بازار تحت تاثیر ریسک‌های سیستماتیک

حسن حسین‌نیا*- بازار سهام همچنان بر مدار ریزش و با الهام از افزایش ریسک‌های سیستماتیک پیش‌می‌رود. با توجه به اینکه دولت جدید در مرحله اخذ رای‌اعتماد برای کابینه از مجلس قرار دارد، تغییر خاصی در رویکردها و سیاستگذاری حوزه مالی و پولی و وزارتخانه‌های صنعت و نفت رخ نداده است. پس مولفه‌های تحلیلی و بنیادی صنایع با روشن ‌شدن مواضع وزرای اقتصادی پس از دریافت رای‌اعتماد قابل بازیابی و بررسی خواهد بود. با وجود کاهش دامنه ‌نوسان، سرعت و قدرت عرضه‌کنندگان سهام کاهش پیدا نکرد و خروج پول اشخاص حقیقی از سهام همچنان ادامه دارد که در نتیجه شاخص ۲‌‌میلیون واحدی نیز از دست رفت. هرچند انطباق بازدهی منفی پرتفوی اغلب سهامداران با میزان افت شاخص‌ کل، نشان‌دهنده ریزش بسیار بزرگ ارزش دارایی‌های سرمایه‌گذاران سهام است و شاخص نتوانسته این میزان ریزش را نمایندگی کند. تجربه کاهش دامنه ‌نوسان به انحای مختلف در تجربه تاریخی بورس بر راهکار اساسی ‌بودن آن صحه نمی‌گذارد و صرفا سرعت ریزش را کاهش می‌دهد که در ازای آن اصل نقدشوندگی را تحت‌الشعاع قرار می‌دهد و نباید با دید بلندمدت مانایی پیدا کند. به‌ نظر می‌رسد در مقطع فعلی راهکاری جز تخصیص خط اعتباری و روش‌های تقویت‌کننده سمت تقاضا نتواند وضعیت بورس را بهبود ببخشد. البته این اقدام ابتدایی بوده و بعد از آن با مشخص ‌شدن وضعیت کابینه وزرا در جهت اصلاح رویه‌ها و مصوبات گذشته و نرخ بهره بدون‌ ریسک، باید جهت حمایت از تولید اقدام عملی صورت ‌گیرد که نتیجه آن با افزایش حاشیه سود عملیاتی شرکت‌ها، بهبود وضعیت بورس خواهد بود.
* کارشناس بازار سرمایه