آثار سیاست‌های بانک مرکزی بر بورس

پیام الیاس‌کردی*- بورس تهران در هفته‌ای که گذشت شرایط بسیار کم‌‌جان و بی‌رمقی را پشت‌سر گذاشت. نمود این موضوع در ارزش معاملاتی که به زحمت، به رقم چهار هزار میلیارد تومان می‌رسید، مشهود بود.
P/E بازار سرمایه با سیاست‌های بانک مرکزی به شدت افزایش یافته است. صحبت‌های مسوولان بانک مرکزی مبنی بر اینکه سیاست گواهی‌ سپرده خاص ۳۰ درصدی هر زمانی که احتیاج باشد، مجددا ادامه پیدا خواهد کرد، این سیگنال را به بازار سرمایه مخابره می‌کند که ‌P/Eها بسیار بالا رفته است. ضمن اینکه مبحث گواهی‌های سپرده خاص ۳۰ درصدی، تقابلی میان بانک مرکزی و وزارت اقتصاد ایجاد کرده است.
از سوی دیگر، بسیاری از صنایع که P/E آنها فعلا بالاست، متاسفانه شرایط جذابی ندارند، همچنین به نظر نمی‌رسد با نرخ بهره‌ای که بانک مرکزی در پیش گرفته است، P/E فوروارد آنها یکی شود. از این رو بازار سرمایه متاسفانه شرایط لازم را برای صعود در اختیار ندارد. در مقابل اما بازار سرمایه به رشد نرخ تورم و صعود دلار چشم دوخته است. با توجه به اینکه ارزش معاملات در محدوده چهار هزار میلیارد تومانی قرار دارد، فکر می‌کنم در هفته پیش‌رو نیز شرایط به شکلی متعادل، کم‌رمق و آرام پیش خواهد رفت.
در هفته پیش رو اگر تمام فاکتورها ثابت باشد و اتفاق غیرمنتظره‌ای رقم نخورد، بازار سرمایه روندی متعادل را در پیش خواهد گرفت، نرخ بهره همچنان بالا خواهد بود و حتی احتمالا خبرها به سمت افزایش این نرخ پیش خواهد رفت، اما به ‌طور کلی فعلا نگاهی متعادل به بازار سهام دارم و معتقد به قرارگیری بورس در فاز درجا زدن هستم. فارغ از اعداد و ارقام شاخص کل، به نظر می‌رسد بازار در همین محدوده‌ها استراحتی در پیش داشته باشد.
* کارشناس بازار سرمایه