چرا صندوق‌ها بیش از ارزش ذاتی عرضه اولیه را خریداری می‌کنند؟

چند سالی می‌شود که اختصاص عرضه اولیه به صندوق‌های سرمایه‌گذاری به اوج رسیده و هر روز شاهد رقابت شدید صندوق‌ها در عرضه اولیه‌ها هستیم، اما برخی از عرضه‌ها قیمت بسیار بالاتری از ارزش ذاتی خود دارند. به گزارش نبض بورس، بررسی روند معاملات عرضه اولیه‌ها نشان می‌دهد که عرضه اولیه به علت اینکه با قیمت پایه در بورس عرضه می‌شوند سودآور هستند و به همین سبب بسیاری از افراد خواستار خرید این عرضه‌ها هستند. عرضه اولیه‌های مختلفی در بازار وجود دارد و برخی از عرضه‌ها به صندوق‌های سرمایه‌گذاری و برخی دیگر از عرضه‌ها به سهامداران عادی می‌رسد، اما رقابت‌های شدیدی میان عرضه اولیه صندوق‌ها وجود دارد و هر صندوق در تلاش است با ارائه بیشترین قیمت، سهم بیشتری از عرضه اولیه ببرد. محمدصادق میرزایی کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با نبض بورس در پاسخ به این سوال که چرا صندوق‌ها بیش از ارزش ذاتی عرضه اولیه را خریداری می‌کنند، گفت: نخست بحث ارزشگذاری وجود دارد، اگر تیم ارزشگذاری صندوق، به درستی این کار را انجام ندهند احتمالا با قیمت بالاتر ثبت سفارش می‌شود. وی ادامه داد: البته این موضوع همیشه بد نیست. برخی اوقات می‌بینیم که صندوقی سنگین، مارکت‌کپ و ارزش بازار بیشتری دارد و عرضه اولیه را به قیمت بالاتری خریداری می‌کند، این در چه حالتی بد نیست و می‌تواند خوب هم باشد؟ این کارشناس بازار سرمایه توضیح داد: شرکت منابع زیادی دارد و حجم بیشتری را نسبت به سایر صندوق‌ها می‌تواند خریداری کند. شرکت نمی‌تواند در قیمت منصفانه و پایین‌تر آن حجم را خریداری کند و مجبور است با قیمت بالاتری بخرد تا حجم مجاز خرید را پر کند. میرزایی تشریح کرد: از سوی دیگر به علت ناکارایی بازار سرمایه عرضه اولیه چند روز پشت هم صف خرید می‌شود و صندوق به درصدی از سود هم خواهد رسید، پس لزوما این نیست که شرکت‌ها عرضه اولیه گران خریداری کنند. علت این موضوع نداشتن چاره است، چراکه نمی‌توانند پایین‌تر از قیمت منصفانه و نزدیک ارزش ذاتی خود سهم آن عرضه اولیه را خریداری کنند.
این کارشناس بازار سرمایه اظهار کرد: صندوق‌ها در رقابت با یکدیگر بالاترین قیمت را پیشنهاد می‌دهند، زیرا منابع مالی‌شان بیشتر است و مجبور هستند سفارش را بالاتر بگذارند تا حجم بیشتری از پول به عرضه اولیه اختصاص یابد و در نهایت با چندین روز متوالی صف خرید شدن عرضه اولیه دارایی صندوق نیز در سود خواهد رفت.