دو مانع رشد شارپی شاخص بورس

تحلیلگر بازار سرمایه با اعلام دو مانع رشد شارپی شاخص بورس به سهامداران توصیه کرد با دید بلندمدت، سهام ارزشمند را شکار کنند. ابراهیم سماوی با اشاره به بر‌‌گزاری شانزدهمین نمایشگاه بانک، بیمه و بورس و با وجود ناامیدی اکثر فعالان بازار سرمایه به آینده اعلام کرد: متاسفانه به‌رغم سال‌های گذشته، حضور شرکت‌های وابسته به نهادها و موسسات مالی فعال در بازار سرمایه بسیار در نمایشگاه کمرنگ شده و بسیاری از سهامداران خرد از این موضوع و وضعیت فعلی شاکی بودند.
او افزود: عملا 4‌سال ‌از ریزش تاریخی بورس گذشته و شاخص هیچ رشدی نداشته در صورتی‌که بازارهای رقیب رشد بیش از 120‌‌درصدی داشتند. با در نظر گرفتن مجموع تورم، شاخص قیمت مصرف‌کننده بیش از 170‌‌درصد رشد داشت اما متاسفانه بورس از این رشد محروم بود. یکی از دلایل وضعیت موجود به ریسک‌های سیستماتیک برمی‌گردد که عملا حتی بخش زیادی از دست دولتمردان و نهاد ناظر خارج است اما تصمیمات بر بازار اثر گذاشتند مانند محدودیت دامنه‌نوسان که بسیار دیر و بعد از ریزش قابل‌توجه در دو روز معاملاتی انجام شد.
سماوی ادامه داد هفته گذشته بورس ژاپن حدود 14‌‌درصد ریزش داشت اما بعد از اینکه توقف معاملات، بانک‌مرکزی تمام قد حمایت کرد و ریزش را یک‌روزه جبران کردند. این در حالی است که 4سال ‌از ریزش بورس می‌گذرد و خبری از حمایت نیست. سرمایه‌گذاران منتظر تعیین‌تکلیف تایید وزرای پیشنهادی هستند. اینکه چه کسانی متولی بانک‌مرکزی و سازمان بورس خواهند شد مهم است. شایعات ابقای روسای بانک‌مرکزی و سازمان بورس گلایه سهامداران در نمایشگاه را به‌همراه داشته که البته رسمی تایید نشده‌ است.
مورد بعدی بحث اقتصاد بین‌الملل است که عملا به انتخابات آمریکا متکی شده‌ و با توجه به اینکه بیش از 60‌‌درصد شرکت‌ها کامودیتی‌محور هستند، سیاست‌های اقتصادی آمریکا بر قیمت کامودیتی‌ها و مراودات ایران با کشورهای غربی و بحث فروش نفت اثر می‌گذارد. این کارشناس بورس گفت: بسیاری از تحلیلگران معتقدند اگر ترامپ بر سر کار بیاید جهش ارزی رخ خواهد داد و توافقی شکل نخواهد گرفت. برخی معتقدند با بر سر کار آمدن هریس این روند برعکس خواهد بود. این موضوع هم فعلا در ‌هاله‌ای از ابهام قرار دارد. نرخ بهره همچنان به‌شدت بالا است و با این رویه شرکت‌ها با مشکل تامین مالی برای سرمایه در گردش و پروژه‌های سرمایه‌گذاری بلندمدت مواجه هستند. طبیعتا وقتی نرخ بهره بالا باشد صندوق‌های درآمد ثابت نسبت به بسیاری از سهم‌ها جذاب می‌شوند. مورد بعدی که بسیار مهم و اثرگذار است بحث نرخ ارز نیما است. اگر نرخ ارز نیما تعدیل شده و به نرخ بازار آزاد و تک‌نرخی نزدیک شود، شرکت‌‌های کامودیتی‌محور رشد‌های مطلوبی خواهند داشت. هزینه تولید افزایش پیدا‌ کرده ولی نرخ نیما کمتر از 20‌درصد رشد داشته و این منجر به کاهش حاشیه سود عملیاتی شرکت‌ها شده‌ و احتمالا در فصل دوم نیز گزارش نیم‌سال اول بسیاری از شرکت‌ها به همین شکل باشد. او افزود: افزایش نرخ نیما و تک‌نرخی‌شدن ارز یا کاهش فاصله نرخ نیما با دلار بازار آزاد بسیاری از سهم‌ها را جذاب‌تر از گزینه‌های سرمایه‌گذاری مانند صندوق‌های درآمد ثابت با سودهای 30 تا 32‌‌درصد می‌کند. به‌طور کلی اگر بحث ریسک‌های سیستماتیک و عوامل بنیادی شفاف شوند و به مسیر درست برگردند، انتظار بازار شارپ نخواهیم داشت اما سهامداران با دید بلندمدت می‌توانند سهام ارزشمندی برای پرتفوی شکار کنند. رفتار سهامداران در دو روز اخیر نشان می‌دهد خوش‌بینی کمی برگشته است.