بررسی رفتار سرمایه‌گذاران خرد در رشد اخیر بازار

نیما میرزایی*
رفتار سرمایه‌گذاران خرد در هفته‌های اخیر و همگام با موج صعودی پرقدرتی که در بازار شکل گرفت، به چند دسته تقسیم می‌شود. برخی افراد خوش‌بینی معقولی نسبت به روند بازار داشتند در حالی که برخی دیگر با بدبینی و نگاهی محافظه‌کارانه، ترس از وقوع مجدد اتفاقات تلخ چهار سال گذشته را در معاملات خود به شکلی پررنگ لحاظ کردند.
سرمایه‌گذارانی که روندی مثبت را برای بازار پیش‌بینی کردند، با چینش سبدهای تهاجمی و مدیریت ریسک، نسبت به بسیاری از سهامداران بزرگ و حتی حقوقی‌های بازار در کسب بازدهی پیشتاز بودند اما بخش عمده‌ای از سهامداران موفق نشدند به شکلی مناسب از رشد بازار منتفع شوند.
این موضوع دلایل مختلفی دارد؛ اولین علت، بدبینی نسبت به روند بازار به دلیل تجربیات گذشته است که البته توجیه‌پذیر بود چراکه چندین بار نوسانات سنگین و کاهش ارزش دارایی‌ها باعث زیان آنها شده بود.
دلیل دوم را باید در چینش نادرست سبد سرمایه‌گذاری جست‌وجو کرد چرا که بسیاری از این سبدها عمدتا شامل سهام‌های کوچک بازار می‌شد. در حال حاضر شاخص کل هم‌وزن که نمایانگر وضعیت دقیق‌تری از سهم‌های کوچک است، تازه به سقف قبلی خود رسیده در حالی که شاخص کل با قدرت سقف قبلی‌اش را رد کرده و در حال حاضر حدودا 15‌درصد بالاتر از آن نیز قرار گرفته است.
این تفاوت باعث شد تا سهامداران خرد نتوانند از رشد صعودی بازار به‌طور کامل بهره‌برداری کنند. از سوی دیگر، گروهی دیگر از سرمایه‌گذاران خرد در سال‌های اخیر به سرمایه‌گذاری غیرمستقیم در صندوق‌های سهامی و صندوق‌های سهامی اهرمی روی آورده‌اند.
این افراد موفق به کسب بازدهی‌های بیشتر و بیش از 45‌درصد رشد شاخص کل شده‌اند و این موفقیت را مدیون استفاده از سرمایه‌گذاری غیرمستقیم هستند.
در نهایت، توصیه‌ای که می‌توان به عموم سرمایه‌گذاران ارائه داد این است که بیشتر به سمت سرمایه‌گذاری غیرمستقیم حرکت کنند. این نوع سرمایه‌گذاری مزایای متعددی دارد از جمله کسب بازدهی‌های معقول و متناسب با شاخص کل در روندهای صعودی، نقدشوندگی بیشتر در شرایط بحرانی بازار و اصلاحات آن و همچنین افت کمتر دارایی‌ها در زمان اصلاحات بازار.
انتخاب صندوق‌های سرمایه‌گذاری به عنوان یک مدل رفتاری، مزایای مذکور را برای سرمایه‌گذاران به ارمغان می‌آورد.
* کارشناس ارشد بازار سرمایه