20 - 10 - 2017
افزایش رونق بورس با سرمایه خارجی
با توجه به حذف بسیاری از ریسکها در یکی دوماه اخیر بازار همچنان جا دارد با یک رشد معقول حرکت کند. محمدمهدی ناسوتیفرد، تحلیلگر بازار سرمایه با بیان مطلب فوق به سنا گفت: بازار در یکی دو سال اخیر از دو فاکتور نرخ بهره و ثبات نرخ دلار، بسیار آسیبدیده بود اما از آنجا که در یکی دو ماه گذشته، تغییرات خیلی خوبی در این دو عامل ایجاد شد، اخبار نویددهندهای در راه خواهد بود. وی اظهار داشت: دلار از نرخ ۳۸۰۰ تومان به کانال چهار هزار تومانی و نرخ بهره بانکها که تا ۲۵ درصد افزایش پیدا کرده بود به ۱۶ درصد رسیده است. ناسوتیفرد افزود: اگر اوراق بورسی را هم در نظر بگیریم، سخابها که در کمترین حد ریسک هستند، هماکنون با نرخهای ۱۶- ۱۵ درصد معامله میشوند. این تحلیلگر بازارسرمایه ادامه داد: تنها نکتهای که بازار را در ماههای اخیر تا حدودی متاثر کرده بود، واکنشهای تند احتمالی ترامپ، رییسجمهور آمریکا بود که قیمت برخی سهمها را هم مقداری پایین آورد ولی او هم در نهایت با موضع اخیر خود نشان داد که بیشتر حرافی میکند تا اقدام واقعی جهت خروج از برجام، بنابراین بعد از سخنان ترامپ بازار قوت قلب پیدا کرده است. به گفته ناسوتیفرد، به طور کلی شرایط بازار در یکی، دو ماه اخیر بهتر شده و سهمهایی که در جریان صحبتهای قبلی رییسجمهور آمریکا تا حدود هفت، هشت درصد ریزش کرده بودند، ریزش خود را پس گرفتند و به قیمتهای پیک قبلی رسیدند. وی خاطر نشان کرد: به نظر میرسد اگر سه فاکتور اصلی بازار را که نرخ دلار، نرخ بهره و موضع آمریکا بود باثبات در نظر بگیریم، بازار همچنان جا دارد که با یک رشد معقول رو به بالا حرکت کند ولی اگر مجددا به هر دلیل نرخ بهره بالا رود، میتواند عاملی برای اثر منفی بر بازار باشد.
سیاستهای دولت
ناسوتیفرد در ادامه این گفتوگو در پاسخ به سوالی در خصوص سیاستهای دولت در بازار سرمایه و ارتباطات بینالمللی و چگونگی آغاز مبادلات بین بورسی کالاها هم گفت: جذب سرمایهگذاری خارجی، یکی از اهداف اصلی دولت بوده و حداقل در بحث تامین مالی بارقههای امیدی وجود دارد اما بینالمللی کردن بازار سرمایه مدتدار و مرحلهای خواهد بود. این تحلیلگر بازار سرمایه اظهار داشت: ورود بانکهای کرهای به کشور و همچنین جوینت شدن با شرکتهای ژاپنی، نوید ورود پولهای خارجی را میدهند. هرچند ممکن است این اقدام در گام اول، الزاما به معنای سرمایهگذاری مستقیم نباشد. وی افزود: با این حال مشارکت در پروژههایی همچون سیراف که شرکتها و بانکهایی در ژاپن و کرهجنوبی نسبت به آن ابراز علاقهمندی کردهاند و همچنین پروژههایی از قبیل توتال اگر اجرایی شود، صحبت از ۲۰-۱۰ میلیارد دلار سرمایهگذاری است که عدد خوبی است.
چشمانداز نیمه دوم سال
با کمی خوشبینی نسبت به سیاستهای اقتصادی و رویدادهای آتی میتوان دورهای از رونق را برای شش ماهه دوم امسال در بازار سرمایه پیشبینی کرد. سیدجواد جمالی با بیان مطلب فوق گفت: متغیرهای کنونی اقتصاد کلان نشاندهنده پتانسیلهایی برای رشد بیشتر در برخی بازارهاست. بازارهایی که اثرات درهم تنیده آنها به یکدیگر میتواند بعضا جذابیت بیشتر برخی از آنها را به همراه داشته باشد. مدیر سرمایهگذاری شرکت سبدگردان آسمان توضیح داد: بازار سرمایه ایران حاصل برآیند متغیرهایی است که عمده آنها در بازارهای دیگر رقم میخورند؛ بازار ارز، بازارهای کالایی و بازار پول سه بازار مهمی هستند که نوسانات آنها تاثیر بسزایی بر افزایش یا کاهش شاخص کل بورس دارد. وی ادامه داد: همانگونه که میدانیم، طی چهار سال گذشته سطح نقدینگی در ایران با رشدی بالغ بر ۱۸۷ درصد به حدود ۱،۳۶۶ هزار میلیارد تومان رسیده است؛ در حالی که شاخص عمومی قیمتها (تورم) فقط ۶۹ درصد رشد داشته است. سیاستهای دولت روحانی در دوره اول ریاستجمهوری، کنترل و بعد تثبیت تورم تکرقمی بوده است؛ سیاستی که با شرایط کنونی بعید است در این دوره حفظ شود. این تحلیلگر بازار سرمایه افزود: همچنین در یک بیان ساده میتوان اینطور نتیجهگیری کرد که نرخ ارز حتی همگام با نرخ تورم طی همین مدت حرکت نکرده است و هنوز جای رشد دارد؛ از سویی دیگر، نرخهای بالای سود سپرده بانکی کماکان جذابیت بازار پول را برای مقاصد سرمایهگذاری حفظ کرده است.
سنگین بودن عوامل مثبت
جمالی با پیشبینی اینکه طی شش ماه آینده میتوان به بازار سرمایه با دیدگاهی امیدوارانه نگریست، تشریح کرد: بنیان این پیشبینی بر سنگین بودن عوامل مثبت نسبت به عوامل منفی استوار است. اول بانک مرکزی با اعمال قوانین و دستورالعملهای خود بر بانکها تلاش میکند با یکپارچه کردن آنها نرخ سود سپردهها را کاهش دهد. هرچند این تلاشها در گذشته نیز وجود داشته است اما اخبار موجود مؤید جدی و مصر بودن بانک مرکزی در اجرای سختگیرانه این دستورالعملهاست. بدیهی است فرآیند سالمسازی بانکها بسیار زمانبر است اما قدر مسلم هر فرآیندی یک نقطه شروعی دارد و بانک مرکزی در ابتدای این راه قرار دارد و هنوز تا رسیدن به نقطه مطلوب فاصله زیادی باقیمانده است. مدیر سرمایهگذاری شرکت سبدگردان آسمان در ادامه با بیان اینکه کاهش سود سپردهها امروزه بلای جان بانکها شده است، اظهار کرد: این کاهش سود میتواند دو تاثیر بسیار مهم بر بازار سرمایه داشته باشد؛ اول اینکه نرخ تامین مالی شرکتها کاهش مییابد در نتیجه سودآوری آنها روند افزایشی به خود خواهد گرفت و دوم اینکه با توجه به اینکه صنعت بانکی در بورس جزو صنایع مهم و دارای وزن زیاد در ارزش بازار محسوب میشود، کاهش نرخ سود سپردهها و به تبع آن کاهش شکاف میان درآمد تسهیلات اعطایی و سود سپردهها میتواند سودآوری بانکهای خوب را افزایش دهد. جمالی افزود: تسهیل در ایجاد روابط کارگزاری و انتقال پول از خارج از کشور نیز میتواند درآمد بانکها را افزایش دهد.
تاثیر بازارهای موازی
این تحلیلگر بازار سرمایه دومین دلیل نگاه امیدوارانه خود نسبت به بازار سرمایه در نیمه دوم سال ۹۶ را بازار ارز دانست و تشریح کرد: تقریبا تمامی پیشبینیها از وضعیت بازار ارز (دلار) حکایت از این دارند که قیمت ارز در حال حاضر کمتر از ارزش ذاتی آن است، هرچند سر ارزش ذاتی آن اختلافات زیادی وجود دارد. اکثر کارشناسان معتقدند میتوان دامنه ۴۵۰۰-۴۲۰۰ تومان را تا پایان اسفندماه ۹۶ برای نرخ دلار متصور بود. با توجه به اینکه در بازار سرمایه شرکتهای صادراتمحور زیادی وجود دارد، افزایش نرخ ارز میتواند افزایش سودآوری آنها را به همراه داشته باشند و گزینههای جذابی برای سرمایهگذاری قلمداد شوند. مدیر سرمایهگذاری سبدگردان آسمان در ادامه سومین دلیل خود را مربوط به بازار جهانی کالاها دانست و گفت: طی تقریبا دو ماه اخیر، قیمت کامودیتیها در بازارهای جهانی افزایش چشمگیری داشته است؛ هرچند همیشه مصرف و تقاضای مواد خام در چین نقش بسزایی در تعیین روند قیمتی در بازارهای کالایی داشته است اما اخیرا نمیتوان از نقش پررنگ سفتهبازان چینی چشمپوشی کرد. حجم معاملات و قیمتها با هجوم گسترده سرمایهگذاران خرد و عمده چینی به بازارهای آتی کالایی در این کشور (که از قوانین نسبتا باز برخوردارند)، افزایش یافته است. نظر تحلیلگران راجع به پیشبینی قیمت کامودیتیها دامنه متنوعی دارد. با این وجود، روند افزایشی، حدودا یکماه است که تثبیت شده و انتظار بر آن است که این تثبیت در همین قیمتها تداوم یابد. تداوم و افزایش قیمت کامودیتیها نظیر مس، سنگآهن، اوره، متانول، روی و… میتواند نویدبخش بازاری جذاب برای سرمایهگذاران در این صنایع باشد. جمالی علاوه بر سه عامل فوق به عوامل دیگری برای جذابیت بازار سرمایه در آینده اشاره کرد و اظهار داشت: نکته اول، افزایش تدریجی شاخص تورم است. در حال حاضر، شکاف میان نرخ بهره و تورم (نرخ بهره واقعی) بسیار زیاد است و منجر به رکود عمیق در بازارها شده است با توجه به شرایط کنونی اقتصاد ایران، کاهش یکباره نرخ سود بانکی امری بسیار سخت است و با توجه به تجربیات گذشته، شاید نزدیک کردن عدد تورم به نرخ بهره جای نگرانی نداشته باشد. افزایش نرخ تورم هم از مجرای افزایش نرخ ارز و هم از مجرای رونق در اقتصاد، هر دو، میتواند به نفع بازار سرمایه باشد.
این تحلیلگر بازار سرمایه در پایان گفت: اوراق بدهی دولت به پیمانکاران نیز جذابیت زیادی برای سرمایهگذاران داشته و خواهد داشت. نرخ موثر اوراق بدهی «اخزا» که باسابقهترین آنهاست در برخی از موارد به ۲۳ درصد سالانه نیز رسید؛ هرچند نرخهای اوراق جدید تحت عنوان «سخاب» در حال حاضر با نرخ تقریبی ۱۸ درصد سالانه در فرابورس معامله میشود.
لطفاً براي ارسال دیدگاه، ابتدا وارد حساب كاربري خود بشويد