سختگیری در عرضه‌های اولیه؛ ترمز چینی برای قیمت ربات‌های انسان‌نما
جهان صنعت _ کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین (CSRC) باهدف مهار نوسانات هیجانی و پیشگیری از شکل‌گیری حباب در بخش هوش مصنوعی سه‌معیار انضباطی سختگیرانه برای عرضه‌های اولیه (IPO) شرکت‌های نوپای هوش مصنوعی تجسم‌یافته وضع کرد؛ سیاستی که نشان‌دهنده تغییر جهت رگولاتور از حمایتِ صرف به‌ارزیابی دقیق صورت‌های مالی و توانمندی‌های تجاری است.
به‌گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)، اعمال معیارهای جدید رگولاتور چین، مسیر عرضه اولیه سهام را برای ده‌ها استارتاپ فعال در صنعت رباتیک که تنها در هنگ‌کنگ برای پذیرش درخواست داده بودند به‌شدت دشوار کرده است.
براساس راهبردهای ابلاغی، شرکت‌های متقاضی اکنون ملزم هستند درآمد پایدار و سفارش‌های تجاری معتبر ارائه دهند، روند زیان‌دهی خود را با ارائه پیش‌بینی‌های مالی سه‌ساله کنترل کنند و مالکیت فناوری‌های هسته‌ای(همچون مغز یا دستان رباتیک) را اثبات کنند. این تغییر رویکرد در حالی رخ می‌دهد که تحلیلگران نسبت‌به واقعی بودن ارزشگذاریهای نجومی در حوزه هوش مصنوعی ابراز تردید کردند و حتی با فرض سخت‌گیریِ حداقلی (احراز دوشرط از سه‌شرط) پیش‌بینی می‌شود بخش عمده این شرکت‌ها از راهیابی به‌بازار عمومی بازمانند. شواهد نشان می‌دهد این تصمیم واکنشی مستقیم به‌شکاف عمیق میان ارزشگذاریهای بازار و عملکرد واقعی شرکت‌هاست. تجربه اخیر شرکت یونیتری (Unitree) که پس از عرضه اولیه در ۱۹آگوست با جهش ۴۶۰درصدی قیمت روبه‌رو شد و تنها چندروز بعد با هشدار بنیانگذارش مبنی بر فاصله چندساله تا تجاری‌سازی شاهد سقوط ۵۰درصدی قیمت سهام بود نمونه‌ای بارز از این بی‌ثباتی است. مشابه همین وضعیت برای شرکت یوبی‌تک(Ubtech) نیز تکرار شده که باوجود حضور در بورس زیان عملیاتی ۲۷۹میلیون‌یوآنی در نیمه نخست امسال گزارش کرده و بیش از ۴۰درصد از ارزش بازار خود را از دست داده است.
داده‌های شینیو (Xiniu) حاکی از آن است که سرمایه‌گذاری در این حوزه با رشد شش‌برابری نسبت‌به سال قبل به‌بیش از ۴۷میلیارد یوآن رسیده اما گزارش موسسه رودیم (Rhodium Group) تاکید می‌کند درآمد شرکت‌های هوش مصنوعی چین فقط ۱۰درصد رقبای آمریکایی همچون (OpenAI) است. درواقع نسبت ارزش به‌درآمد در استارتاپ‌های چینی به‌مراتب بالاتر از نمونه‌های بین‌المللی بوده که این موضوع زنگ خطر را برای سیاستگذاران چینی به‌صدا درآورده است.
اکنون بازار سرمایه چین در حال گذار از دورانِ هیجانِ تامین مالی به‌دورانِ انضباطِ سودآوری است؛ فرآیندی که در آن نهاد ناظر تلاش می‌کند با مسدودکردن مسیرهای سفته‌بازانه شرکت‌های دارای زیرساخت‌های واقعی را از حباب‌های کاذب هوش مصنوعی فیزیکی جدا کند.
این رویکرد در شرایطی است که غول‌های فناوری جهانی مانند ای‌ام‌دی (AMD) به‌جای اتکا به‌عرضه‌های اولیه پرریسک، استراتژی تملک شرکت‌های تخصصی (مانند خرید ۲/۸میلیارد دلاری World Labs) را برای تضمین رشد بنیادین خود برگزیدند.
