاوه بر کرونا دچار هیجانات دیگری از جمله قرار گرفتن ایران در لیست FATF و افزایش قیمت دلار بوده است کاملا رفتار متفاوتی را نسبت به بازارهای مالی دیگر کشورها تا اینجای کار از خود نشان داده است و ما را بر آن داشته تا در ادامه این مطلب به صورت جزئیتر به تحلیل شرایط و مسائل پیرامون آن بپردازیم.
بازار بورس ایران که در پی تورم پیش آمده از رشد نرخ ارز در دو سال گذشته بهره بسیاری برده و رشد تطبیقی قیمتها در آن موجب جلب توجه سرمایهگذاران بسیاری در این سالها شده است در این روزها رونق فراوانی دارد به طوری که شرکتکنندگان برای عرضه اولیه شرکتها به بیش از یک میلیون نفر رسیدهاند و روزهای متوالی است که صفهای طولانی برای افتتاح حساب در کارگزاریها تشکیل میشود.
شاخص کل بورس تهران به عنوان نماگر وضعیت بورس یک ابزار مشتق مالی غیرقابل معامله است که توسط شرکت بورس تهران ساخته شده تا بتواند روایتگر وضعیت روزانه بازار بورس باشد و گرچه نشانگر وضعیت بازارهای دیگر مثل فرابورس نیست اما بیانگر سطح عمومی قیمت و سود سهام شرکتهای موجود در بورس اصلی است و از اهمیت بالایی از لحاظ روانی برای سرمایهگذاران برخوردار است.
ارزش شاخص کل بورس در دو سال گذشته حدود شش برابر شده و به موجب این رشد شگفت انگیز بازدهی بازار بورس ایران را در صدر لیست بازدهی بازارهای مختلف بینالمللی قرار داده است. در چند روز گذشته که تمام بازارهای دنیا به علت نگرانی سرمایهگذاران در حال تجربه اصلاح قیمت و از دست دادن ارزش شاخصهای خود بودهاند اما شاخص بورس تهران باز هم رفتار متفاوتی را از خود نشان داده است.
اگر به وسیله دانش مهندسی مالی که برگرفته از تعالیم چند هزار ساله ریاضی، جبر، هندسه و ستارهشناسی است به تحلیل این ابزار مالی بپردازیم بهتر متوجه شرایط خاص پیشآمده برای آن خواهیم شد.
همانطور که در تصویر ۱ مشاهده میکنید، شاخص کل بورس در یک مسیر بلندمدت از سال ۷۲ که در تصویر به روایت اعداد آمده است همواره مسیری صعودی را تجربه کرده است و در مقاطعی که رشد بیرویه قیمت ارز رخ داده است موجب رشد شدید در شاخص و افزایش ارزش شرکتهای بورسی شده است، چنانچه برمبنای تعالیم علم تحلیل تکنیکال کلاسیک سقفهای قیمتی، قبل از کاهش قیمتهای تاریخی در این بازار را به ترتیب در سالهای ۷۵ و ۸۳ به هم متصل کنیم متوجه وجود یک خط روند در نقش مقاومت قیمتی خواهیم شد که در تصویر آن را به صورتی خطی با رنگ قرمز مشخص کردهایم، براساس تعالیم تحلیل تکنیکال کلاسیک، شکسته شدن این خط روند مقاومتی نیازمند حجم بالای سرمایه است و در صورت افزایش نگرانیها در بازار ایران احتمال شکسته شدن این خط روند کاهش پیدا میکند، چنانچه واحدهای صنعتی، بازار یا ادارات در روزهای آتی به علت کرونا تعطیل گشته یا تعدادی از شهرهای بزرگ تحت قرنطینه قرار بگیرند احتمال اصلاح قیمت در این نماد بسیار بوده که در نهایت احتمال خروج سرمایه سرمایهگذاران خورد و غیر حرفه ای از این بازار را افزایش میدهد و رشد شاخص فراتر از کانال ۵۵۰ هزار واحد را در کوتاهمدت به مخاطره میاندازد.
با توجه به اصلاح شدید قیمت در بازارهای مالی بینالمللی بر اثر کرونا بزرگترین سوالی که در ذهن مخاطب نقش میبندد معیار و حد و حدود اصلاح در شاخص کل خواهد بود که با بررسی نمودار میانمدت این نماد به آن میپردازیم.
در تصویر۲ با استفاده از تابع اصلاح قیمت فیبوناچی که یکی از ابزارهای تخمین اصلاح قیمت براساس قوانین جهان شمول و نسبتهای طلایی فیبوناچی ساخته شده است با در نظر گرفتن کف قیمت تشکیل شده در اسفندماه ۱۳۹۷ و سقف احتمالی زیر کانال ۵۵۰ هزار واحد میتوانیم به نسبتهای مهم و محتمل برای اصلاح قیمت دست یابیم.
براساس این تابع سه سطح قیمت مهم را میتوان به عنوان سطوح اصلی اصلاح قیمت بر شمرد، اولین سطح کانال ۴۰۰ هزار واحد که روی نسبت ۲/۳۸ درصد قرار گرفته است، دومین سطح کانال ۳۵۶ هزار واحد که روی نسبت ۵۰ درصد قرار گرفته و در نهایت کلیدیترین سطح که روی کانال ۳۱۰ هزار واحد و نسبت طلایی ۸/۶۱ درصد تشکیل شده است را به عنوان سطوح اصلی اصلاح قیمت در میانمدت میتوان نام برد.
در هر صورت چنانچه عوامل مهم دیگر بازار مثل حقوقیها و صندوقهای مهمی مثل صندوقهای حمایت از بازار که حجم نقدینگی بسیاری در اختیار دارند در این شرایط خاص به پشتیبانی از بازار بپردازند، احتمال اصلاح قیمت کاهش پیدا کرده و چنانچه خط روند ۲۷ ساله بازار که از ارزش ذاتی و اعتبار بالایی برخوردار است به صورت کامل شکسته و با ثبت کندل ماهانه قیمت بالای این خط قرار بگیرد به شدت راه رشد این بازار هموارتر خواهد شد.
* کاردار خانه اقتصاد
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد