17 - 11 - 2021
بورس؛ بخش جداییناپذیر اقتصاد
فردین آقابزرگی تحلیلگر بازار سرمایه بر این باور است نکته اصلی که در فضای فعلی باید مورد توجه قرار بگیرد این است که بازار سرمایه منفک از اقتصاد کشور نیست. وی در این باره اظهار کرد: در اقتصاد ما بر اساس آمارهای رسمی تورم ۴۵ درصدی و حدود ۵۰۰ هزار میلیارد تومان کسری بودجه وجود دارد و بازار سرمایه بخشی از واقعیتهای اقتصادی را منعکس میکند. وی افزود: نکته بعدی، سازوکار دولت برای جبران کسری بودجه است. بیانضباطی مالی و تخطی دولت از تکالیفی که بر اساس اصل ۴۴ قانون اساسی، مبنی بر کوچکسازی و کاهش تصدیگری دولت در سنوات گذشته برعهده دولت گذاشته شده بوده؛ به صورت انباشته موجب کسری بودجه سنگین این روزها شده است و آثار این معضل را در بازار سرمایه هم مشاهده میکنیم. به نحوی که با وجود تکذیب انتشار اوراقی که صرفا موجب خروج نقدینگی از بازار سرمایه میشود، شاهد انتشار اوراق آن هم با نرخ موثر ۲۳ الی ۲۴ درصد هستیم.
سیل سیاستگذاری نادرست در کمین اقتصاد
کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: نرخ این اوراق به عنوان نرخ بازده بدون ریسک، روی وضعیت بازار سرمایه اثر مستقیم دارد. در نظر داشته باشید که نرخ بازدهی بدون ریسک با نسبت P بر E بازار سهام رابطه معکوس دارد. بنابراین با وجود گزارشهای مناسبی که از سوی شرکتها منتشر شده و نشاندهنده رشد سودآوری شرکتها نسبت به مدت مشابه سال قبل بوده و موجب تعدیل نسبت P/E fw اکثر صنایع شده؛ شاهد هستیم که بازار سرمایه رمق کافی ندارد و شاخص کل بورس از ابتدای سال جاری تاکنون کمتر از ۹ درصد رشد کرده است. اولین دلیل این وضعیت، اصرار به انتشار اوراقی است که به قول آقای آقامحمدی، «راهکاری بهتر از چاپ پول است؛ ولو اینکه تبعاتی برای بازار سرمایه داشته باشد.» آقابزرگی افزود: حال آنکه راهکار بهتر و مناسبتری برای جبران کسری بودجه دولت وجود داشت. همان راهکاری که در قانون بودجه ۱۴۰۰ هم پیشبینی شده است. «واگذاری داراییهای سرمایهای دولت»، همان راهکاری است که از ۲۰ سال قبل هم بر اساس اصل ۴۴ قانون اساسی به دولت ما تکلیف شده بود. این کارشناس بازار سرمایه ضمن انتقاد از تحلیلگران که انتشار اوراق را مرتبط به روند بازار سرمایه نمیدانند، گفت: یکی از اشتباهات تحلیلگران و کارشناسان این است که معتقدند انتشار اوراق در بازار سرمایه تاثیری بر روند قیمتی سهام نخواهد داشت. حال آنکه انتشار اوراق در بازار سرمایه یکی از ابزارهایی است که بعضا نقدینگی حقوقیهایی که ملزم به خرید اوراق دولتی هستند را ناچار میکند با فروش سهام، تامین نقدینگی کرده و اقدام به خرید اوراق کنند. وی اضافه کرد: از این رو معتقدم انتشار اوراق در بازار سرمایه با وضعیت بازار سهام همبستگی معقول و منطقی دارد. اگر دولت به واسطه تحریمها برای فروش نفت مشکل داشت، امکان فروش داراییهای مازاد، هزینهزا و بدون بهرهوری وجود داشت. متاسفانه در ۲۰ سال گذشته، تجربه موفقیتآمیزی از واگذاری داراییهای مازاد دولت به بخش خصوصی نداشتهایم.
گفتاردرمانی علاج بورس نیست
آقابزرگی تصریح کرد: دولتمردان باید بدانند که تبعات انتشار اوراق در بازار سرمایه، همین شرایطی است که الان مشاهده میکنیم و با گفتاردرمانی نمیتوان مشکلاتی را که به بازار سرمایه تحلیل میشود، درمان کرد. کما اینکه معتقدم منفیهای این هفته بازار سرمایه، به سبب خبر انتشار ۱۰ هزار میلیارد تومان اوراقی است که قرار است این هفته راهی بازار سرمایه شوند و حقوقیهای بزرگی هم از همین حالا به فکر فروش سهام هستند تا تامین نقدینگی کرده و برای خرید اوراق آماده باشند. در کشوری که تورم ۴۵ درصدی حاکم است، انتشار اوراق دولتی با نرخ بهره موثر ۲۳ درصدی، انتقال و استمهال بدهی دولت به مردم است! این تحلیلگر بازار سرمایه در پاسخ به کسانی که معتقدند نباید منافع عموم مردم را قربانی منافع اقلیت سهامدار کرد، گفت: بازار سرمایهای که از آن صحبت میکنیم قابلیت خطکشی بین سهامدار خرد حقیقی و سهامدار حقوقی بزرگ و… را ندارد. وی اظهار کرد: مسلما مجموع متغیرهای اقتصادی کشور اثر خود را بر روند بازار سرمایه نمایان خواهند کرد و تفکیک فضای بازار سرمایه از اقتصاد کل کشور نه تنها جایز نیست بلکه اشتباه محض است.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد